Учет процентных ставок и применение процедуры дисконтирования при оценке эффективности проектов землеустройства

Важность учета фактора времени при расчете эффективности инвестиций особенно возрастает при вложении средств и получе­нии результатов в разные периоды.

Если реализация проекта не обеспечивает приемлемую для инвесторов (с учетом риска) норму дохода на вкладываемый капитал, они предпочтут вкладывать деньги в другие проекты. Это- первая аксиома методики расчета эффект-сти пр.

Вторая аксиома рыночной экономики — «деньги сегодня» всегда лучше, чем «деньги завтра». Другими словами, рубль, полученный сегодня, оценивается дороже, чем рубль, который будет получен в будущем. Главная причина этого — вовсе не инфляция, а то, что поступившие раньше деньги могут быть инвестированы и принести дополнительный доход.

Это оз­начает, что при оценке эффективности инвестиций следует учесть альтернативную стоимость капитала, выражаемую про­центной ставкой. Эту процентную ставку можно рассматривать как норму эффективности производства, то есть она представляет собой отношение чистой прибыли к вложенному капиталу в среднем за год.

Обозначим процентную ставку через Е, зафиксиру­ем первоначальную сумму СС₀ и назовем ее сегодняшней сто­имостью, а сумму, в которую она превратится через год, — буду­щей стоимостью БС₁= СС₀ + СС₀ Е = СС₀(1 + Е),

Через два года БС₂ = БС₁(1+ Е) = СС₀(1 + Е)(1 + Е)= СС₀(1 + Е)².

Таким образом, происходит наращивание первоначально вло­женной суммы; коэффициент (1 + Е)² носит название мультипли­цирующего (или процентного) множителя.

Процедура приведения разновременных затрат и эффектов к фиксированному (базовому) моменту времени называется дисконтированием; расчет производится по формуле сложных или простых процентов на основе стандартного представления о самовозрастании кап. Дисконт-это разница между будущей ценой и ценой в данный момент времени (кото­рая всегда меньше).

Технически расчет производится путем умножения будущих сумм на коэффициент дисконтирования, , t=0,1…,T; t- номер шага расчета; Т— горизонт расчета (время жизни проек);

Норма дисконта (Е) складывается из четырех составляю­щих: минимальной нормы прибыли (E_min); коэффициентов учитывающих поправку на инфляцию (j), факторы риска (Я) и неопределенности (N) E=E_min+ j+R+N