Оценку эффективности проектов, сравнение их (или вариантов проекта) и выбор лучшего из них рекомендуется производить с использованием различных показателей, к которым относятся:
-чистый дисконтированный доход (ЧДД) или текущая стоимость, или интегральный эффект, чистый приведенный эффект;
-индекс доходности (ИД) или индекс рентабельности;
-внутренняя норма доходности;
-срок окупаемости;
-точка безубыточности;
-капитал риска;
-другие показатели, отражающие интересы участников или специфику проекта.
Определение чистого дисконтированного дохода
Интегральный эффект определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.
Другие понятия и определения, встречающиеся в литературе, характеризуют чистый дисконтированный доход как величину, полученную дисконтированием (при постоянной ставке процента на весь расчетный период и отдельно для каждого года) разницы между всеми годовыми притоками и оттоками реальных денег, накапливаемых в течение жизни проекта.
Чистый дисконтированный доход определяют по формуле:
ЧДД =
где: ЧДД – чистый дисконтированный доход, руб.; ПРt – приток реальных денег на t-ом шаге расчета, руб.; ОТt – отток реальных денег на t-ом шаге расчета, руб.; аt – коэффициент дисконтирования; t – годы реализации проекта, включая этап строительства (номер шага расчета) (t = 0,1,2, …, Т); Т – горизонт расчета, лет.
Для расчета интегрального эффекта Эинтегр используют формулу:
Эинтегр =
где: Рt – результат в t-год; Зt – затраты в t-год; Иt – инвестиции в t-год;
Если капиталовложения являются разовой операцией и носят мгновенный характер по времени осуществления, предшествующий и не совпадающий по срокам с эксплуатацией объекта, т.е. представляют собой денежный отток в нулевой период, то формула расчета записывается следующим образом:
ЧДД =
где: КИ0 – капиталообразующие инвестиции (отток) в нулевой период; ПРt – приток реальных денег в период t.
Индекс доходности (прибыльности, рентабельности) представляет собой отношение суммы приведенных доходов к приведенным (дисконтированным) на ту же дату инвестиционным доходам.
Индекс доходности определяется по формуле:
где: ИД – индекс доходности;
где: ПРt – приток реальных денег на t-ом шаге расчета, руб.; ОТt – отток реальных денег на t-ом шаге расчета, при условии, что в него не включены инвестиции руб.; аt – коэффициент дисконтирования; t – годы реализации проекта, включая этап строительства (номер шага расчета) (t = 0,1,2, …, Т); Т – горизонт расчета, лет.
ДСИ – дисконтированная стоимость инвестиций, руб.;
где: ДСИ t – стоимость инвестиций на t-ом шаге расчета, руб.
Индекс доходности (ИД) – это показатель, позволяющий определить, в какой мере возрастают доходы инвестора в расчете на 1 рубль инвестиции.
Индекс доходности тесно связан с ЧДД. Он строится из тех же элементов и его значение определяется ЧДД: если ЧДД положителен, то ИД › 1 и наоборот. Если ИД › 1, то проект эффективен, если ИД ‹ 1 – неэффективен.
Исходя из срока службы основного оборудования, горизонт расчета (планирования) определяют по следующей формуле:
где: Т — горизонт расчета (планирования), количество полных лет; — балансовая (сметная) стоимость i-той группы активной части основных фондов; ti — нормативный срок службы i-той группы активной части основных фондов, лет; N — множество, количество групп активной части основных фондов (i = 1, 2, …,N)
14.Расчет коэффициента эффективности и индекса доходности.
Индекс доходности (ИД) – это показатель, позволяющий определить, в какой мере возрастают доходы инвестора в расчете на 1 рубль инвестиции. Этот показатель иногда называют коэффициентом “доход - издержки”.
Индекс доходности тесно связан с ЧДД. Он строится из тех же элементов и его значение определяется ЧДД: если ЧДД положителен, то ИД › 1 и наоборот. Если ИД › 1, то проект эффективен, если ИД ‹ 1 – неэффективен.
При сравнении вариантов проекта при прочих равных условиях предпочтение отдается тому варианту, у которого наибольший индекс доходности. Индекс доходности (прибыльности, рентабельности) представляет собой отношение суммы приведенных доходов к приведенным (дисконтированным) на ту же дату инвестиционным доходам.
Индекс доходности определяется по формуле:
ИД=ЧДД/ДСИ индекс доходности
ЧДД=сумма(ПPt-OTt)*at
ПРt – приток реальных денег на t-ом шаге расчета, руб.;
ОТt – отток реальных денег на t-ом шаге расчета, при условии, что в него не включены инвестиции руб.;
аt – коэффициент дисконтирования;
t – годы реализации проекта, включая этап строительства (номер шага расчета) (t = 0,1,2, …, Т);
Т – горизонт расчета, лет.
ДСИ – дисконтированная стоимость инвестиций, руб.;
ДСИ=сумма ДСИt*at
T=0
Где ДСИ t-стоимость инвестиций на t-ом шаге расчета, руб
Например (ИД) = 11352/9608,22=1,2 т.е сумма притоков реальных денег делятся на оттоки реальных денег и получается ИД.: