Трансакционный и ликвидный подходы к структуре денежной массы

Все виды ликвидных активов в той или иной степени выполняют функции денег. Как мы могли убедиться, различие между собственно деньгами и другими ликвидными активами провести сложно, поэтому в мировой практике в качестве группировок ликвидных активов при­меняют денежные агрегаты. Как и при определении понятия и основ­ных функций денег при характеристике денежных агрегатов имеются различия. В основу измерения денежной массы могут быть положены трансакционный и ликвидный подходы. Если трансакционный под­ход сосредоточивает внимание на функции денег как средстве обра­щения, то ликвидный подход - на функции денег как средстве сохра­нения стоимости.

С точки зрения ликвидного подхода не все активы служат средством обращения, но все они (активы) непременно выступают как средство сохранения стоимости, а потому при измерении денежной массы в нее следует включить лишь те из активов, которые выполняют функцию средства обращения (бумажные и кредитные деньги, монеты и чеко­вые депозиты). Контроль за денежной массой, участвующей при со­вершении сделок купли-продажи, предполагается осуществлять при проведении кредитно-денежной политики. Как рост, так и сокраще­ние количества денег, выполняющих функцию средства обращения, оказывает воздействие на объем совокупных расходов и динамику ВВП и занятости.

В соответствии с ликвидным подходом при измерении денежной массы все активы должны быть соизмерены по уровню ликвидности. При этом предполагается, что хотя каждый актив служит средством сохранения стоимости, степень их ликвидности не может быть одина­ковой. Ликвидный подход дает возможность дать деньгам более ши­рокое определение, ибо включает в структуру денег с различной сте­пенью ликвидности все виды активов. К ним могут быть отнесены бан­кноты, монеты, чековые депозиты, а также часть активов, получивших название «почти деньги» по причине их меньшей ликвидности.

Глава 2. Денежное обращение и денежная система

Основания ликвидного подхода к структуре денежной массы

«Мы можем классифицировать все активы по степени ликвидности, ранжировать их, переходя от денег к финансовым активам, таким как акции и облигации, или к реаль­ным (нефинансовым) активам, таким как автомобили, стереофонические системы и дома. Каждый такой актив служит средством сохранения стоимости, но все они обладают раз­ной степенью ликвидности.

Деньги - наиболее ликвидный из всех активов; владелец денег не должен обменивать их на что-либо другое, прежде чем покупать на них товары и услуги. Более того, по­скольку доллар является единицей счета (т.е. особой мерой, в которой выражаются цены и стоимость), его номинальная стоимость не может ни повыситься, ни снизиться. Номи­нальная (но не реальная) стоимость долларовой банкноты всегда равна одному доллару. Напротив, дом не является ликвидным активом. Цены на недвижимость подвержены ко­лебаниям; долларовая цена дома в будущем будет, скорее всего, отличаться от его долла­ровой цены в настоящий момент. Кроме того, продажа дома может занять длительное время и потребовать существенных расходов на посреднические услуги в процессе пере­вода актива, именуемого «дом», в актив, именуемый «деньги», который можно исполь­зовать для оплаты расходов.

В общем любой актив, который гарантирует владельцу фиксированную номинальную долларовую стоимость в будущем, является кандидатом на включение в состав денег в соответствии с ликвидным подходом. Иначе это можно выразить так, что любой актив, номинальная долларовая стоимость которого не может увеличиться или уменьшиться, рассматривается как абсолютно ликвидный и является поэтому деньгами. Ясно, что акти­вы, служащие средством обращения, - монеты, банкноты, чековые депозиты (текущие сче­та) - соответствуют этому определению. Высоколиквидные активы, для которых возмож­но лишь незначительное изменение их долларовой стоимости, экономисты называют «по­чти деньгами» (near monies). Поскольку эти активы высоколиквидны, они становятся кандидатами на включение в состав денег в соответствии с ликвидным подходом».

Источник: Роджер Лерой Миллер, Дэвид Ван-Хуз. Современные деньги и банковское дело/Пер. с англ. М: ИНФРА-М, 2000. XXIV. С. 47-48.