Заметим, что классификация денежных агрегатов, по данным США, является сегодня наиболее полной. В частности, при характеристике состава агрегата М, выделяют наличные деньги, депозиты до востребования, не приносящие процента, и прочие чековые депозиты, приносящие процент. Такие компоненты, как не приносящие процентов депозиты до востребования, а также приносящие процент чековые депозиты, являются трансакционными. С них деньги могут быть переведены другим лицам в виде платежей по сделкам с помощью чеков или электронных переводов. Трансакционные депозиты включают в себя депозиты до востребования и другие чековые депозиты. К последним относят:
Часть I. Основные функции и формы денег
- счета с обращающимся приказом об изъятии средств (счета NO W —
negotiable orders of withdrawal accounts) представляют собой сберегатель
ные счета, приносящие процентный доход, на которые можно выписы
вать чеки. До 1981 г. счета NOW были разрешены только в Новой Ан
глии, а также штагах Нью-Йорк и Ныо-Джерси. С 1981 г. вес штаты
разрешили ведение счетов NOW или эквивалентных им. Нефинансо
вым корпорациям не разрешается использовать счета NOW;
|
|
- счета автоматического перечисления средств (счета ATS - automatic-transfer-system account) в коммерческих банках представляют собой комбинацию сберегательного счета, по которому депозитное учреждение выплачивает процент на остаток, и чекового счета, на который процент не начисляется. Обычно вкладчик поддерживает на чековом сете небольшой остаток, но свободно выписывает чеки. Как только на чековом счете образуется отрицательный баланс, депозитное учреждение автоматически переводит на него необходимую сумму со сберегательного счета, по которому выплачивается процент;
- дорожные чеки покупатель оплачивает в момент их перевода. Сумма остатков по дорожным чекам, выпущенным небанковскими учреждениями, включается в денежный агрегат Mt (банки зачисляют средства, из которых они оплачивают чеки, на специальные депозитные счета, поэтому дорожные чеки банковских учреждений учитываются как трансакци-онные депозиты. Небанковские учреждения, выпускающие дорожные чеки, не помещают средства на их оплату на трансакционные счета. Совершенствование методики сбора данных позволило с июня 1981 г. учитывать дорожные чеки при расчете показателя М,).
В М2помимо М, включают:
- сберегательные депозиты и срочные депозиты малых размеров во всех депозитных учреждениях;
- однодневные соглашения REPO в коммерческих банках;
- однодневные займы в евродолларах резидентов США (не являющихся банками) в филиалах банков - членов ФРС в странах Карибского бассейна;
|
|
- взаимные фонды денежного рынка;
- депозитные счета денежного рынка.
Однодневные соглашения REPO в коммерческих банках представляют собой соглашение о покупке и обратной продаже в коммерческом банке, которое позволяет банку продавать своим клиентам цен-
Глава 2. Денежное обращение и денежная система
ные бумаги Казначейства или федерального агентства, а затем выкупать их по более высокой цене, включающей накопленный процент. Однодневное (overnight) соглашение REPO предполагает продажу банком своим клиентам ценных бумаг Казначейства или федерального агентства при условии выкупа их по более высокой цене на следующий день. Операции REPO позволяют заполнить пробел, образующийся из-за того, что закон не допускает использования фирмами счетов NOW. Соглашения REPO - финансовая инновация, позволяющая обойти правила ведения финансовых операций.
Еще более широким определением денег, официально используемым Федеральной резервной системой, является денежный агрегат МТ Показатель М3 включает денежный агрегат М2, к которому добавляются следующие компоненты:
- срочные депозиты крупных размеров во всех депозитных учреждениях;
- срочные соглашения REPO в коммерческих банках и ссудо-сберегательных ассоциациях;
- срочные займы в евродолларах;
- счета взаимных фондов денежного рынка, принадлежащие только институтам.
Срочные депозиты крупных размеров. Срочные депозиты номинальной стоимостью в 100 000 долл. и более являются срочными депозитами крупных размеров (large-denomination time deposits). Главная разница между срочными депозитами крупных и малых размеров заключается в том, что первые обращаемы; эти депозиты можно покупать и продавать без затруднений и потери доходности. Срочный депозит малых размеров не обращаем. Чаще всего срочный депозит крупного размера называют депозитным сертификатом-гигантом (jumbo certificate ofdeposit, or jumbo CD). Большинство таких депозитных сертификатов находится во владении фирм, которые используют их как инструмент краткосрочного вложения свободных средств.
Срочные операции REPO аналогичны однодневным, которые описаны выше, но соответствующее соглашение заключается на более длительный срок, который может варьировать от недели до месяца.
Срочные займы в евродолларах аналогичны однодневным, но средства депонируются на срок от недели до месяца.
Счетами взаимных фондов денежного рынка, принадлежащими только институтам, называют счета юридических, а не частных лиц во взаимных фондах.
Часть I. Основные функции и формы денег
Срочные соглашения REPO и займы в евродолларах менее ликвидны, чем однодневные, потому что имеют больший срок погашения. Точно так же срочные депозиты крупных размеров менее ликвидны, чем малых. ФРС отличает депозиты институтов во взаимных фондах от вкладов частных лиц, потому что, как показали тщательные исследования, оборачиваемость (показатель, позволяющий приблизительно оценивать степень ликвидности) первых ниже, чем вторых.
Принятый ФРС показатель денежной массы, используемой в качестве средства обращения: денежный агрегат М, (январь 1992 г.)
Компоненты показателя Mi | Объем, млрд долл. |
Наличные деньги | 267,9 |
Трансакционные депозиты: | |
депозиты до востребования | 300,0 |
другие чековые депозиты | 342,5 |
Дорожные чеки | 7,9 |
Показатель М| всего | 918,3 |
Источник: Federal Reserve Bulletin.
Принятый ФРС показатель денежной массы, используемой в качестве средства сохранения стоимости: денежный агрегат М2 (январь 1992 г.)
Компоненты показателя М2 | Объем, млрд долл. |
Показатель Mi | 918,3 |
Сберегательные депозиты и депозитные | |
счета денежного рынка | 1055,7 |
Срочные депозиты мелких размеров | 1048,1 |
Однодневные соглашения REPO и займы | |
в евродолларах | 77,8 |
Взаимные фонды денежного рынка | 360,2 |
Показатель Мг* всего | 3460,1 |
* По техническим причинам показатель М; не равен в точности сумме его компонентов.
|
|
См.: Federal Reserve statistical release.
Источник: Federal Reserve Bulletin. Данные округлены до десятых долей миллиарда.
Глава 2. Денежное обращение и денежная система
Федеральная резервная система использует широкий показатель ликвидности - денежный агрегат L, который включает показатель М3 и другие ликвидные активы, такие, как срочные займы в евродолларах резидентов США, не являющихся банками; акцептованные банком векселя (banker's acceptances); коммерческие бумаги (commercial paper); казначейские векселя и другие ликвидные казначейские ценные бумаги; сберегательные облигации США. Хотя ФРС публикует данные по денежному агрегату L, она не осуществляет контроль над его размером.