Principe d’analyse

Le solde primaire: Lorsque l’excèdent primaire est inférieur aux intérêts qui sont dus, le pays s’endette automatiquement. Pour que la dette diminue, il faut que l’excèdent primaire soit supérieur aux paiements d’intérêts. Ceci dit, la charge de la dette varie en fonction de l’évolution du PIB.

Exemple: Si la croissance du PIB est plus forte que le supplément d’intérêts et le remboursement du capital qui arrive à échéance, le taux d’endettement diminue, c’est à dire que la dette pèse moins lourd que le PIB.

Existe-il une relation entre l’endettement et la croissance? Est-ce que l’endettement favorise la croissance?

Il n’y a pas nécessairement de relation entre endettement et croissance. Si un État utilise l’emprunt pour financer des dépenses publiques qui n’ont pas d’effets productifs dans une perspective de long terme, cet État va connaître inévitablement des difficultés de remboursement. En France, depuis le premier choc pétrolier, l’endettement a principalement servi à financer des dépenses de consommation, des dépenses de fonctionnement et des dépenses de protection sociales. Pour l’essentiel, l’endettement de la France n’a pas servi à stimuler la croissance de longue période.

Exemple:

- Les flux entrants = nouveau emprunts = 1000

- Au même moment il y a des flux sortants = paiements d’intérêts et remboursements de capital = 600

- Elle a donc au final des transferts nets = - 400 => positif car moins de remboursement