III. La propagation de la crise

1) Pourquoi la crise s’est propagée?

5 grandes raisons:

o La première raison est qu’elle a concerné très rapidement tous les types de crédits, pas seulement immobilier.

o Elle a touché, avec la titrisation, tous les types d’acteurs financiers.

o Du fait d’un important déficit d’information, les banques se méfient les unes des autres. Les banques limites donc considérablement les opérations entre elles ce qui va bloquer le refinancement des banques.

o L’effet de mimétisme, c’est-à-dire que les opérateurs ou les agents vont calquer le comportement sur les autres.

o Les titres sont enregistrés dans les bilans à leurs valeurs de marché.

2) Comment s’est-elle propagée de la sphère financière à l’économie réelle?

o 1^ère canal de transmission: La crise s’est transmise par le canal des exportations: une crise financière => contraction du crédit à l’économie => ralentissement de l’activité économique => les pays vont moins d’importer => moins d’exportation vers Etats-Unis… => contraction mondiale de l’activité

o 2^ème canal de transmission: canal des sorties de capitaux, c’est-à-dire que les canaux vont quitter massivement les pays qui sont en difficultés et qui sont considérés comme représentant des risques élevés.

o 3^ème canal: Canal des pays de l’Est: une partie significative du crédit à la consommation et aux entreprises provenaient des banques étrangères. Les banques étrangères ont réduit leur engagement dans les pays de l’Est. Les banques nationales n’avaient pas le moyen de se substituer aux banques étrangères. Il y a eu un énorme coup de frein aux crédits à la consommation et aux crédits aux entreprises. Donc problème: une partie importante de ces crédits était remboursée par d’autres crédits. Cela a mis beaucoup de ménages, d’entreprises en difficulté.

IV. Quelles leçons tirer de la crise?