Риск инвестиционного портфеля

Риск портфеля - это возможность наступления обстоятельств, при которых инвестор понесет потери, вызванные инвестициями в портфель, а также операциями по привлечению ресурсов для его формирования. Хотя в связи с риском основной причиной беспокойства является убыток, было бы справедливо сказать, что к риску получения прибыли можно относиться также. Озабоченность возникает из-за неопределенности. Риск неполучения ожидаемого дохода от конкретной инвестиции можно разделить на две части:

Рыночный риск-это минимальный уровень риска, которого можно достичь путем диверсификации по широкой группе ценных бумаг. Колебания дохода зависят от экономической, психологической, политической обстановки, воздействующей одновременно на все ценные бумаги.

специфический риск - вызывается событиями, относящимися только к компании или эмитенту, такими, как управленческие ошибки, новые контракты, новые продукты, слияния и приобретения, и т. п. [9, 103 с.]

30-летнее исследование ценных бумаг, обращавшихся на Нью-Йоркской фондовой бирже (1927-1960) показало, что примерно половина вариации типичной ценной бумаги объясняется рыночным риском, а другая половина - специфическим риском.

В результате исследования возник вопрос: какое количество ценных бумаг достаточно для значительного сокращения специфического риска? Естественно, что многие инвесторы полагают, что портфель с 20 ценными бумагами диверсифицирован в два раза лучше, чем портфель с 10 ценными бумагами. На практике большинство портфелей обычно слишком диверсифицированы в том смысле, что они состоят из слишком большого количества ценных бумаг. Хотя цель включения такого количества ценных бумаг - диверсификация портфеля, на практике результаты от этого становятся хуже. Приходится тратить управленческие ресурсы и время на то, чтобы обновлять информацию по чрезмерному количеству ценных бумаг, содержащихся в таком портфеле. Следует заметить, что попытка отслеживать и быть в курсе событий по большому количеству ценных бумаг требует больших затрат времени.

Исследования показали, что 7-10 ценных бумаг в принципе достаточно для достижения приемлемого уровня диверсификации, при котором устраняется 70-80% специфического риска. На деле требуемое количество ценных бумаг может быть еще меньше, поскольку выбор ценных бумаг для этих исследований был случайным. [20, 58 с.] Причина диверсификации - в попытке распределить риск по портфелю, поскольку с каждой ценной бумагой и с каждой отраслью связаны свои риски. Предполагается, что инвестор отрицательно относится к риску. Это означает, что инвестор не будет брать на себя неоправданный риск. Диверсификация портфеля снижает риск, поскольку общая сумма рисков по каждой ценной бумаге не равна риску по портфелю в целом.

Если диверсификация-это процесс распределения средств по инвестициям в целях сокращения риска, то хеджирование-это процесс, направленный на снижение риска по основной инвестиции. Существуют следующие основные виды рисков:

Портфельный риск - понятие агрегированное, которое, в свою очередь, включает многие виды конкретных рисков: риск ликвидности, кредитный риск, капитальный риск и т. д. Капитальный риск представляет собой общий риск на все вложения в инвестиционные проекты, риск того, что инвестор не сможет их вернуть не понеся потерь.

Селективный риск - риск неправильного выбора проекта в качестве объекта инвестирования в сравнении с другими проектами при формировании портфеля. Риск законодательных изменений - риск, заключающийся в возможности изменения законодательства, что может привести к изменению условий инвестирования. Риск ликвидности - риск, связанный с возможностью потерь при реализации проекта. Инфляционный риск - риск того, что при высокой инфляции доходы, получаемые инвестором, обесценятся быстрее, чем вырастут, и инвестор понесет реальные потери. Страновой риск - риск вложения средств в предприятия, находящиеся под юрисдикцией страны с неустойчивым социальным и экономическим положением. Отраслевой риск - риск, связанный со спецификой отдельных отраслей. [9, 84 с.] Наиболее типично управление, конечной целью которого является достижение прибыльности портфеля при обеспечении ликвидности портфеля. Многие экономисты пытались сформулировать подход к формированию портфеля, дать рекомендации по управлению им, но дело в том, что нет единого верного, так как на рынке ценных бумаг слишком много факторов-как индивидуальных характеристик инвесторов, так и особенностей каждой отдельно взятой ценной бумаги, не поддающихся обобщению. Среди множества теорий по управлению портфелем наибольшей популярностью пользуется теория Марковица.

Заключение

Таким образом, подводя итог работы, можно сказать, что внимание, которое уделяется портфельным инвестициям, вполне соответствует радикальным изменениям, произошедшим во второй половине двадцатого столетия в экономике промышленно развитых стран. На месте отдельных изолированных региональных финансовых рынков возник единый международный финансовый рынок.Объектами портфельного инвестирования выступают различные ценные бумаги: акции, облигации, производные виды ценных бумаг, часть портфеля может быть представлена в денежном виде. Объемы бумаг в портфеле тоже бывают различными. В зависимости от состава портфеля он может приносить доход или убытки и обладает той или иной степенью риска.

При формировании инвестиционного портфеля инвестор должен:

- Выбрать адекватные ценные бумаги, то есть такие, которые бы давали максимально возможную доходность и минимально допустимый риск;

- Важно определить, в ценные бумаги, каких эмитентов следует вкладывать денежные средства;

- Диверсифицировать инвестиционный портфель. Инвестору целесообразно вкладывать деньги в различные ценные бумаги, а не в один их вид. Это делается для того, чтобы снизить риск вложений. Но диверсификация должна быть разумной и умеренной. Вложение в большое число разнообразных ценных бумаг может повлечь за собой и большие расходы на отслеживание необходимой информации для принятия инвестиционного решения.

Оценка эффективности управления портфелем, проведенная определенным образом, может заставить инвесторов лучше соблюдать интересы клиента, что, вероятно, скажется на управлении его портфелем в будущем. Для оценки эффективность управления портфелем необходимо измерить доходность и уровень его риска.

Формируя свой портфель, инвестор должен иметь, некоторый механизм отбора для включения в портфель тех или иных видов ценных бумаг, т.е. уметь оценивать их инвестиционные качества посредством методов фундаментального и технического анализа. Основной задачей методов служит выявление среди множества ценных бумаг той их совокупности, в которую можно инвестировать средства, не подвергая свои вложения высокому риску.

Список литературы

1. Абрамова А.Е. Инвестиционные фонды: доходность и риски, стратегии управления портфелем, объекты инвестирования в России. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2009 г. - 368 с.

2. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика, 2011. - 254 с.

3. Антипина В.И., Белоусова И.Э., Бубликова Р.В. Экономическая теория. - М.: Проспект, 2010 - 236 с.

4. Бочаров В. В. Инвестиционный менеджмент. - СПб: Питер, 2011. - 156 с.

5. Валдайцев С. В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. - 236 с.

6. Григорьев В., Островкин И. Оценка предприятий. Имущественный подход. - М.: Дело, 2008. - 212 с.

7. Грязновой А.Г., Корнеевой Р.В., Галанова В.А. Биржевая деятельность - М.: Финансы и статистика, 2008. - 268 с.

8. Грязновой А.Г., Федотовой М.А. Оценка бизнеса. - М.: Финансы и статистика, 2010. - 286 с.

9. Журавлевой Г.П., Видяпина В.И. Экономическая теория: Учебник,- М.: ИНФРА-М, 2008. - 358 с.

10. Игонина Л.Л. Инвестиции.- М.: Юристъ, 2008. - 248 с.

11. Касимова Ю.Ф. Введение в теорию оптимального портфеля ценных бумаг. - М.: Анкил, 2008. - 328 с.

12. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Т. Стоимость компании: оценка и управлени. Серия «Мастерство». - М.: Олимп-Бизнес, 2009. - 354 с.

13. Николаевой И.П. Экономическая теория: Учебник для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008.

14. Петракова Н.Я. Инвестиционно-финансовый портфель - М.: «Соминтек», 2010. - 326 с.

15. Сычева Г.И., Колбачев Е.Б., Сычев В. А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). - Ростов н/Д: «Феникс», 2008. - 238 с.

16. Стояновой Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика.- М.: Норма, 2011. - 328 с.

17. Барыкин С.Е. Формирование оптимального портфеля производственных инвестиций // Финансы и кредит.- № 10 - 2011. - 20-28 с.

18. Булатов А.С. Теории и анализ инвестиций // Вопросы экономики. - №1 - 2009. - 74-77 с.

19. Волков Д. Л. Концепция управления стоимостью компании // Экономист. - № 2. - 2009. - с. 3-42.

20. Евстигнеев В. Резервные требования: механизм стабилизации рынка портфельных инвестиций // Мировая экономика и международные отношения, - № 10 - 2009. - 58-62 с.

21. Яновский Л.П., Владыкин С.Н. Выбор портфеля с учетом горизонта инвестирования // Финансы и кредит. - №29 - 2009. - 12-22 с.

22. Электронный ресурс: [http://tempofox.com/]

23. Электронный ресурс: [http://crescofinance.ru/]