Стратегия управления портфелем может содержать элементы двух основных подходов: традиционного и современного.
Начинающему инвесторуe целесообразно использовать традиционный подход в формировании портфеля. Он характеризуется широкой диверсификацией по отраслям, приобретением ценных бумаг известных компаний, которые имеют хорошие производственные и финансовые показатели. Предполагается, что и в будущем их показатели будут не хуже. Кроме того, принимается во внимание высокая ликвидность этих ценных бумаг, что позволяет покупать и продавать их в больших количествах,. экономя, на комиссионных.
С приобретением опыта на фондовом. рынке целесообразно постепенно переходить к более эффективному современному методу Сформирования портфеля, основанному наe статистических и математических методах. Его отличительной чертой является поиск взаимосвязиe между рыночным риском и доходом, формирование относительно рискованного портфеля, дающего повышенный доход. Этот метод требует серьезного компьютерногоe и математического обеспечения. Специалистами-аналитиками и программистами разрабатываютсяe специальные пакеты компьютерных программ, позволяющих решать многокритериальныеe задачи экстраполяции (прогнозирования доходности ценных бумаг). Компьютерыe ведут постоянную 1 обработку всего массива биржевой информации, выделяя постоянные тенденции и явления, выпадающие из типичных схем. Эта информацияe в обобщенном виде представляется инвестиционным специалистам, которые на ее основеe принимают решения, меняющие состав портфеля ценных бумаг.
|
|
При управлении портфелемe ценныхe бумаг необходимо иметь ввиду оптимальную степень диверсификации вложений. Современныe исследования на западном рынке показали, что оптимальная диверсификации небольшого портфеля должна составлять 8-20 типов ценных бумаг. При увеличенииe портфеля диверсификация должна увеличиваться. Портфели ценные бумаги крупных ИФ содержат порядка 100 ценных бумаг различных эмитентов. Традиционные e схемы управления портфелями ценных бумаг имеют три основных разновидности:1) Схема дополнительной фиксированной суммы. (крайне пассивная). Принцип: инвестирование e в ценные бумаги фиксированной суммы денег через фиксированны e интервалы времени. Т. к. курсы ценных бумаг испытывают постоянные колебания, то при e их повышении приобретается меньше ценных бумаг, а при понижении -больше. Такая стратегия позволяет получать прибыль за счет прироста курсовой стоимости вследствие циклического колебания курсов.2) Схема фиксированной спекулятивной суммы. Портфель делится на 2 части: спекулятивную и консервативную. Первая формируется из высокорискованных бумаг, обещающих высокие доходы. Вторая - из низкорискованных (облигации, государственные бумаги, сберегательные счета). Величина спекулятивной e части все время поддерживается на одном уровне. Если ее стоимость возрастает на определенную сумму или процент, изначально установленный инвестором, то на полученную e прибыль приобретаются бумаги для консервативной части портфеля. При падении стоимости спекулятивных бумаг ее аналогично восстанавливают за счет ценных бумаг e другой части портфеля.3) Схема фиксированной пропорции. Портфель также e делится на две части как в предыдущей схеме. При этом задается некоторая пропорция, при достижении которой производят восстановление первоначального соотношения e между двумя частями по стоимости. Если к традиционному подходу управления портфелем добавить элементы современного, получится схема плавающих e пропорций. Она требует определенного искусства инвестора, выражающегося в способности уловить характер циклического колебания курсов спекулятивных бумаг. Заключается e в том, что устанавливается ряд взаимосвязанных соотношений для регулирования стоимости спекулятивной и консервативный частый портфеля. Например: если e спекулятивная часть превысит столько-то процентов стоимости общего портфеля, то ее величина должна быть сокращена до такого-то процента; если же она упадёт до такого-то процента, то ее нужно увеличить до такого-то. Рассмотренные выше схемы могут e быть и более детализированными: портфель, например, может делиться на три части (корзины): акции, облигации, краткосрочные ценные бумаги. Стратегия управления e портфелем в этом случае заключается в поддержании постоянной пропорции между суммарной рыночной стоимостью каждой корзины по одной из рассмотренных выше e схем. В том числе, может быть использована гибкая шкала весов корзин, зависящая e от ожидаемой рыночной конъюнктуры и т. д. С целью страхования от резкого изменения рыночной конъюнктуры для больших портфелей ценных бумаг используется схема e фьючерсных контрактов с индексами. Если инвестор считает, что необходимо увеличить в портфел e долю облигаций, он продает фьючерсный индексный контракт с акциями e и покупает фьючерсный индексный контракт с облигациями, и наоборот.
|
|
Современный метод управления портфелем ценных бумаг предполагает, что фиксированная изначально e структура портфеля через некоторые интервалы времени может пересматриваться. Изменение состава портфеля происходит главным образом, при смещении инвестиционных целей. Оно e производится после взвешивания доходности и риска входящих в портфель бумаг.
Ценные бумаги могут продаваться по следующим причинам:
если они не приносят дохода и не дают надежд на него в будущем; если ценные бумаги выполнили возложенную на них функцию;
если появились e более эффективные пути использования денежных средств. Взаимосвязь риска, дохода и доходности.
Риск и доход рассматриваются как две взаимосвязанные категории. В наиболее общем виде под риском e понимается вероятность возникновения убытков или недополучени e е дохода e по сравнению с прогнозируемым вариантом. 2 элемента дохода от финансовых актива.
Доход от приращения e стоимости.
Доход от получения дивидендо e.
Доход, исчисленный e в процентах к первоначальной стоимости актива, называется доходностью актива e.
Риск e, как e и доход, можно измерить и оценить. В зависимости от того, какая методика исчисления риска e, меняется e и его значение.
Существуют две сновные методики оценки риска:
Анализ e чувствительности e конъюнктуры.
Анализ e вероятности распределения доходности.