Моделі визначення вартості капіталу від випуску акцій

Для будь-якої установи головний банк обирає окремо модель визначення вартості капіталу від випуску привілейованих акцій і від випуску простих акцій. При цьому враховують певні особливості розрахунків:

1.привілейовані акції. Однією з особливостей простих акцій є сплата фіксованого дивіденду або оголошеного проценту від вартості акції на час її випуску.

Розрахунок вартості капіталу від привілейованої акції проводиться в етапи: І етап: встановлюють різницю між ринковою вартістю простої акції і сумою витрат на її випуск; ІІ етап: встановлену суму дивіденду за привілейованою акцією спів ставляють з отриманим результатом на І-му етапі.

Особливістю є те, що на відмінність від розрахунку доходу по облігаціям поправка на податки не здійснюється, бо дивіденди від привілейованих акцій сплачується після того, як корпорація або акціонерне товариство інвестора сплатить всі податки на прибуток, тобто з чистого прибутку. Як правило, у загальній кількості акцій інвестора привілейовані акції займають не більше 10%.

2.звичайні акції. Вартість капіталу від звичайних акцій розраховується на основі врахування факторів: а) ціна звичайної акції; б) сума дивіденду, що передбачається до сплати; в) темп приросту дивідендів.

У зв’язку з цим формула визначення вартості капіталу від звичайної акції враховує перші два етапи по привілейованим акціям і передбачає третій етап, що сумується у вигляді постійного темпу приросту дивідендів.

Зарубіжний досвід передбачає встановлення вартості капіталу від звичайної акції за допомогою моделі капіт-х активів (модель МОКА), яка використовує показник ризику конкурентної фірми, який працює таким чином: якщо показник ризику =0, то активи компанії вважаються безризиковими; якщо показник =1, то вважається, що ризик активів компанії знаходиться на ріні середнього по ринку усіх п-ств країни; якщо показник >1, то активи компанії мають велику ступінь ризиковості.

В окремих випадках інвестори можуть визначати вартість капіталу від випуску звичайної акції за допомогою показників: а) показник прибутковості для безризикових вкладень капіталу; б) показник середнього рівня прибутковості по ринку; в) фактор ризику активів.

Кожен інвестор або банківська установа самостійно моделюють визначення вартості капіталу від обертання привілейованих і звичайних акцій.

В основі розрахунків лежить обов’язкова необхідність, незалежно від виду акції, встановлення різниці між ринковою вартістю акції і обсягом витрат на її випуск.