Тема 2. Грошовий валютний ринок та ринок банківських позичок

3.3.3.1. Розрахувати 3-місячні форвардні курси bid i offer для курсу USD/CHF, якщо відомо:

1) спот-курс USD/CHF 5,2198/06;

2) ставки по депозитам (bid) і кредитам (offer);

3) якщо спот-курс USD/CHF стане 5,3544/09 при незмінній ставці по депозитам і кредитам.

	bid	offer
USD	3,90	4,25
CHF	4,85	5,15

Рішення:

Для знаходження форвардних пунктів потрібно скористуватися формулою:

Форвардні пункти

Форвардні пункти

де D – термін форвардного контракту 90 діб.

Визначимо 3-місячний форвардний курс. Для чого скоригуємо поточні курси на визначені форвардні пункти (збільшимо або зменшимо)

спот USD/CHF	5,2198	5,2206	77/162(+)
3-місячні пункти	0,0077	0,0162
3-міс. курс USD/CHF	5,2275	5,2368

Визначимо новий 3-місячний форвардний курс:

спот USD/CHF	5,3544	5,3553	79/166(+)
3-місячні пункти	0,0079	0,0166
3-міс. курс USD/CHF	5,3623	5,3719

Відповідь: спот-курс складає USD/CHF 5,2275/93 ставки по депозитам (bid) 77 і кредитам (offer) 162 пункта, а при спот-курсі USD/CHF 5,3623/96 ставки по депозитам (bid) 79 і кредитам (offer) 166 пункта відповідно.

3.3.3.2. Статутний капітал акціонерного товариства в розмірі 500000 грош. од. розділений на 2000 звичайних і 500 привілейованих акцій. Передбачуваний розмір прибутку до розподілу між акціонерами - 70000 грош. од. Фіксована ставка дивіденду по привілейованих акціях - 18 %.

Визначити, на одержання якого дивіденду може розраховувати власник звичайної і привілейованої акції.

Рішення:

1. Визначити номінал акцій за формулою:

,

де СК – статутний капітал, грош.од.;

К_а – загальна кількість акцій, шт.

грош.од.

2. Визначити суму дивідендів, що отримає власник привілейованої акції за формулою:

,

де g - ставка дивіденду за привілейованими акціями, частка од.

грош.од.

3. Визначити загальну суму дивідендів, що залишиться до розподілу між власниками звичайних акцій за формулою:

де - передбачуваний розмір прибутку до розподілу між акціонерами, грош.од.;

- кількість привілейованих акцій, шт.

70000 – 36×500 = 52000 грош.од.

4. Визначити суму дивідендів, що отримає власник звичайної акції за формулою:

,

де - кількість звичайних акцій, шт.

грош.од.

Відповідь: дивиденди на звичайну акцію складають 26 грош.од., а на привілейовану 36 грош.од. відповідно.

3.3.3.3. Визначити повну реалізовану дохідність облігації. Номінал — 1000 грош. од., строк обертання — 4 роки, купонна ставка — 10 %, які власник по мірі отримання реінвестував за ставкою 7%. Власник придбав облігацію на вторинному ринку за 950 грош. од.

Еталон

1. Сума купонного доходу, що отримає власник облігації

К = N×g= 1000×0,1 = 100 грн.

де N – номінал облігації, грош.од.;

g - купонна ставка, частка. од.;

2. Сума коштів, що отримає власник у разі реінвестування прибутку:

= = 441,9 грош.од.

де d – ставка реінвестування, частка. од.;

n – строк обертання, років.

3. Прибуток, що отримає власник:

W = I +(N – P₀) = 441,9 + (1000 – 950) = 491,9 грош.од

де Р₀ - вартість придбання облігації, грош.од.

4. Повна реалізована дохідність облігації складе:

= 0,109 або 10,9%

Відповідь: Повна реалізована дохідність облігації складає 10,9%

3.3.3.4. Банк випустив облігації номіналом 1000 грн. з терміном обертання 4 років. Купонна ставка — 18% річних, ціна капіталу складає 20%.

Визначити ринкову ціну облігації та її курс, якщо виплата купонного доходу здійснюється при погашенні, а також у випадку, якщо виплата купонного доходу здійснюється щорічно.

Рішення:

1. Ціна облігації при виплаті купонного доходу при погашенні

934,98 грн.

де N – номінал облігації, грн.;

g - купонна ставка, частка. од.;

і – ціна капіталу, частка. од.;

п - термін обертання, років

2. Курс облігації при виплаті купонного доходу при погашенні

Р_к =

3. Розмір щорічного купонного доходу:

І = N×g = 1000×0,18 = 180 грн.

4. Ціна облігації виплата купонного доходу за якою здійснюється щорічно

= =

=948,22 грн.

5. Курс облігації виплата купонного доходу за якою здійснюється щорічно

Р_к =

Відповідь: Ринкова ціна облігації та її курс, якщо виплата купонного доходу здійснюється при погашенні складає 934,98 грн. та 93,49%, а у випадку, якщо виплата купонного доходу здійснюється щорічно складає 948,22 грн. та 94,82% відповідно.

3.3.3.5. Компанія протягом 3 років виплачувала дивіденди зі щорічним приростом 15%. У подальшому ріст зупинився на рівні 10%.

Визначити сьогоднішню вартість акції за умови, що очікувана ставка доходу становить 17 %. В останній рік перед зростанням дивіденд дорівнював 10 грош. од.

Рішення:

1. Теперішня вартість дивідендів сплачених протягом 3 років зі щорічним приростом 15%.

28,99 гр.од.

де D₀ – поточна сума дивідендів, гр.од.

g₁ – темп зростання дивідендів в перші m років, част.од.;

і – очікувана ставка доходу, част.од.;

2. Сума дивідендів, що сплачується у m+1 році

D_m+1 = D₀ (1+ g₁)^m×(1+ g₂) = 10 (1+0,15)³ ×(1+0,1) = 16,73 гр.од.

де g₂ – темп зростання дивідендів в наступні роки, част.од.;

3. Теперішня вартість дивідендів, що сплачується у m+1 році

=149,22 гр.од.

4. сьогоднішня вартість акції

Відповідь: Сьогоднішню вартість акції складає 178,21 гр.од.

3.3.3.6. Депозитний сертифікат дисконтного типу номіналом 15000 грн., ціна якого визначається з використанням облікової ставки, куплений за півроку до погашення і проданий через 3 місяці. Облікові ставки на ринку відповідно на момент купівлі та продажу становлять 40% і 35% відповідно. Визначити дохід та доходність операції.

Який доход від операції отримає інвестор у разі зміни облікової ставки на момент продажу до 60%?

Рішення:

1. Знаходимо ціну купівлі депозитного сертифікату, здійснивши операцію обліку:

де, – ціна купівлі сертифіката;

– термін купівлі сертифікату;

- облікова ставка на момент купівлі;

S - номінал сертифікату.

2. Знаходимо ціну продажу депозитного сертифікату, застосувавши формулу обліку:

де, – ціна продажу сертифіката;

– термін продажу сертифікату;

- облікова ставка на момент продажу.

3.Знаходимо дохід від операції купівлі-продажу депозитного сертифікату, як різницю між ціною продажу та ціною купівлі сертифікату:

W = -

W = 13687,5 – 12000 = 1687,5 грн.

4. Знаходимо дохідність операції купівлі-продажу у вигляді ефективної ставки відсотків річних, скориставшись формулою:

де, - доходність операції;

- ціна купівлі сертифіката;

– термін продажу сертифікату.

або 56,25% річних.

5. Знаходимо ціну продажу депозитного сертифікату при зміні облікової ставки до 60%:

6.Знаходимо дохід від операції купівлі-продажу депозитного сертифікату, як різницю між ціною продажу та ціною купівлі сертифікату:

W = -

W = 12750 – 12000 = 750 грн.

Відповідь: Дохід складає 1687,5 грн., а доходність операції 56,25% річних, у разі зміни облікової ставки на момент продажу до 60% дохід складе 750 грн.