Модель Миллера-Орра

Недостаток предыдущей модели в том, что в ней предполагается равномерный расход денежных средств. В действительности такое встречается редко. В модели, разработанной Миллером и Орром, исходят из того, что предсказать каждодневный отток и приток денежных средств невозможно. Авторы используют при построении модели процесс Бернулли – стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями. Управление остатком средств на р/с может быть проиллюстрировано на графике, см. рис. 3.2.

Рис. 3.2. Управление запасом денежных средств на р/с.

Остаток средств на расчетном счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела Q_в. В этот момент предприятие начинает покупать ценные бумаги с тем, чтобы вернуть запас денежных средств к нормальному уровню (к точке возврата T_в). Если запас достигает нижнего предела Q_н, то предприятие продает свои ценные бумаги пока не восстановит нормальный уровень запаса.

Алгоритм построения модели складывается из следующих шагов.

1. Экспертным путем задается минимальный предел денежных средств Q_н

2. По статистическим данным определяется дисперсия V ежедневных колебаний денежного потока.

3. Определяются расходы P_х по хранению средств на р/с, обычно их выражают в виде ставки ежедневного дохода по краткосрочным ценным бумагам, и расходы P_т по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг – операционные издержки (предполагаются постоянными).

4. Рассчитывается размах вариации остатка