Пример: EUR/RUB 40.25/40.35

40.25 – курс, по которому банк покупает у клиента евро;

40.35 – курс, по которому банк продает клиентам евро;

40.35 – 40.25 = 0,1 рубля или10 копеек – спрэд.

- реальный – курс, учитывающий инфляцию;

- номинальный – курс, рассчитанный без учета инфляции.

- курс телеграфного перевода почти всегда выше курса почтового перевода, чека, срочной тратты. При телеграфном переводе иностранная валюта выплачивается банком немедленно или на следующий день после получения перевода от иностранного банка;

- курс чека всегда несколько ниже курса телеграфного перевода и, как правило, устанавливается на его основе, за вычетом процентов за число дней, необходимых для доставки этого платежного документа авиапочтой из одной страны в другую;

- курс срочной тратты устанавливается на основе курса телеграфного перевода, за вычетом процентов за число дней с момента покупки векселя до его оплаты.

Теории формирования (определения)

валютного курса

1. Теория паритета покупательной способности валют:

Суть теории: цена товара в одной стране должна соответствовать цене аналогичного товара в другой, пересчитанной по текущему валютному курсу. Базой для данной концепции послужил закон единой цены:

P_id = S_d/f × P_if,

где P_id – цена товара i на внутреннем рынке;

P_if – цена товара на внешнем рынке;

S_d/f – валютный курс.

Теория абсолютного паритета покупательной способности (АППС)

где P_d – уровень цен на товары и услуги на внутреннем рынке;

P_f – уровень цен на товары и услуги на внешнем рынке.

Теория относительного паритета покупательной способности валют

Суть теории: в результате инфляции снижается покупательная способность национальной валюты на все товары и услуги и курс этой валюты снижается.

В этой теории вместо абсолютных значений величин используются их процентные изменения

S_{d / f} = S _{d/f 0} × ((P_{d 1} / P_{d 0}) / P_{f 1} / P_{f 0})),

где Р – уровень цен в базовом периоде (P_{d 0} и рассматриваемом периоде (P_{d 1)};

S – валютный курс.

Вывод: теория ППС, признавая покупательную способность как реальное ядро валютного курса, в то же время отвергает его стоимостную основу, абсолютизируя значение стихийных рыночных факторов и недооценивая государственные методы регулирования курсовых соотношений и платежного баланса.

2. Теория равновесия платежного баланса

Положительный платежный баланс означает избыточное поступление иностранной валюты в страну, следовательно, рост спроса на национальную валюту и рост обменного курса этой валюты. Дефицит торгового баланса приводит к падению курса валюты.

3. Активный подход к определению валютного курса

В данном подходе рассматривается предложение и спрос на финансовые активы, то есть учитывают международные потоки капитала.

Спрос на отечественную валюту формируется на рынке не только товаров, но и активов.

Колебания валютных курсов связаны с изменением спроса и предложения не только на рынке товаров, но и активов.

4. Теория эластичности спроса и предложения

Валютный курс - цена обмена иностранной валюты, которая поддерживает торговый баланс в равновесии.

Величина изменения обменного курса, возникающего как реакция на отклонения в торговом балансе, зависит полностью от эластичности спроса по изменению цен.

А) если спрос является неэластичным по цене, то падение импорта и рост экспорта будут небольшими, следовательно, обменный курс должен расти значительно, чтобы скомпенсировать торговый дисбаланс.

Б) если спрос эластичен по цене, то падение импорта и рост экспорта велики, так что достаточно небольшого изменения валютного курса.

5. Микроструктурный подход

Основные положения:

А) поток заявок становится непосредственной причиной изменения валютного курса (однако первопричиной остаются новости фундаментального характера, технические факторы, психология участников рынка);

Б) большой объем торговли на валютном рынке обусловлен управлением дилерами своим инвентарным риском;

В) торговый механизм и управлением спрэдами влияют на цену (валютный курс);

В соответствии с данным подходом изменение валютного курса можно вычислить на основе следующей формулы:

где P – изменение валютного курса;

f (i, m, z) – блок макропеременных, (i – номинальные процентные ставки, m – денежное предложение, z – прочие переменные);

g (X, I, Z) – блок микропеременных (X – поток заявок, I – чистая позиция (инвентарь) дилера, Z – прочие переменные)