Внутренние механизмы финансовой стабилизации предприятия

 

При изучении первого вопроса необходимо уяснить экономическую сущность банкротства, а именно:

- исследовать определение термина «банкротство» в различных литературных источниках;

- виды банкротства;

- причины банкротства;

- факторы, ведущие к банкротству;

- признаки банкротства;

- порядок урегулирования банкротства;

- процедуры, применяемые к несостоятельному предприятию.

В результате исследования можно сделать вывод, что отсутствуют существенные различия в определении термина «банкротство» разными авторами, а несущественные различия связаны, главным образом, с разным временным периодом. Сущность банкротства сводится к невозможности возобновить платежеспособность. При этом необходимо учитывать, что неплатежеспособность может быть кассовой (относительной) и балансовой (абсолютной). Необходимо усвоить, что факт банкротства устанавливается хозяйственным судом.

При изучении второго вопроса следует обратить внимание на то, что от целей и методов осуществления анализа финансового состояния диагностика банкротства хозяйствующего субъекта подразделяется на две подсистемы: экспресс-диагностика банкротства и фундаментальная диагностика банкротства.

При этом для диагностики вероятности банкротства используют разные подходы, которые предусматривают:

- анализ финансовой устойчивости на основе определения излишков или отсутствия источников для формирования запасов и расходов (трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации);

- анализ финансовых компонентов;

- анализ матриц финансового равновесия;

- методику, рекомендованную украинским законодательством;

- методику проведения углубленного анализа финансово-хозяйственного состояния неплатежеспособных предприятий, организаций, предложенную Агентством по вопросам предупреждения банкротства предприятий и организаций;

- систему оценочных показателей индикаторов кризисного состояния;

- горизонтальный, вертикальный и трендовый анализ;

- аналитические модели банкротства;

- экспертную диагностику.

Вышеуказанные подходы можно классифицировать следующим образом:

- трендовый анализ численной системы критериев и признаков;

- ограниченный круг показателей;

- интегральные показатели;

- рейтинговая оценка на базе рыночных критериев финансовой устойчивости предприятий;

- факторные регрессионные и дискриминантные модели.

Следует обратить внимание на то, что система экспресс- диагностики банкротства обеспечивает раннее выявление признаков кризисного развития хозяйствующего субъекта и позволяет применить оперативные мероприятия по их нейтрализации. Данная система эффективна на стадии легкого финансового кризиса хозяйствующего субъекта. При других масштабах кризисного финансового состояния (глобальный и катастрофический) данная система обязательно должна быть дополнена системой фундаментальной диагностики. Экспресс-диагностика осуществляется на основе форм финансовой отчетности по стандартным алгоритмам анализа. Основным нормативным документом, который регламентирует требования к финансовой отчетности, является П(С)БУ 1 «Общие требования к финансовой отчетности». В соответствии с П(С)БУ 1 определяется также качественные характеристики финансовой отчетности.

Фундаментальная диагностика (и прогнозирование) банкротства осуществляется путем оценки финансового состояния на основе фундаментального комплексного анализа, в основе которого лежит использование специальных методов оценки влияния отдельных факторов на кризисное финансовое развитие хозяйствующего субъекта, выявления степени негативного влияния отдельных факторов на разные аспекты финансового развития хозяйствующего субъекта, то есть на основе методов факторного анализа и прогнозирования. Поэтому при изучении данного вопроса следует уделить внимание систематизации основных факторов.

Также необходимо учитывать при проведении анализа по интегральным показателям оценки вероятности банкротства ограничения. В частности, модель Альтмана целесообразно использовать для крупных предприятий, а также необходимо адаптировать к украинским реалиям. Например, в российской практике, в модели Альтмана (1987г.), показатель Х₂ - уровень рентабельности капитала принят равным нулю, так как деятельность предприятий как акционерных обществ началась сравнительно недавно. Изменен показатель Х₄, который рассчитывается как отношение суммы активов к величине заемного капитала, по причине отсутствия информации о рыночной стоимости акций. Как показывает международная практика, многие аудиторские фирмы используют для определения вероятности банкротства специально разработанные для своих оценок критерии. Так, в Великобритании используются показатели 1-й группы, характеризующие в динамике значительные финансовые затруднения и свидетельствующие о банкротстве в будущем; 2-й группы, указывающие на то, что если не будут приняты меры, то положение предприятия может ухудшиться.

С целью обеспечения однозначности подходов при оценке финансово-хозяйственного состояния предприятий и выявления признаков вероятности банкротства Министерством экономики Украины разработаны «Методические рекомендации по выявлению признаков неплатежеспособности предприятий и признаков действий по скрытому банкротству, фиктивному банкротству или доведения до банкротства».

Несомненно, особого внимания заслуживает концепция проведения диагностики вероятности банкротства, изложенная в трудах проф. Бланка, по мнению которого обобщающую оценку способности хозяйствующего субъекта к нейтрализации угрозы банкротства в перспективном краткосрочном периоде позволяет получить прогнозный коэффициент в динамике «коэффициент возможной нейтрализации текущей угрозы банкротства». Основные концептуальные положения процесса диагностики вероятности банкротства также изложены проф. Градовым и Кузиным.

При изучении третьего вопроса необходимо уяснить, что собой представляет стратегия предотвращения вероятности банкротства, какие методы и приемы используются для обоснования данной стратегии. При разработке стратегии предотвращения несостоятельности (банкротства) предприятия следует руководствоваться данными параметрического анализа, специфичность функций которого связана со следующим:

- исследованием процессов в экономике и их взаимосвязью, складывающейся под воздействием объективных экономических законов и факторов субъективного порядка;

- выявлением положительных и отрицательных факторов, количественным измерением их действия на экономику хозяйствующего субъекта;

- раскрытием тенденций и пропорций хозяйственного развития, вскрытием неиспользуемых предприятием внутрихозяйственных резервов;

- научным обоснованием и объективной оценкой выполнения маркетинговых стратегий и программ, инвестиционных проектов;

- принятием оптимальных решений в управлении производственно - хозяйственной и финансовой деятельностью предприятия.

Реализация стратегии предотвращения банкротства связана с выбором определенных направлений инвестиционной деятельности предприятия. Наряду с оценкой целесообразности и возможностей внешнего, за счет заемных средств, инвестирования, не менее актуальным представляется выявление возможностей внутренних инвестиций (самоинвестиций), то есть за счет собственных средств и резервов предприятия. Возможность самоинвестиций оценивается с выбором наиболее рациональных, практически реализуемых направлений, которые позволили бы неплатежеспособному предприятию восстановить свою ликвидность. Первый вариант – высвобождение части основных средств, которая уже полностью или большей частью амортизирована; полностью или частично недоиспользуется. Второй вариант – сокращение запасов материалов, готовой продукции и незавершенной продукции, выявление и ликвидация бесполезных фиксированных издержек в себестоимости продукции, сокращение дебиторской задолженности. Третий вариант – увеличение собственных средств за счет повторной эмиссии акций. Четвертый вариант предполагает рассмотрение комбинации перечисленных выше вариантов.

В результате обоснований самоинвестиций по этим возможным вариантам проектируются схемы реструктуризации (восстановления) баланса и финансовых потоков, удовлетворяющих требованиям платежеспособности и рентабельности деятельности. При этом считается, что структура баланса неудовлетворительна, предприятие неплатежеспособно, если выполняется хотя бы одно из условий:

К_тл = ОбА: ТО < 1,5 и К_осс = (СК - ВА): ОбА < 0,1,

где К_тл - коэффициент текущей ликвидности; ОбА – сумма оборотных активов; ТО - сумма текущих обязательств; СК – собственный капитал; ВА – необоротные активы.

Так как оборотные активы находятся в числителе одного коэффициента и в знаменателе другого коэффициента, то улучшение одного из коэффициентов приводит к ухудшению другого, следовательно, переход этих коэффициентов из состояния, характеризующего неудовлетворительную структуру баланса в состояние удовлетворительной структуры и платежеспособности необходимо рассматривать в единстве. Число таких схем на практике сводится к трем. Обеспечить удовлетворительную структуру баланса предприятия можно целенаправленным, обоснованным соответствующими расчетами, воздействием на нее комплексами мероприятий, приводящими к изменению в требуемом направлении, прежде всего размеров источников средств и эффективности их использования.

При выборе варианта реорганизационной политики необходимо учитывать, что структура баланса по объему основных и оборотных активов и объему заемного и собственного капиталов и их соотношениям влияет на величину получаемой прибыли и рентабельность его работы.

Также необходимо уделить внимание внутренним механизмам финансовой стабилизации предприятия.

Изучив данную тему, студент должен знать:

- основные причины банкротства;

- последствия банкротства;

- виды банкротства;

- разные подходы к оценке вероятности банкротства;

- тесты для оценки риска банкротства (тесты Альтмана, Конана и Гольдера, Лиса, Таффлера, Спрингейта, Тишшоу, Бивера, Терещенко и др.);

- сущность стратегии предотвращения банкротства;

- сущность внутренних механизмов по финансовой стабилизации предприятия;

уметь:

- определять финансовую неспособность предприятия и предлагать наиболее эффективные мероприятия по оздоровлению предприятия;

- классифицировать предприятия по уровням финансовой состоятельности и инвестиционной приоритетности;

- проводить экономическое обоснование допустимых стратегий предотвращения банкротства и реорганизационных политик;

- применять различные методики оценки вероятности банкротства;

- осуществлять выбор эффективных мероприятий антикризиса.