double arrow

Арбитражные и клиентские конверсионные операции


Арбитражные конверсионные операции (валютный арбитраж) связаны с открытием валютным дилером спекулятивной валютной позиции за счет банка с целью получения прибыли при изменении валютного курса. Как правило позиции открываются в круглых суммах базовой валюты (USD, GBP).

Длинная позиция (то есть покупка) открывается, если ожидается повышение курса валюты.

Короткая позиция (то есть продажа) открывается, если ожидается понижение курса валюты.

Например, валютный дилер рассчитывает на повышение курса доллара США к немецкой марке в ближайшее время ( обычно в течение рабочего дня) и покупает 1 млн. долларов против марки по курсу 1.5350, открывая тем самым длинную позицию по долла­рам США. Открыв спекулятивную позицию, он подвергается риску неблагоприятного изменения курса. Предположим, что расчет был верен, курс вырос до 1.5410. Дилер закрывает длинную позицию путем продажи 1 млн. долларов и получает прибыль:

+ 1.000.000 USD - 1.535.000 DEM
- 1.000.000 USD + 1.541.000 DEM
    + 6.000 DEM

 

При проведении арбитражных конверсионных операций с открытием и закрытием позиции в базовой валюте, результат по двум сделкам будет выражаться в валюте котировки:

1.000.000 USD x (1.5410 - 1.5350) = 6.000 DEM

С точки зрения баланса банка эти арбитражные спекулятивные конверсии будут совершаться по активным счетам путем изменения сумм на корсчетах банка в различных валютах и регулирования приращения или снижения сумм за счет прибылей или убытков, то есть собственных средств банка.

В отличие от арбитражных операций, которые предполагают открытие рисковых позиций, ряд конверсионных операций осуществляется не за счет банка, а за счет его клиентов — это клиентские конверсии. Порядок осуществления клиентских кон-версий предполагает проведение двух конверсии — внутренней и внешней.

Предположим, клиенту банка для совершения платежа необ­ходимо купить 1 млн. немецких марок за доллары, в которых он держит свой валютный счет. Клиент обращается в банк с просьбой конвертировать его доллары в 1 млн. немецких марок. Банк осу­ществляет ему внутреннюю конверсию, то есть продает марки путем проведения внутренних бухгалтерских проводок, и, если на бан­ковском корсчете НОСТРО имеются марки, он может осуществить платеж по поручению клиента. Однако это будет означать открытие банком валютной позиции, которая должна быть закрыта. Если, предположим, у банка на корсчете НОСТРО немецких марок нет, проблема открытой позиции решается автоматически — она закрывается путем покупки банком 1 млн. марок на межбанковском рынке за доллары и зачисления их на счет НОСТРО.




Обычно внутренние клиентские конверсии и регулирующие их внешние конверсии осуществляются на одну дату валютирования.

С точки зрения баланса банка внутренние клиентские конверсии проводятся по пассивным счетам банка, тогда как закрывающие их внешние конверсии проводятся по активным счетам (по счетам НОСТРО).

Часто складывается такая ситуация, когда клиенты запрашивают банк осуществить противоположные конверсии между двумя валютами (например, одни клиенты покупают доллары за рубли для исполнения импортных контрактов, другие клиенты продают долларовую экспортную выручку в счет обязательной продажи). При этом банк открывает позицию по конверсиям с одними клиентами, закрывая ее за счет противоположной конверсии с другими клиентами, то есть проводя взаимозачет противоположных сумм. С точки зрения баланса данные конверсии проводятся по пассивным счетам (долларовым и рублевым) и регулируются по счетам НОСТРО только на сумму превышения сумм одной из валют после совершения взаимозачета.



3.2.5. Кросс-курсы

Кросс-курс (cross-rates) — это курс обмена между двумя валютами за исключением доллара США. К числу наиболее активных рынков конверсионных операций по кросс-курсам относятся: немецкая марка к японской иене DEM/JPY, фунт стерлингов к немецкой марке GBP/DEM, немецкая марка к швейцарскому франку DEM/CHF, немецкая марка к французскому франку DEM/FRF и др. К кросс-курсам также относится курс немецкой марки к рублю DEM/RUR. Кросс-курсы по валютам, объем торговли в которых незначителен, порой сложно получить в чистом виде, однако сделку возможно осуществить через доллар США.

Одной из особенностей кросс-курсов является то, что курсы между валютами могут котироваться по-разному в зависимости от того, какой банк проводит котирование. Скажем, кросс-курс между французским франком и немецкой маркой будет отличаться, в зависимости от того, котирует его германский банк или французский. Например, Commerzbank во Франкфурте-на-Майне может совершить прямую котировку марки к франку в виде FRF/DEM = 0.2920 немецкой марки за один французский франк, тогда как банк Credit Lyonnais в Париже даст прямую котировку франка к марке равную DEM/FRF = 3.4247 франка за одну немецкую марку. Кросс-курсы с фунтом стерлингов всегда котируются в виде GBP/__, то есть фунт всегда является в кросс-курсе базовой валютой.

Из таблицы 13 (страница Рейтер DEMX1=) видно, что кросс-курсы основных валют котируются многими банками и брокерскими фирмами, однако они могут быть рассчитаны самостоятельно любым валютным дилером.

Табл. 13

REUTERS             Til ursday ',23 February 1995
DEMX1= DEM Cross Rates                
RIC Bid/Ask ^-Contributor Loc Srce Deal Time High Low
DEM= 1.4702/07 DEUTSCHEBK BRU DEUXDFUB*D 14:41 1.4770 1.4685
DEMJPY= 65.75/5.77 TRANSFOREX NYC TRFX TRFX 14:40 66.10 65.65
GBPDEM= 2.3435/40 TULLETT LON TULX TULX 14:41 2.3481 2.3352
DEMCHF= 0.8503/06 SWISS BK BAS SBBX 14:41 0.85170.8487
DEMFRF= 3.4917/20 VIEL PAR VIEC VIEP 14:41 3.4965 3.4884
DEMNLG= 1.121250/1300 HAIGHTON AMS HARU HARA 14:28 1.1213001.121175
DEMITL= 1099.75/0.75 S1CILIA NYC BDSNBSIN 14:41 1102.501095.25
ECUDEM= 1.8728/30 PREBON LON KWCR PYXX 14:41 1.8739 1.8694
DEMESP= 87.54/7.55 CIMD MAD CIMECIMD 14:41 87.87 87.44
IEPDEM= 2.3323/43 BK IRELAND DUB BIFX BOII 14:41 2.3400 2.3300
DEMBEF= 20.588/591 BBL NYC BRXN BBLN 14:38 20.6015 20.5875
DEMATS= 703.77/3.82 BAWAG VIE BAWX BAWV 14:34 703.77 703.79
DEMDKK= 3.9520/30 SE BANKEN STK SEBI SEBI 14:41 3.9570 3.9505
DEMSEK= 4.9390/20 SE BANKEN NYC SEBN SEBN 14:41 4.9655 4.9320
DEMNOK= 4.4016/26 SV HANDELSBK NYC SHNYSHNY 14:40 4.4092 4.3963
DEMFIM= 3.0795/25 SV HANDELSBK NYC SHNYSHNY 14:41 3.0925 3.0710
DEMGRD= 158.13/8.16 ALPHA CREDIT LON ACBL ACBL 14:33 158.25 157.19
DEMPTE= 103.70/3.73 ESPSANTCOM LON ESPL BESL 14:40 103.77 103.53
DEMTRL=: 28093/8153 GARANTIBANK 1ST GATS GB1T 13:09 28200 27500

 

Таблица 14 со страницы агентства Рейтер WXWX рассчитывается автоматически каждые несколько минут на базе текущих прямых долларовых курсов.

Табл. 14

REUTE RS     Thursday, 23 February 1995
REUTER WORLD CROSS RATES   WXWX
  DEM GBP JPY CHF FRF
ьем * 0.4262/68 65.76/79 0.8505/08 3.4897/02
GBP 2.3440/50 * 154.09/21 1.9928/57 8.1785/60
JPY 1.5199/17 0.6485/90 * 1.2925/42 5.3065/08
CHF 117.48/65 0.5011/18 77.28/33 * 4.1006/51
frf 0.2864/67 0.1222/23 18.81/86 0.2436/39 *

 

Расчет значений кросс-курсов строится с использованием курсов данных валют к доллару США. Рассмотрим три способа расчета кросс-курсов с учетом того, являются ли котировки валют к доллару прямыми или косвенными. При этом предлагается пользоваться простым для запоминания правилом умножения и деления дробей, в виде которых можно представить запись курса валют. При этом не следует воспринимать написание USD/DEM буквально как дробь; это просто общепринятое в международной практике обо­значение валютного курса. Если бы курс доллара к марке изобра­жался в виде реальной дроби, то значению курса 1.5520, или количеству марок за один доллар, соответствовало бы написание DEM/USD.

Заказать ✍️ написание учебной работы
Поможем с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой

Сейчас читают про: