Внутр ставка доходности

IRR = кол 5 = PV / PMT

В: PV / PMT = 52 / 18 = 2,89 соотв IRR = 14,5%

Г: PV / PMT = 66 / 14 =4,71 соотв IRR = 11,0%

Чем больше IRR, тем эффективнее проект, следовательно проект В более эффективен, сравним IRR с % ставкой В: 14,5>8, Г: 11,0>8 – проект В приносит больший доход, его ставка выше

Сравним IRR с WACC

СС=WACC = 8% * 0,3 + 13% * 0,7 = 11,5%

В: IRR > WACC = 14,5 > 11,5

Г: IRR < WACC = 11,0 < 11,5

Исходя из этого сравнения проект В более эффективен, чем проект Г

Задача 3

Имеются следующие данные по двум проектам (затраты и доходы относятся на конец периода). Ставка банковского процента (i) = 8%. Сравните эффективность проектов по простому и дисконтированному срокам окупаемости, по чистой текущей стоимости (NPV), индексу рентабельности (PI) и внутренней ставке доходности (IRR). Оцените эффективность проектов путем сравнения IRR со стоимостью капитала (СС), если доля заемного капитала в стоимости проекта равна 30%; ставка банковского процента - 8%, а стоимость собственного капитала - 13%.

Годы	Затраты (инвестиции), млн. руб.	Доходы, млн. руб.
Проекты	Проекты
«Б»	«В»	«Б»	«В»

1).простой срок окупаемости Ток = инвест / год.

Б = 50 / 10 = 5; В = 52 / 18 = 2,89

2)коэф. Эк. эф, Кабс.эф-ти = 1 / Ток

Б = 1/5 =0,2>0,1; В = 1 / 2,89=0,35>0,1

Проект В более эффективен, т.к. срок окупаемости по нему меньше, чем по проекту Б

Дисконтир срок окупаемости проект А

Доходы, млн	К-т дисконтирован	Текущ ст-ть доходов	Инвест за – тек.ст-ти
	0,93	9,3	40,7
	0,86	8,6	32,1
	0,79	7,9	24,2
	0,74	7,4	16,8
	0,68	6,8

По проекту Б к концу 5 года доходы перестают поступать и остаётся непокрытой часть затрат 10 млн, следовательно проект Б не окупается, он не эффективен.

Проект В

Доходы, млн	К-т дисконтирован	Текущ ст-ть доходов	Инвест за – тек.ст-ти
	0,93	16,74	35,26
	0,86	15,48	19,78
	0,79	14,22	5,56
	0,74	13,32	- 7,76

В конце 3 года непокрыто осталось 5,56, а мы имеем 13,32 = полных 3 года. Нам нужно покрыть 5,56 млн, а получаем 13,32: 5,56 / 13,32 * 12 = 5 мес. Дисконтир срок окупаемости В = 3 года 5 мес

4).NPV = Дисконт. дох - Дисконт. затраты

Б: PV = PMT * кол 5 (n = 5, i = 8) = 10 * 3,99 = 39,9

NPV = 39,9 – 50 = - 10,1 проект не эффективен, он отклоняется

В: PV = PMT * кол 5 (n = 4, i = 8) = 18 * 3,31 = 59,58 руб

NPV = 59,58 – 52 = 7,58 – проект В более эффективен

5).индекс рентабельности (PI) = Дисконт. дох / Дисконт. затраты

PI Б = 39,9 / 50 = 0, 798 < 1 проект не эффективен

PI В = 59,58 / 52 = 1,14 > 1 проект эффективен

Внутр ставка доходности

IRR = кол 5 = PV / PMT

Б: PV / PMT = 50 / 10 = 5 соотв IRR = 4,5%

В: PV / PMT = 52 / 18 = 2,89 соотв IRR = 14,5%

Чем больше IRR, тем эффективнее проект, следовательно проект В более эффективен, сравним IRR с % ставкой В: 14,5>8, Б: 4,5<8 – проект Б не приносит дохода, он отклоняется. Проект В приносит доход, он эффективнее

Сравним IRR с WACC

WACC = 8% * 0,3 + 13% * 0,7 = 11,5%

В: IRR > WACC = 14,5 > 11,5

Б: IRR < WACC = 4,5 < 11,5

Исходя из этого сравнения проект В более эффективен, а проект Б яаляется убыточным, он неэффективен

Задача 4