Глава 2. Теоретические и правовые аспекты организации финансов акционерного общества

Акция в ЗАО

Акция – это, прежде всего, ценная бумага, закрепляющая за своим владельцем определенный объем прав. Поэтому грамотная работа с этим финансовым инструментом невозможна без знания двух основных Федеральных законов – «О рынке ценных бумаг» и «Об акционерных обществах». Как крупным акционерам, так и владельцам небольших пакетов акций, важно понимать свои права и разбираться в основных понятиях, сформулированных в этих законодательных актах. Само определение акции дается в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг», где сказано, что акция – это эмиссионная ценная бумага, дающая акционеру права получать дивиденды, принимать участие в общих собраниях акционеров и, в случае ликвидации акционерного общества, получить часть его имущества. Но только закон «Об акционерных обществах» [5]определяет категории акций и устанавливает права владельцев. Так, по закону, существует две категории акций: обыкновенные и привилегированные. Каждая из них закрепляет за ее владельцем разный объем прав, который фиксируется в учредительном документе акционерного общества – Уставе. Какова разница в объеме прав, которые каждая категория предоставляет своим владельцам?

Обыкновенная акция закрепляет за своим владельцем следующие права: право на получение дивидендов, право на участие в общем собрании акционеров с правом голоса по системе «одна акция равна одному голосу», а также право на получение части имущества акционерного общества в случае его ликвидации. Привилегированная акция закрепляет за своим владельцем следующие права: участвовать в общем собрании акционеров, но без права голоса, право на получение фиксированного дивиденда, определенного в соответствующих документах, и право на получение фиксированной ликвидационной стоимости при ликвидации акционерного общества.
Теперь давайте рассмотрим такую возможность для акционеров, как получение дивидендов. Что касается обыкновенных акций, то здесь все просто – акционерное общество предоставляет владельцам обыкновенных акций право на получение дивидендов, но это не означает обязанность их выплачивать. В случае с привилегированными акциями – размер дивидендов определен в соответствующих документах, однако закон предусматривает частный случай, когда акционерное общество может принять решение о невыплате. Если такое решение принято, взамен утраченного права на следующий год привилегированная акция становится голосующей. Таким образом, по обыкновенным акциям акционерное общество не обязано выплачивать дивиденды, а по привилегированным – обязано, но с возможностью «временного отступления». Подводя небольшой итог, можно сказать следующее: по действующему законодательству существует две категории акций – обыкновенные и привилегированные, при этом у привилегированных акций может быть два статуса – голосующая и неголосующая. Вопрос о выплате или невыплате дивидендов решается каждым акционерным обществом самостоятельно на общем собрании акционеров. Заметим, что размер дивидендов устанавливается советом директоров, а общее собрание акционеров может либо утвердить, либо понизить ставку дивиденда. Однако принимать такие решения может только владелец голосующей акции. Это может быть и обыкновенная, и привилегированная акция, дающая права голоса на общем собрании акционеров.

Рассмотрим порядок формирования органов управления акционерных обществ. Для владельцев не менее 2% голосующих акций закон устанавливает возможность выдвигать кандидатуру в совет директоров.
Теперь давайте разберемся, как различаются права владельцев акций в открытом и закрытом акционерных обществах. Права, закрепленные за владельцами акций закрытых и открытых акционерных обществ существенно различаются: во-первых, в закрытом акционерном обществе, в отличие от открытого, существует ограничение на количество акционеров – 50 человек; во-вторых, в закрытом акционерном обществе акционеры обладают правом преимущественного приобретения акций, продаваемых другими акционерами, чего нельзя сказать об акционерном обществе открытого типа; и, в-третьих, по закону, открытое акционерное общество может выпускать акции для любых лиц, а закрытое – только среди определенного круга лиц – по закрытой подписке.

Помимо акций акционерное общество может выпускать облигации. Каковы основные качества этой ценной бумаги? Также как и акция, облигация является эмиссионной ценной бумагой, то есть размещается выпусками. Облигация дает владельцу право требовать от выпустившей ее компании, выкупить эту ценную бумагу по номинальной стоимости через определенное время, при этом доходом по облигации может быть либо известный заранее процент, либо разница между ценой продажи и ценой выкупа (дисконт). Исходя из этой характеристики, облигацию причисляют к долговым ценным бумагам, в отличие от акции, которая считается долевой ценной бумагой.

И, наконец, о форме ценных бумаг. Законом «О рынке ценных бумаг» установлено две формы ценных бумаг – документарная и бездокументарная. Документарная форма – это форма, при которой владелец устанавливается при предъявлении сертификата на ценную бумагу или на основании записи по счету депо. А бездокументарная форма предполагает, что владелец ценной бумаги устанавливается на основании записи в реестре владельцев ценных бумаг или опять же на основании записи по счету депо. Бездокументарную ценную бумагу можно сравнить с безналичными деньгами. И в том, и в другом случае, физически бумага не присутствует, и человек работает только с записью на счете. Ведь, несмотря на свою бездокументарную форму, эта ценная бумага дает такие же права, что и документарная. Стоит отметить, что по действующему законодательству, все именные ценные бумаги выпускаются только в бездокументарной форме.[6]