Оптимізаційна модель розподілу інвестицій по декільком проектам

Дана задача виникає, коли п-во має на вибір декілька привабливих інвестиційних проекта, проте п-во не може приймати участь в усіх одразу, бо обмежено в фінансових ресурсах. Просторова оптимізація (мається на увазі):1)загальна сума фінансових ресурсів на конкретний період (рік) обмежена зверху;2)мається декілька взаємо незалежних інвестиційних проектів з сумарним об’ємом потребуючих інвестицій, які перевищують наявні ресурси п-ва;3)потрібно скласти інвестиційний портфель, максимізуючий сумарний можливий приріст капітала. В залежності від того, чи піддаються дробленню розглядаємі проекти чи ні, можливі різні способи вирішення даної задачі. Розглядаємі проекти підлягають дробленню -тобто можна реалізувати не тільки цілком кожен із аналізуємих проетів, але і бідь-яку його частину; при цьому береться на розгляд відповідна доля інвестицій і грошових надходжень. Для кожного проекта розраховується індекс рентабельності РІ=PVгрошових надходжень/PVгрошових відтоків. Проекти впорядковуються по убуванню показника РІ. В інвестиційний портфель включаються перші k проектів, які в сумі в повному об’ємі можуть бути профінансовані п-вом. Наступний проект береться не в повному об’ємі, а лише в тій частині, в якій він може бути профінансований. Проекти які не підлягають дробленню -оптимальну комбінацію знаходять послідовним розглядом всіх можливих варіантів поєднання пректів і розрахунку сумарного NPV для кожного варіанта. Комбінація, максимізуюча сумарний NPV, буде оптимальною. Часова оптимізація (мається на увазі):1)загальна сума фінансових ресурсів, доступних для фінансцвання в плануючому році, обмежена зверху;2) мається декілька доступних незалежних інвестиційних проектів, які в зв’язку з обмеженістю фінансових ресурсів не можуть бути реалізовані в плануючому році одночасно, проте в наступному за плануючим роком залишившіся проекти чи їх частини можуть бути реалізовані;3) потрібно оптимально розподілити проекти по двум рокам. В основу методики складання оптимального портфеля закладена наступна ідея: по кожному проекту розраховується спеціальний індекс, х-й відносну втрату NPV вразі, якщо проект буде відстрочено до виконання на рік. Проекти з мінімальними значеннями індекса можуть бути відкладені на наступний рік.

Аналіз інвестиційних проектів в умовах інфляції та ризику.

Щоб зрозуміти методику врахування інфляції, необхідно з’ясувати різницю між реальною і грошовою ставкою дохода. Залежність між реальною і грошовою ставкою дохода: (1+r)*(1+m)=1+rm, rm=: (1+r)*(1+m)-1, r-необхідна реальна ставка дохода (до поправки на інфляцію); m-темп інфляції, який вимірюється індексом роздрібних цін; rm-необхідна грошова ставка дохода. Якщо витрати і ціни зростають однаковими темпами відповідно з індексом інфляції, то в методах дисконтування грошових надходжень можна не враховувати інфляцію. Якщо витрати і ціни ростуть різними темпами, то не можна прводити дисконтування грошових надходжень, виражених в постійних цінах по реальній ставці дохода. Правильний метод-розрахунок фактичних грошових надходжень з врахуванням роста цін і дисконтування їх по грошовій ставці дохода.