Чистий прибуток / Власний капітал

Використаємо цю залежність для аналізу причин зміни рентабельності капіталу, для чого в таблиці 10 зробимо розра­хунок коефіцієнта ROE за допомогою рівняння Дюпона.

Таблиця 10

Роки	Прибуток на капітал ROE	Прибуток на активи (ROA)	Коефіцієнт фінансового левериджу*
	0,73 = 0,34 х 2,14
	0,65 = 0,28 х 2,35

*Розрахований так:

1999 p. = 150000: 70000 =2,14;

2000 p. = 188000: 80000 = 2,35.

Із даних таблиці 10 видно, що, незважаючи на збільшення коефіцієнта фінансового левериджу в 2000 році, зниження прибутковості активів потягло за собою і зниження прибутко­вості капітал у.

 

Необхідно звернути увагу на те, що збільшення фінансового левериджу пов'язане зі збільшенням частки позиковою капіталу. Тому необхідно зазначити, що існує певний ризик у залученні по­зикового капіталу, який виправдовується тільки в тому випадку, якщо прибуток, отриманий від ефективного використання ак­тивів, перевищує відсоткові ставки за вилученими позиковими коштами. Інакше дія левериджу (фінансового важеля) тільки по­силює негативний ефект помилок керівництва, пов'язаних із співвідношенням власного і позикового капіталу.

Загальноприйнятих значень рентабельності, на які можна орієнтуватись при аналізі, не існує, тому зростання вищезгаданих показників у динаміці за періодами звітності розглядається як позитивна тенденція.

При аналізі ефективності господарської діяльності підприємства рекомендуємо звернути увагу на наступний мо­мент. Підприємство, що ефективно працює, повинно прагнути до того, щоб темпи зростання прибутку перевищували темпи зрос­тання виручки, які, в свою чергу, перевищували б темпи зростан­ня активів.

5. Порядок використання в аналізі фінансового стану підпри­ємства інформації із "Звіту про рух грошових коштів" розгляда­ється в Лекції 4, але при цьому необхідно пам'ятати про наступне.

Основна мета звіту про рух грошових коштів полягає у наданні вичерпної інформації про:

- актуальну та потенційну спроможність підприємства

- вчасно і в повному обсязі виконувати свої зобов'язання

- перед кредиторами та акціонерами;

- можливі розбіжності між результатом фінансово-госпо­дарської діяльності фірми за звітний рік та її грошовими

- коштами;

- вплив потоків інвестиційних і фінансових ресурсів на

- фінансовий стан компанії.

Звіт про рух грошових коштів необхідно доповнювати інформацією, яка має відповідати певним критеріям, а саме:

- містити вичерпні дані про зміни фонду фінансових ре­сурсів на підприємстві в розрізі окремих його складових;

- повідомляти про джерела надходжень та цілі використання ліквідних ресурсів у формі надходжень та виплат;

- містити дані про вхідні та вихідні грошові потоки в розрізі

- кожною виду діяльності підприємства операційного,

- інвестиційного, фінансового;

- містити лише ті дані, достовірність яких можна перевіри­ти за первинними документами бухгалтерського обліку;

- надавати дані, які неможливо взяти з балансу та звіту про

- прибутки і збитки.

Важливою особливістю звіту про рух грошових коштів є відокремлена інформація про фонд фінансових ресурсів грошові кошти та їх еквіваленти (cash & cash-equivalents). Грошові кошти - це кошти в касі та на рахунках у банках, які можуть бути вико­ристані для поточних операцій. Еквівалентами грошових коштів є короткострокові фінансові інвестиції, які можна вільно конвер­тувати у грошові кошти і які характеризуються незначним ризи­ком щодо зміни вартості. Звіт про рух грошових коштів не охоп­лює зміни у складі грошових коштів та їх еквівалентів і негрошові операції (бартерні, трансформацію боргу у власний капітал, прид­бання основних засобів на умовах фінансової оренди тощо).

Центром звіту про рух грошових коштів є показник Cash Flow, який має англо-американське походження Вперше він був запроваджений на початку 1950-х років з метою проведення фінансового та інвестиційного аналізу. Так, наприклад, окрім ба­гатьох можливих показників, які можуть бути розрахованінапідставі даних балансу або звіту про прибутки і збитки, біржо­виків цікавлять деякі важливі інтегровані показники в т.ч. з вико­ристанням Cash Flow.

Поряд з відношенням "курс/прибуток" (KGV) з деякого часу велика увага приділяється іншому курсовому показнику – відношенню "курс/Cash Flow" (KGV). Він розраховується на підставі діючого курсу акцій, поділеного на кешфлоу в розрахун­ку на одну акцію компанії.

Таблиця 11