Отказ хозяйствующего субъекта от хеджирования валютных рисков

При отказе от хеджирования хозяйствующий субъект принимает на себя риск и неявно становится валютным спекулянтом, рассчитывая на благоприятную динамику валютного курса. При этом стоимость активов ставится в прямую зависимость от изменения курса валюты.

Преимущество отказа от хеджирования проявляется в отсутствии предварительных затрат и в возможности получить неограниченную прибыль. Недостатком являются риск и возможные потери, вызванные увеличением курса валюты.

ZB 1.

Хозяйствующий субъект планирует осуществить через три месяца платежи в сумме 10 тыс. ЕВРО. При этом в данный момент курс СПОТ составляет 30 руб. за 1 ЕВРО. Следовательно, затраты на покупку 10 тыс. ЕВРО выразятся в 300 тыс. руб.

Если через три месяца курс СПОТ понизится до 28 руб. за 1 ЕВРО, то хозяйствующий субъект затратит на покупку валюты через три месяца 280 тыс. руб., т. е. будет иметь экономию денежных средств или потенциальную прибыль 20 тыс. руб.

Если через три месяца курс СПОТ возрастет до 32 руб. за 1 ЕВРО, то затраты хозяйствующего субъекта на покупку 10 тыс. ЕВРО составят 320 тыс. руб. Следовательно, дополнительные затраты на покупку составят 20 тыс. руб.

Хеджирование с помощью форвардной операции

Форвардная операция представляет собой взаимное обязательство сторон произвести валютную конверсию по фиксированному курсу в заранее согласованную дату. Срочный, или форвардный, контракт — это обязательство для двух сторон (продавца и покупателя), т.е. продавец обязан продать, а покупатель обязан купить то или иное количество валюты, по установленному курсу в определенный день.

Преимущество форвардной операции проявляется в отсутствии предварительных затрат и защите от неблагоприятного изменения курса валюты. Недостатком являются потенциальные потери, связанные с риском упущенной выгоды.

ZB 2.

Хозяйствующий субъект решил заключить трехмесячный срочный (т.е. форвардный) контракт на покупку-продажу 10 тыс. ЕВРО. В момент заключения контракта курс СПОТ составлял 30 руб. за 1 ЕВРО., а трехмесячный форвардный курс по контракту — 32 руб. за 1 ЕВРО. Следовательно, затраты на покупку валюты по контракту составят 320 тыс. руб. Если через три месяца на день исполнения контракта курс СПОТ повысится до 33 руб. за 1 ЕВРО, то затраты хозяйствующего субъекта на покупку валюты выразятся в 320 тыс. руб. Если бы он не заключил срочный контракт, то затратил бы на покупку валюты 330 тыс. руб.. Экономия денежных ресурсов или потенциальная прибыль составит 10 тыс. руб. Если через три месяца на день исполнения контракта курс СПОТ снизится до 28 руб. за 1 ЕВРО., то при затратах 320 тыс. руб. по срочному контракту упущенная выгода составит 40 тыс. руб.

Хеджирование с помощью опционов.

Валютный опцион — это право покупателя купить и обязательство для продавца продать определенное количество одной валюты в обмен на другую по фиксированному курсу в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени Таким образом, опционный контракт является обязательным для продавца и не является обязательным для покупателя.Преимущество хеджирования с помощью опциона проявляется в полной защите от неблагоприятного изменения курса валюты. Недостатком являются затраты на уплату опционной премии.

ZB 3.

Хозяйствующий субъект предполагает через три месяца произвести платеж в размере 10 тыс ЕВРО и зафиксировать минимальный обменный курс доллара. Он покупает опцион на продажу — опцион put, который дает ему право купить 10 тыс. ЕВРО через три месяца по курсу 32 руб. за 1 долл. Хозяйствующий субъект платит продавцу валюты опционную премию в размере 5 тыс. руб. – цена опциона.

Если через три месяца на день исполнения опциона курс ЕВРО СПОТ упадет до 30 руб. то хозяйствующий субъект откажется от опциона и купит валюту на наличном рынке, заплатив за покупку валюты 300 тыс. руб. С учетом цены покупки опциона (премии) общие затраты хозяйствующего субъекта на приобретение валюты составят 305 тыс. руб. (300 + 5). Если через три месяца в день исполнения опциона курс ЕВРО СПОТ повышается до 33 руб., то будущие расходы хозяйствующего субъекта на покупку валюты уже застрахованы. Он реализует опцион и затрачивает на покупку валюты 320 тыс. руб. Если бы он покупал валюту на наличном рынке при курсе СПОТ 33 руб. за 1 ЕВРО, то затратил бы на покупку 330 тыс. руб. Экономия денежных ресурсов или потенциальная выгода составляет 5 тыс. руб. (320 + 5 - 330).