Коэффициент дисконтирования

где: К_t – коэффициент дисконтирования;

Д - ставка дисконтирования (норма дисконта);

t - год реализации проекта.

Ставка дисконтирования (норма дисконта) принимается на уровне ставки рефинансирования Национального банка или фактической ставки процента по долгосрочным кредитам банка. Причем, норма дисконта, или минимальный коэффициент окупаемости, должна быть не меньше фактической ставки процента по долгосрочным кредитам на рынке капитала.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) В зарубежной экономической литературе показатель соответствующий чистому дисконтированному доходу носит название чистой текущей стоимости (Net Present Value).

Чистый дисконтированный доход (чистая приведенная стоимость – NPV) характеризует интегральный эффект от реализации проекта и определяется как величина, полученная дисконтированием (при постоянной ставке процента отдельно от каждого года) разницы между всеми дисконтированными годовыми притоками и оттоками реальных денег, накапливаемых в течение горизонта расчета проекта:

где: t – номер шага расчета (t=1,2,3…Т);

Т – горизонт расчета;

P_t-1 – результаты на t-1 шаге расчета;

З_t-1 – затраты на t-1 шаге расчета, включая капитальные затраты;

П_t-1 = P_t-1 - З_t-1 – чистые потоки наличности (эффект), достигаемый на t-1 шаге;

Д - ставка дисконтирования.

Кt - коэффициент дисконтирования.

Коэффициент дисконтирования в первом году реализации проекта равен единице.

Чистый дисконтированный доход показывает абсолютную величину прибыли, приведенной к началу реализации проекта и должен иметь положительное значение, иначе инвестиционный проект нельзя рассматривать как эффективный.

Проект выгоден, если:

Внедрение проекта при ЧДД=0 аргументируется увеличением масштабов производства, хотя инвестиции такие выгодны, как и помещение их в другие финансовые инструменты рынка.

Если же рассматривать несколько взаимоисключающих проектов, то выгодным с позиции доходности будет тот проект, у которого ЧДД больше при одинаковой норме доходности.