Определение и функции рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг

Лекция 1. Фундаментальные понятия рынка ценных бумаг

Лекция 2. Акции

Лекция 3. Облигации

Лекция 4. Государственные и муниципальные ценные бумаги

Лекция 5. Векселя

Лекция 6. Ордерные и товарораспорядительные ценные бумаги

Лекция 7. Профессиональная деятельность и профессиональные участники рынка ценных бумаг

Лекция 8. Фондовая биржа

Лекция 9. Эмиссия ценных бумаг

Лекция 10. Андеррайтинг ценных бумаг

Лекция 11. Инвестирование в ценные бумаги

Лекция 12. Инвестиционные фонды

Лекция 13. Регулятивная инфраструктура рынка ценных бумаг

Лекция 14. Информационная инфраструктура рынка ценных бумаг

Лекция 15. Основы рынка производных финансовых инструментов

Лекция 1 :Определение и функции рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг - совокупность экономических отношений между его участниками по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. Он является важной составной частью рынка страны. Взаимосвязь рынка ценных бумаг с другими видами рынков показана на рисунке 1. Ценные бумаги, в основе которых лежат деньги как капитал и которые опосредуют отношения, связанные с движением денежного капитала, образуют фондовый рынок, как часть рынка ценных бумаг. Ценные бумаги, опосредующие товарные отношения, формируют рынок товарных ценных бумаг, являющийся второй составной частью рынка ценных бумаг. Причиной появления этих ценных бумаг являются операции движения физического товара (услуг). Разные площади гpафического изобpажения указанных сегментов pынка ценных бумаг на pисунке 1 отpажают их пpимеpное соотношение. В отечественной литературе фондовый рынок и рынок ценных бумаг выступают синонимами в виду небольшого размера рынка товарных ценных бумаг.

Рисунок 1 - Взаимосвязь рынка ценных бумаг с другими видами рынков.

Основной задачей рынка ценных бумаг РФ является обеспечение гибкого межотраслевого перераспределения инвестиционных ресурсов, максимально возможного притока национальных и зарубежных инвестиций, формирования необходимых условий для стимулирования накоплений и трансформации сбережений в инвестиции. Рынок ценных бумаг создает возможности для объединения заемщиков капитала и инвесторов. В результате формируется система, через которую заемщики могут заимствовать средства путем выпуска широкого спектра фондовых инструментов и за счет объединения инвестиционных ресурсов различных инвесторов.

Участниками рынка ценных бумаг являются юридические и физические лица, в том числе нерезиденты, вступающие между собой в экономические отношения по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. Государство на рынке выступает только в качестве заемщика капитала, физические лица - только в качестве поставщиков капитала, а юридические лица (корпорации) выполняют обе функции.

Состав участников рынка ценных бумаг или(и) фондовых инструментов рынка лежит в основе классификации видов рынка ценных бумаг. Различают:

а) рынок основных ценных бумаг и производных ценных бумаг;

б) государственных ценных бумаг и корпоративных ценных бумаг;

в) национальный рынок и региональные рынки ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг выполняет как специфические, присущие только ему, функции так и общерыночные функции:

Специфические функции	Общерыночные функции
Пеpеpаспpеделительная	Фоpмиpование pыночных цен
пеpеpаспpеделение денежных сpедств между отpаслями сфеpами деятельности	перераспределение денежных средств между населением и производственной сферой	финансиpование дефицита бюджетов разных уровней	Регулиpование пpавил вхождения на pынок, тоpговли, pазpешения конфликтов и создание оpганов регулирования
Стpахование pисков участников pынка	Формир.-ие и расп-ие инф-ии об участниках pынка, объектах и условиях тоpговли

В зависимости от уровня развития инфраструктуры рынка ценных бумаг и соответствующей ей способов торговли ценными бумагами в каждом из видов рынков ценных бумаг можно выделить типы рынков:

а) первичный рынок - рынок размещаемых в процессе эмиссии ценных бумаг, которые приобретаются их первыми владельцами;

б) вторичный рынок - сфера обращения выпущенных ранее ценных бумаг, объединяющая всю совокупность сделок купли-продажи и иных форм перехода прав собственности на ценные бумаги между их владельцами;

в) организованный рынок - обращение ценных бумаг между участниками рынка, регулируемое системой специальных правил, законодательно установленных органами государственного регулирования рынка ценных бумаг и саморегулируемыми организациями. На этом рынке действуют прежде всего лицензированные профессиональные участники, образующие инфраструктуру рынка. Свою деятельность они осуществляют как в своих интересах (за свой счет), так и по поручению других участников рынка.

Неорганизованный рынок отличает деятельность его участников без соблюдения единых для всех правил. Для него характерно отсутствие постоянных участников рынка, а часто и мест торговли;

Биржевой рынок - торговля ценными бумагами на фондовых биржах. Он является организованным рынком, так как фондовые биржи являются саморегулируемыми организациями, устанавливающими строгие правила торговли ценными бумагами и отбора ее участников;

Внебиржевой рынок функционирует вне фондовых бирж. Он может быть как организованным, так и неорганизованным (уличным). В первом случае уровень его организации обусловливается технологическими возможностями и требованиями телекоммуникационных систем связи, объединяющих участников рынка по поводу регламентированного в этой системе набора операций с ценными бумагами.

Электронный рынок основывается на компьютерных сетях, объединяющих профессиональных участников рынка в единый региональный или национальный рынок, на котором операции с ценными бумагами проводятся без физического контакта участников сделок, а факты их осуществления фиксируются в виде электронных записей по счетам специализированных организаций. Основной задачей участника такого рынка является лишь своевременный ввод заявки на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов.

Традиционный рынок предполагает непосредственное взаимодействие профессиональных участников рынка, действующих в своих интересах или в интересах их клиентов в процессе торгов фондовой биржи или иной торговой системы.

В основу рынка ценных бумаг РФ положены следующие принципы:

а) смешанная модель, при которой с равными правами действуют как коммерческие банки, так и небанковские инвестиционные институты;

б) сочетание либеральных принципов организации рынка с усилением государственного надзора за ним;

в) единство государственного регулирования рынка. Федеральный Закон "О рынке ценных бумаг" предусматривает функционирование единой Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) при сохранении ряда функций за Банком России (в части регулирования операций банков с ценными бумагами);

г) недопущение выпуска и обращения суррогатов ценных бумаг, безлицензионной деятельности участников рынка;

Современные проблемы рынка ценных бумаг РФ можно сформулировать следующим образом:

а) неоднородная структура национального рынка ценных бумаг, являющаяся следствием высокого уровня дифференциации развития региональных рынков;

б) низкий уровень капитализации рынка и ликвидности ценных бумаг мелких и средних эмитентов;

в) отсутствие единой инфраструктуры, объединяющей профессиональных участников рынка;

г) незавершенность процесса формирования нормативной базы деятельности профессиональных участников рынка;

д) низкая информационная прозрачность рынка, серьезно затрудняющая деятельность региональных инвесторов и фондовых посредников;

е) преобладание на рынке сегмента государственных ценных бумаг, причем большая доля в нем принадлежит краткосрочным бумагам;

ж) слабое развитие рынка корпоративных ценных бумаг;

з) низкая активность потенциальных инвесторов как следствие кризиса доверия к деятельности инвестиционных кампаний и фондов

Основные направления развития рынка ценных бумаг РФ сформулированы в указе президента РФ "Об утверждении концепции развития рынка ценных бумаг в РФ" от 1 июля 1996г. N 1008 /1/. Приведем наиболее важные из них:

а) последовательная либерализация доступа на рынок нерезидентов;

б) расширение спектра финансовых инструментов для удовлетворения потребностей различных групп инвесторов;

в) расширение участия государства, субъектов РФ, корпораций на международных фондовых рынках;

г) усиление роли саморегулируемых организаций;

д) повышение уровня информационной прозрачности рынка за счет создания общепринятой системы показателей для анализа положения на рынке ценных бумаг, обязательное опубликование любых фактов деятельности эмитентов, могущих существенно повлиять на курс их ценных бумаг, поддержка независимых рейтинговых агентств и специализированных изданий, характеризующих отдельные отрасли экономики как объекты инвестиций, формирование центров раскрытия информации и ужесточение ответственности за предоставление недостоверной информации;

е) развитие механизма защиты прав инвесторов и эмитентов ценных бумаг;

ж) ужесточение требований к профессиональной компетентности профессиональных участников на основе введения новых процедур лицензирования и надзора за их деятельностью;

з) создание условий для развития рынка корпоративных ценных бумаг, постепенный переход к более длительным срокам заимствований на рынке государственных ценных бумаг.

Приведенная выше концепция направлена на создание в России цивилизованного рынка ценных бумаг и его интеграцию в мировой финансовый рынок. В ней уделено серьезное внимание созданию надежных механизмов и финансовых инструментов инвестирования средств населения.

Понятие ценных бумаг и их классификация

В ст. 143 ГК РФ определение ценной бумаги дано перечислением того, что следует понимать под ценной бумагой. Она выполняет ряд общественно значимых функций:

а) является инструментом перераспределения денежных средств между инвесторами и заемщиками;

б) обеспечивает получение дохода на вложенный в ее приобретение капитал;

в) предоставляет ее владельцу дополнительные права (участие в управлении акционерным обществом, на получение определенной информации и т.п.).

Ценную бумагу можно определить как особый способ удостоверения имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению и безусловной реализации с соблюдением установленной законодательством формы и порядка, которые фиксируются в документе или иным способом. Для осуществления или передачи этих прав необходимо предъявление документа или подтверждение их иной формой фиксации. Ценная бумага выступает как особая форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Ценная бумага в соответствии со ст. 128 ГК РФ является вещью. Таким образом, ценная бумага не только удостоверяет имущественные права, но и сама, выступая как вещь, является предметом гражданского оборота.