Формирование денежных потоков для расчета показателей экономической эффективности инвестиций

Рис. 2. Коммерческая оценка инвестиционного проекта

Рис. 1. Виды эффективности инвестиций

Эффективность инвестиций

ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Смысл общей оценки инвестиционного проекта заключается в предоставлении всей информации о проекте в виде, который позволяет лицу, принимающему решения сделать заключение о целесообразности (нецелесообразности) осуществления инвестиций. Основные виды эффективности инвестиций представлены на рис.1.

Эффективность инвестиций

Общественная

Коммерческая

Бюджетная

Общественная эффективность характеризует социально-экономические последствия осуществления проекта для общества в целом, то есть она учитывает не только непосредственные результаты и затраты проекта, но и «внешние» по отношению к проекту затраты и результаты в смежных отраслях экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты. Общественную эффективность оценивают лишь для социально значимых инвестиционных проектов и проектов затрагивающих интересы региона, федерального округа, страны и т.д.

Бюджетная эффективность – это эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней - федерального, регионального и местного.

Коммерческая оценка эффективности инвестиционного проекта характеризует экономические последствия его осуществления для инициатора, владельца капитала, за счет которого финансируется проект и пользователя результатами проекта. Коммерческая эффективность характеризует с экономической точки зрения технические, технологические и организационные проектные решения.

Существует два критерия (рис.2) коммерческой оценки инвестиционного проекта: «финансовая состоятельность» (финансовая оценка) анализирует ликвидность и платежеспособность проекта в ходе его реализации. И «эффективность» (экономическая оценка) – анализирует потенциальную способность проекта сохранить покупательную ценность вложенных средств и обеспечить достаточный темп их прироста.

Коммерческая оценка инвестиционного проекта

Финансовая оценка (оценка финансовой состоятельности)

Экономическая оценка инвестиций

Отчет о прибылях и убытках

Отчет о движении денежных средств

Баланс

Коэффициенты финансовой оценки

Простые (статические) методы

Динамические (с учетом дисконтирования) методы

Метод чистого накопленного дохода

Простой срок окупаемости

Дисконтированный срок окупаемости

Внутренняя норма рентабельности (IRR)

Индекс доходности (PI)

Чистая настоящая стоимость (NPV)

Норма дохода

Для разных участников проекта (менеджмент, собственник, кредитующая организация) показатели эффективности определяются на основании различных составляющих денежных потоков. Данные: инвестиционные затраты – 1500 руб.; финансирование: кредиты банков – 800 руб., вклад собственника – 700 руб. В качестве примера рассмотрим формирование денежного потока в первые 3 периода реализации инвестиционного проекта.

а) Чистый денежный поток для определения эффективности полных инвестиционных затрат (менеджмент организации).

Выявляются денежные потоки (табл.1) не связанные с финансированием для выявления потребности в финансировании, эффективность проекта оценивается без учета способа финансирования. В денежный поток не включаются поступления и выплаты кредитов, проценты по кредитам, поступления от акционеров, выплата дивидендов.

Таблица 1