2014-01-27
707
Опционный стрэдл представляет собой сделку по одновременной покупки или продаже опционов разного типа.
Если покупается стрэдл (купить Call и Put), то эта сделка рассчитана на существенное изменение в будущем цены актива опциона в любую сторону. При росте цены актива прибыль будет получена по опциону «Call». При снижении цены прибыль уже принесет купленный «Put».
Проиллюстрируем эту стратегию на графике с опционами следующих котировок:
- 3 К март 80 С 5 (денежный)
- 3 К март 80 Р 5 (денежный)
Из графика видно, что в случае роста цены актива выше двух премий по каждому из опционов от «страйка» (5 + 5 = 10 руб.), т.е. 80 + 10 = 90 руб. прибыль даст опцион «Call». В случае цены 70 руб. и ниже прибыль даст опцион «Put». Все что в интервале выше 70 руб. ниже 90 руб. у покупателя будет убыток, максимум которого при цене 80 руб.\шт.
Таким образом, биржевик, прогнозирующий изменение цены, но не знающий в какую сторону (рост или снижение) обязательно купит «стрэдл».
Совершенно другую стратегию осуществит биржевик, который считает, что цены актива в будущем меняться не будут. Он продаст «стрэдл».
|
|
|
Рассмотрим эту сделку на графике с опционами той же котировки.
Следовательно, если цена в интервале >70 руб. и < 90 руб. у биржевика прибыль ниже 70 руб. и выше 90 руб. убыток. В точке 70 руб. и 90 руб. нет ни выигрыша и ни проигрыша.
В стратегии «стрэдл» для покупателя лучше использовать не «денежные» опционы, а «безденежные». Проиллюстрируем ее на графике опционов следующих котировок:
- 3 К˚ март 83 С 2 (безденежный)
- 3 К˚ март 77 Р 2 (безденежный)
-
Как видно из графика стоимость этой стратегии на одну акцию всего 4 руб. (2 + 2), в то время как при использовании «денежных» опционов 10 руб. (5 + 5). Прибыль, которую начнет получать биржевик по стратегии «безденежных» опционов ниже 73 руб. и выше 87 руб., а по «денежным» только ниже 70 руб. и выше 90 руб.
Отсюда вывод: покупателю «стрэдла» следует всегда использовать «безденежные» опционы.
