Оценка акций

Виды ценных акций:

- номинальная;

- эмиссионная;

- балансовая;

- ликвидная;

- курсовая.

Номинальная указывается на бланке. Это доля ЦК, которая приходилась на одну акцию в момент утверждения общества.

Эмиссионная – по этой цене акции продаются на первичном рынке.

Балансовая – рассчитывается по балансу как отношение стоимости чистых активов по балансу – задолженность кредиторам / общее число акций.

Ликвидная – определяется в момент ликвидирования общества. Показывает какая часть стоимости активов по ценам реализации, оставшаяся после расчетов с кредиторами, приходящаяся на 1 акцию.

Курсовая – рыночная – по этой цене акции котируется на вторичном рынке. Принцип определяется сопоставление доходов, приносимого данной акции, с рыночной нормой.

Привилегированные акции – их текущая стоимость определяется по формуле (3). Оценка этих акций – отношение величины дивиденда к рыночной норме дохода.

Обыкновенные акции – оцениваются в большинстве случаев по формуле (1).

В зависимости от динамики дивидендов по акции. Формула (1) меняется.

Могут быть 3 варианта динамики прогнозных значений дивидендов:

1) дивиденды не меняются (формула 3);

2) дивиденды возрастают равномерно. Предполагается, что базовая величина дивиденда = С; ежегодно она увеличивается с темпом прироста дивидендов. Тогда формула (1) имеет вид:

Со – дивиденд, выплачиваемый в базисный момент времени

Ск – прогноз дивиденда в к-ом периоде;

g – прогноз темпа прироста дивиденда в первые k подпериодов;

Р - прогноз темпа прироста дивиденда в последующие подпериоды.

Во всех развитых странах для определения общей тенденции в изменении курсов акций применяются специальные индикаторы – фондовые индексы.

Тема 9. Оценка риска финансовых инвестиций.

1. Сущность понятия «риска», доход, доходность.

Риск и доход в финансовом менеджменте рассматривается как 2 взаимосвязанные категории.

Существуют различные определения понятия «риск».

В наиболее общем виде под риском понимают вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом.

В частности, риск может быть определен как уровень определенной финансовой потери. Она может быть выражена в следующем:

а) возможность не достичь поставленной цели;

б) неопределенности прогнозируемого результата;

в) субъективности оценки прогнозируемого результата.

Ценные бумаги, с которой ассоциируется большой размер потерь, рассматривается как более рисковые.

Считается, что государственные ценные бумаги обладают небольшим риском, поскольку вариация дохода по ним практически равна нулю. А обыкновенная акция любой компании представляет собой более рисковый актив, т.к. доход по ним может ощутимо варьировать. В связи с этим есть еще одно определение понятия «риск».

Риск – это степень вариабельности дохода, который может быть получен благодаря владению данной ценной бумаги.

Доход, который обеспечивается какой-либо ЦБ состоит из двух элементов:

- доход от изменения стоимости ценных бумаг;

- доход от полученных дивидендов.

Доходность - это доход, исчисленный в проценте к первоначальной стоимости актива (норма дохода).

Например, предприниматель год назад приобрел акации по цене 15 тыс. грн., Текущая рыночная цена акций была 16,7 тыс. грн., полученные дивиденды – 1 тыс. грн. Тогда доходность:

Дх = [1+ (16,7-15,0)]: 15,0 = 18 %.

Менеджерам необходимо учитывать риск в работе с ценными бумагами. Ключевая идея, которой должен руководствоваться при этом менеджер: требуемая доходность и риск изменяется в одном направлении, - т.е. пропорционально друг другу.

Ясно, что риск является вероятностной оценкой, поэтому его количественное измерение не может быть точным.

В зависимости от того, какая методика применяется, величина его может меняться.