Типу портфеля соответствует и тип избранной инвестиционной стратегии: активной, направленной на максимальное использование возможностей рынка, или пассивной

Традиционное портфельное управление основано на идее сбалансированного портфеля. Следуя этой концепции, управляющие включают в портфель самые разнообразные финансовые инструменты, причем особое внимание обращается на межотраслевую диверсификацию.

Проследим этапы формирования этой важнейшей отрасли финансовой теории.

Начальный этап развития теории инвестиций относится к 20— 30-м годам ХХ вв. и является периодом зарождения теории портфельных финансов как науки в целом. Этот этап представлен прежде всего основополагающими работами И. Фишера по теории процентной ставки и приведенной стоимости. Он доказал, что критерии оценки инвестиций никак не связаны с тем, предпочитают ли индивидуумы настоящее потребление потреблению в будущем.

Начало современной теории инвестиций можно определить до статочно точно. Это 1952 г. — время появления статьи Г. Марковица «Вы бор портфеля».

В данной работе впервые была предложена математическая модель формирования оптимального портфеля ценных бумаг и были приведены методы построения таких портфелей при определенных условиях.

· дисперсии доходности актива,

· корреляции доходности пары ценных бумаг.

Главная цель при формировании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора. Иными словами, соответствующий набор инвестиционных инструментов призван снизить риск вкладчика до минимума и одновременно увеличить его доход до максимума.

Основное при ведении портфеля — определение пропорции между ценными бумагами с различными свойствами. Так, принципы консервативности диверсификации и достаточной ликвидности — основы построения классического консервативного портфеля.

Выделяют два основных типа портфеля:

Портфель роста формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Цель данного типа портфеля рост капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов. Однако дивидендные выплаты производятся в небольшом размере, поэтому именно темпы роста курсовой стоимости совокупности акций, входя щей в портфель, и определяют виды портфелей, объединенные в данную группу

Портфель дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода — процентных и дивидендных выплат. Портфель дохода составляется в основном из акций дохода, характеризующихся умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, облигаций и других ценных бумаг, инвестиционным свойством которых являются высокие текущие выплаты.

Если рассматривать типы портфелей в зависимости от степени риска, то необходимо вспомнить классификацию инвесторов:

· консервативные,

· умеренно-агрессивные,

· агрессивные,

· нерациональные.

Под управлением понимается применение к совокупности различных видов ценных бумаг определенных методов и технологических возможностей, которые позволяют сохранить первоначально инвестированные средства, достигнуть максимального уровня дохода, обеспечить инвестиционную направленность портфеля.

С точки зрения стратегий портфельного инвестирования можно сформулировать следующую закономерность.

Выбор любой из перечисленных стратегий: активной, пассивной или совмещающей черты нескольких стратегий — зависит от следующих факторов:

• инвестиционные цели компании или фонда, характер обязательств, которые необходимо выполнить;

• инвестиционная политика;

• степень эффективности фондового рынка.