Управление денежными средствами на предприятии

Управление финансированием оборотных средств предприятия

II. Оценку уровня финансовых рисков.

I. Оценку финансовых потерь, связанных с отдельными видами рисков.

Группы финансовых потерь (по уровню потерь):

1. Безрисковые финансовые операции. Потери по ним - непрогнозируемые. К таким операциям может быть отнесено:

а) хеджирование – биржевые операции, направленные на встречное финансирование;

Хеджирование – фьючерс на покупку и одновременный опцион на продажу.

б) приобретение краткосрочных государственных ценных бумаг.

2. Финансовые операции с допустимым уровнем потерь. Критерием такого уровня является возможность финансовых потерь в размере расчетной суммы чистой прибыли по рассмотренной операции.

3. Финансовые операции с критическим уровнем потерь, критерием которого являются потери в размере расчетной суммы валютного дохода по рассмотренной операции.

4. Финансовые операции с катастрофическим уровнем потерь. Критерием такого уровня выступает возможность потерь всего собственного капитала по рассматриваемому виду финансовой деятельности или соответствующей крупномасштабной финансовой операции. В этом случае финансовые потери могут быть соизмеримы с потерей собственного капитала, поэтому допускаются эти операции при умеренной финансовой политике с вероятностью до 0,01.

Принципиальны уровень финансовых рисков можно определить формулой:

УР=ВП×РП

УР – уровень риска

ВП - вероятность потерь

РП – размер потерь- величина слелки

Группы методов измерения вероятности возникновения рисков:

1. Экономико-статистические.

2. Расчетно-аналитические.

3. Аналоговые.

4. Экспертные.

Все оборотные активы можно разделить на 3 части:

Политика управления денежными средствами состоит в оптимизации общего остатка денежных средств и обеспечении постоянной платежеспособности предприятия.

Политика управления денежными активами предусматривает:

1) определение минимально необходимой потребности в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности;

2) дифференциация минимально необходимой потребности в денежных активах по основным видам текущих хозяйственных операций;

3) выявление диапазона колебаний остатка денежных активов по отдельным этапам предстоящего периода;

4) корректировка потока платежей с целью уменьшения максимальной и средне потребности в денежных активах;

5) обеспечение ускорения оборота денежных активов;

6) обеспечение рентабельного использования временно свободного остатка денежных средств;

7) минимизация потерь используемых денежных активов при инфляции.

Для обеспечения постоянно платежеспособности предприятия рекомендуется величину денежный средств, находящихся на р/с предприятия, поддерживать в пределах 1/5 части величины оборотных средств предприятия (правило пятого пальца), но это тормозит развитие предприятия.

Для управления денежными средствами разработана специальные экономические модели:

а) Модель Миллера-Орра. Эта модель может быть реализована при проведении следующих операций:

Денежные средства на р/с
			lmax
			lopt
d
			lmin
		время

1) выбирается альтернативный источник обеспечения ликвидности предприятия (или высоколиквидные ценные бумаги в период относительной стабильности, или иностранная валюта, особенно, в период высоко инфляции);

2) определяется минимальная потребность в денежных средствах l _min по фактическим данным предприятия;

3) рассчитываем диапазон d от минимальной до максимальной величины с помощью следующей модели (купля-продажа краткосрочных финансовых активов регламентируется величиной l_opt).

Р_k- средняя сумма расходов по обслуживанию одной операции с краткосрочными финансовыми вложениями;

- среднеквадратическое отклонение колебаний денежных активов от средней величины в отчетном периоде;

СП_КФв- ставка процента по краткосрочным финансовых вложений, используемых в качестве дополнительных источников ликвидности предприятия.

- характеристика статистической зависимости (статистически показатель, который характеризует степень вероятности).

б) Модель Баумоля (для оптимизации денежных средств на счете):

Денежные средства на р/с				lopt=1/2d
½ d		d	Средняя величина
½ d
		время	lmin

1) минимальный остаток денежных активов принимается нулевым;

2) определяется оптимальная и она же максимальная величина остатка денежных средств на счете, которая определяется по формуле;

О _да – общая потребность в денежных активах в предстоящем периоде.

3) рассчитывается средний остаток денежных средств, который планируется как половина максимального их остатка и расчеты производятся на среднюю величину (купля-продажа краткосрочных финансовых активов регламентируется средней величиной).

Выбор источника финансирования краткосрочных финансовых вложений зависит от величины денежных средств на р/с предприятия.