Вопрос 11. Денежные потоки инвестиционного проекта

Денежный поток инвестиционного проекта – это определенная для всего расчетного периода функция от времени, определяющая объем поступлений и выбытий денежных средств по проекту.

Денежный поток может быть охарактеризован следующими величинами:

1. Притоком, равным размеру поступлений по проекту;

2. Оттоком, определяемым объемом совершенных платежей;

3. Чистым денежным потоком (сальдо, балансом, экономическим эффектом), равным разности между оттоком и притоком денежных средств.

Денежные потоки могут выражаться в текущих, прогнозных и дефлированных ценах.

Текущими называются цены без учета инфляции.

Прогнозными называются цены, ожидаемые (с учетом инфляции) на будущих шагах расчета.

Дефлированными называются прогнозные цены, приведенные к уровню цен фиксированного момента времени путем деления на общий базисный индекс инфляции.

Для целей анализа движения денежных потоков по проекту поступления и выбытия денежных средств группируются следующим образом:

- Потоки по инвестиционной деятельности – поступления и выбытия, связанные с содержанием и эксплуатацией основных производственных фондов, поддержкой необходимой величины оборотных активов и т.д.

- Потоки по операционной деятельности – поступления и выбытия, связанные с осуществлением основной экономической деятельности, предусмотренной инвестиционным проектом, а также прочие доходы и расходы, не связанные с движением капитала.

- Потоки по финансовой деятельности – поступления и выбытия, связанные с движением капитала, в том числе заемного и привлеченного. Расчет денежных потоков по финансовой деятельности является важным для разработке и модификации модели финансирования проекта.

Планирование движения денежных потоков проекта осуществляется рамках одного из двух подходов – прямого или косвенного.

Прямой метод предполагает непосредственный прогноз движения денежных потоков по операционной, инвестиционной и финансовой видам деятельности.

Косвенный метод раскрывает связь между чистой прибылью предприятия, ассоциированного с проектом, и денежным потоком.

Наряду с денежными потоками при оценке инвестиционного проекта используется также накопленный (кумулятивный) денежный поток – поток, характеристики которого: накопленный приток, накопленный отток и накопленное сальдо (накопленный эффект) определяются на каждом шаге расчетного периода как сумма соответствующих характеристик денежного потока за данный и все предшествующие шаги.