Вопрос 16. Бухгалтерская рентабельность инвестиций

Вопрос 15. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Экономическая оценка инвестиций включает методики формирования интегральных показателей, отражающих степень удовлетворения проектом инвестиционных потребностей собственников капитала.

Качество результата экономической оценки инвестиций полностью зависит от достоверности данных и от адекватности методологии получения показателей.

Основная группировка методов экономической оценки включает:

Финансовые методы, определяющие влияние инвестиционного проекта на финансовое состояние инвестора (финансовую устойчивость, ликвидность баланса, платежеспособность, риск и т.д.). Финансовые методы характеризуют способность инвестора реализовать проект.

Экономические методы, связанные с экономическим моделированием проектов и определением их экономической эффективности. Экономические методы оценивают способность проекта сохранить и приумножить вложенные в него средства.

В свою очередь, экономические методы, в зависимости от учета концепции временной стоимости денег, классифицируются на статические (бухгалтерские) и динамические (методы дисконтирования).

Бухгалтерские методы оперируют фактическими данными о поступлениях и выбытиях по проекту без учета изменения их стоимости во времени. Поэтому пригодны лишь для оценки не продолжительных и не крупных инвестиционных проектов.

Динамические методы (методы дисконтирования) основаны на применении концепции временной стоимости денег и ассоциировании инвестиционного проекта с денежным потоком. Динамические методы позволяют адекватно определить, насколько будущие поступления оправдывают сегодняшние затраты. Для этого все величины, имеющие отношение к финансовой стороне проекта, приводятся в «текущий» масштаб.

Бухгалтерская рентабельность инвестиций (ROI, return on investments) — статическая относительная доходность инвестиционного проекта.

где – первоначальные инвестиции;

– среднегодовой объем поступлений по проекту.

Показывает, какая часть инвестиционных затрат в среднем возмещается поступлениями в течение одного интервала начисления. При сравнении расчетной величины рентабельности инвестиций с минимальным или средним уровнем доходности инвестор может сделать предварительные выводы о целесообразности данной инвестиции, а также о том, следует ли продолжать

проведение анализа инвестиционного проекта.

Преимущества:

1. Методологическая простота расчета, предварительная оценка внутренней нормы доходности проекта;

2. Ориентация на основную цель финансового менеджмента – максимизацию доходности активов.

Недостатки:

1. Не учитывает срок эксплуатации активов и изменение стоимости денег во времени.

Типовые требования, предъявляемые к инвестиционным проектам в различных условиях инвестирования представлены в следующей таблице: