Денежно-кредитная система

Предложение денег и спрос на деньги. Денежный рынок.

Все, что приемлемо в качестве средства обращения и есть деньги. В современной экономике как деньги используются обязательства государства, коммерческих банков и иных финансовых учреждений.

Начнем с предложения денег. В узком смысле предложение денег, обозначаемое как денежный агрегат М1, состоит из двух элементов:

1. наличность, т.е. металлические и бумажные деньги, находящиеся в обращении.

2. чековые вклады, т.е. вклады в коммерческих банках, различных сберегательных учреждениях, на которые могут быть выписаны чеки.

Оба эти элемента могут выполнить роль денег безотлагательно, поэтому их включили в состав агрегата М1. Металлические и бумажные деньги являются обязательствами государства и государственных агентов. Текущие счета представляют собой обязательства коммерческих банков и сберегательных учреждений. В целом наличные деньги составляют около 30 % от М1. Наличные деньги находящиеся в банках в состав М1 не входят. Текущие счета являются частью денежной массы потому, что чеки, выписываемые на них, есть не что иное, как средство передачи собственности на вклады в банках и других финансовых учреждениях.

Итак: М1 = наличность + чековые вклады.

Существует также предложение денег в широком смысле слова, или “ почти деньги “, или квазиденьги. “Почти деньги” - это определенные высоко ликвидные финансовые активы, такие, как бесчековые сберегательные счета, срочные вклады и краткосрочные государственные ценные бумаги, которые хотя и не функционируют непосредственно как средство обращения, но могут быть легко переведены в наличность или чековые счета.

В связи с этим возникает второе и более широкое определение денег, или денежный агрегат М2:

М2 = М1 + бесчековые сберегательные вклады + мелкие срочные вклады.

Третье, “официальное” определение денег или денежный агрегат М3 исходит из того, что крупные срочные вклады, которыми обычно владеют предприятия в форме депозитных сертификатов, также легко обращаются в чековые вклады. Действующий рынок таких сертификатов существует и их можно продать, хотя и с риском потерь. Отсюда возникает еще более широкое определение денег:

М3 = М2 + крупные срочные вклады.

Однако есть и другие, менее ликвидные активы, например определенные государственные ценные бумаги, которые тоже могут быть обращены в деньги М1, есть и другие активы.

В дальнейшем мы будем придерживаться узкого определения денег как М1, но следует помнить о том. Что данный вопрос имеет весьма расширенное толкование.

Спрос на деньги существует по двум основным причинам:

1. Спрос на деньги для сделок (D_t).

Люди нуждаются в деньгах как удобном способе заключения сделок на приобретение товаров и услуг. домашним хозяйствам нужно купить потребительские товары, предприятиям нужны деньги для оплаты труда, покупки материалов, энергии и т.д. Отсюда возникает спрос на деньги для заключения сделок. Количество денег, необходимое для заключения сделок определяется главным образом уровнем номинального ВНП. Спрос на деньги для сделок зависит от уровня номинального ВНП и не зависит от процентной ставки. Это показано на графике 1.

2. Спрос на деньги со стороны активов. (D_a).

Вторая причина по которой возникает спрос на деньги состоит в том, что люди могут держать свои финансовые активы в различных формах - например, в виде акций или облигаций или в виде денег М1. Отсюда существует спрос на деньги со стороны активов. Держать свои активы в виде денег с одной стороны удобно - они высоколиквидны и могут быть незамедлительно использованы для совершения покупок. Главный недостаток владения деньгами как активом состоит в том, что они не приносят дохода в виде процента.

Отсюда решение о том, сколько финансовых активов держать в деньгах, а сколько, например, в ценных бумагах, зависит от ставки процента. Если ставка процента велика, обладать большим количеством денег не выгодно, и наоборот, если ставка процента низка, то более предпочтительно иметь большее количество денег, т.к. вмененные издержки от владения ими низки. Таким образом, спрос на деньги со стороны активов обратно пропорционален ставке процента. Это показано на графике 2:

Общий спрос на деньги (D_m) представляет собой сумму двух величин: спроса на деньги со стороны сделок и спроса на деньги со стороны активов:

D_m = D_t + D_a

График общего спроса на деньги строится путем сложения графиков 1 и 2. (см. график 3).

Изменение в сторону роста номинального ВНП вызовет смещение линии D_m вправо и наоборот, падение номинального ВНП вызовет смещение линии D_m влево.

Если объединить данные о спросе на деньги и данные о предложении денег, то возникает денежный рынок и на нем будет устанавливаться равновесная ставка процента. Причем график предложения денег будет выглядеть как вертикальная линия. Это основано на упрощенной предпосылке, что руководящие денежно-кредитные органы снабжают экономику некоторым определенным и относительно стабильным объемом денег М1.

Банковская система. Виды банков и их операции.

Кредитно - финансовые институты подразделяются на:

1. Центральные банки. Это банки осуществляющие выпуск банкнот и являющиеся центрами кредитной системы. Они выступают как “ банки банков “ и являются государственными учреждениями.

2. коммерческие банки. Это частные и государственные банки, осуществляющие универсальные операции по кредитованию предприятий за счет средств, привлекаемых в виде вкладов.

3. специализированные кредитно - финансовые учреждения. Это банковские и небанковские организации, специализирующиеся на определенных видах кредитования.

Функции Центрального банка:

1. эмиссионная функция - выпуск наличных денег в обращение.

2. аккумуляция и хранение кассовых резервов. Она заключается в том, что каждый банк - член национальной кредитной системы обязан хранить на резервном счете в Центральном банке сумму в определенной пропорции к размеру имеющихся у него вкладов других лиц.

3. кредитование коммерческих банков. Это происходит на межбанковском рынке в период финансовых трудностей у этих банков.

4. предоставление кредитов и выполнение расчетных операций для правительства.

5. клиринговые операции. Это безналичные расчеты, основанные на зачете взаимных требований и обязательств.

6. хранение золото - валютных резервов страны.

Если взять коммерческий банк, то обычно выделяют четыре группы банковских операций:

1. пассивные.

2. активные.

3. банковские услуги.

4. собственные операции банков.

Первые две группы операций наиболее распространены. В последнее время значительно возрос объем банковских услуг. Собственные операции банков играют подчиненную роль.

Пассивные операции нужны для мобилизации средств. В результате пассивных операций у банка возникают обязательства перед клиентами и банки получают денежные средства, которые используются для финансирования активных операций. Для создания банка необходим первоначальный собственный капитал, но в основном банковские операции базируются на заемных средствах. Существуют три основных вида пассивных операций:

1. привлечение вкладов (у банка образуются обязательства перед клиентами).

2. полученные средства (у банка образуются обязательства перед другими банками).

3. эмиссия ценных бумаг.

Активные операции - размещение банком денежных средств с целью получения прибыли. Основными активными операциями являются:

1. кредитные (учетно - ссудовые).

2. операции с ценными бумагами (фондовые).

Кроме того банки осуществляют сделки с иностранными валютами, недвижимостью и др.

Среди банковских услуг важнейшими являются посреднические операции (переводные, торгово - комиссионные и др.). В последнее время получили распространение трастовые (доверительные) и лизинговые услуги. Трастовая услуга заключается в том, что банк по доверенности управляет имуществом клиента. Лизинг - это передача в аренду средств производства, принадлежащих банку.

Собственные операции банка - это внутренние операции, которые банк должен производить, как и любая другая фирма (например: ведение бухгалтерского учета, начисление и выплата заработной платы сотрудникам банка и т.д.).

Важной операцией банка являются резервные вложения в Центральный Банк. Все коммерческие банки и сберегательные учреждения, открывающие текущие счета, должны иметь установленные законом резервы. Размер этих резервов равен определенному проценту от обязательств банка по вкладам и должен храниться на специальном счету в Центральном Банке (ЦБ) или в виде кассовой наличности. Резервные требования являются частичными, т.к. они меньше 100 %. Но банк может создавать не только обязательные, но и избыточные резервы, для этого он перечисляет на счет в ЦБ сумму большую, чем обязательные резервные требования. Именно благодаря запасу избыточных резервов банк может предоставлять кредиты (в размере избыточных резервов) и получать доход от процента. Избыточные резервы чрезвычайно важны для понимания способности банковской системы создавать деньги.

Денежно - кредитная политика (ДКП) - это совокупность мероприятий в области денежного обращения, направленных на изменения размера денежного кредита. Ее основной целью является помощь экономике в достижении общего уровня производства, характеризующегося полной занятостью и отсутствием инфляции. ДКП направлена либо на стимулирование кредита и денежной эмиссии (кредитная экспансия), либо на их сдерживание и ограничение (кредитная рестрикция).

Государственное регулирование денежно - кредитной сферы осуществляется государством через Центральный Банк. Это регулирование может быть успешным лишь в случае, если государство через ЦБ способно эффективно воздействовать на частные институты. Данное регулирование осуществляется в нескольких взаимосвязанных направлениях:

1. укрепление ликвидности кредитно - финансовых институтов.

2. управление государственным долгом.

3. воздействие на хозяйственную активность.

Методы ДКП бывают:

1. общие (влияют на рынок ссудных капиталов в целом).

2. селективные (для регулирования конкретных видов кредита или кредитования отдельных отраслей, крупных фирм).

Общие методы:

1. учетная (дисконтная) политика. Она связана с манипулированием ставкой процента. Это старейший метод и его возникновение связано с превращением ЦБ в кредитора коммерческих банков. Повышая ставку процента по своим кредитам ЦБ побуждает другие кредитные учреждения сокращать заимствования. В конечном итоге это ведет к сокращению кредитных операций, т.е. проводится политика кредитной рестрикции. При снижении учетной ставки кредитные операции расширяются, т.е. проводится политика кредитной экспансии.

2. операции на открытом рынке. Они заключаются в продаже или покупке Центральным Банком у коммерческих банков государственных ценных бумаг и других кредитных обязательств по заранее объявленному курсу. В случае покупки ЦБ переводит соответствующие суммы коммерческим банкам, увеличивая тем самым остатки на их резервных счетах и расширяя возможности кредитования. При продаже ЦБ списывает определенные суммы с этих счетов и тем самым уменьшает возможности банков к кредитованию.

3. установление норм обязательных резервов. Это с одной стороны способствует улучшению банковской ликвидности, а с другой стороны выступает как прямой регулятор способности банков к кредитованию. Если ЦБ увеличивает норму, то это означает что проводится политика кредитной рестрикции. При снижении нормы кредитные операции расширяются, т.е. проводится политика кредитной экспансии.

Ценные бумаги и их виды. Рынок ценных бумаг.

Ценная бумага – это документ, удостоверяющий право собственности ее владельца на какое-либо имущество или на капитал, отданный взаймы, и на право получения дохода от этого имущества.

Можно выделить следующие виды ценных бумаг:

- государственные ценные бумаги. Это долговые обязательства правительства перед юридическими и физическими лицами.

- облигации. Это ценная бумага подтверждающая отношения займа средств, и дающая право ее владельцу на получение в определенный срок ее номинальной стоимости с учетом зафиксированного в ней процента.

-акции. Это ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на владение долей имущества акционерного общества, на получение части прибыли акционерного общества, право на участие в управлении данным обществом.

Существуют и другие виды ценных бумаг – векселя, чек, депозитные сертификаты и т.д.

Всем видам ценных бумаг присущи три основных свойства:

1. ликвидность – степень легкости превращения ценных бумаг в деньги.

2. доходность – процент, который приносит ценная бумага.

3. риск – возможность потери денежных средств, вложенных в ценные бумаги.

При этом чем выше риск, тем выше доходность, а чем выше доходность, тем ниже ликвидность.

Мы остановимся прежде всего на таких типах ценных бумаг, как облигации и акции.

Облигации бывают государственные и корпоративные. Государственные облигации (например, муниципальные) способствуют привлечению средств для финансирования бюджетного дефицита, развития городского хозяйства, реализации определенных проектов. Корпоративные облигации позволяют предприятиям аккумулировать денежные средства для развития и реконструкции производства. Существуют два основных варианта купли – продажи облигаций: первоначальная продажа по цене ниже номинальной, а затем выкуп по номиналу и другой - первоначальная продажа по номинальной цене, а затем выкуп по цене выше номинала, с учетом процентного дохода по данной облигации.

Акции бывают:

-обыкновенные; они удостоверяют передачу акционерному обществу части капитала. гарантируют получение вознаграждения по итогам деятельности акционерного общества (дивиденда), предоставляют право участвовать в управлении акционерным обществом.

- привилегированные; они гарантируют владельцам фиксированный дивиденд, однако не дают ему право голоса при управлении акционерным обществом.

- именные; в них указано имя держателя акции, которое вносится в реестр акционерного общества.

-на предъявителя; их владелец не регистрируется, они могут свободно продаваться и покупаться.

Как правило, на акциях указана их номинальная стоимость, но они имеют также и курсовую стоимость, которая определяется под влиянием спроса и предложения.

Все многообразие ценных бумаг поступает на рынок ценных бумаг. Рынок ценных бумаг – это сектор финансового рынка, на котором осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг. Данный рынок тесно связан с другими секторами финансового рынка. Различают первичный рынок, где продаются ценные бумаги новых выпусков, и вторичный, где обращаются ранее выпущенные бумаги. Вторичный делится на биржевой и внебиржевой.

Основу рынка ценных бумаг составляет фондовая биржа – учреждение, соответствующим образом оснащенное, систематически функционирующее, где осуществляется купля – продажа ценных бумаг. Признаками классической фондовой биржи являются:

- фиксированное место проведение торгов (операционный зал);

- листинг – процедура отбора наилучших ценных бумаг, отвечающих требованиям надежности, массового спроса и т.д.

- процедура отбора лучших участников рынка в качестве членов биржи;

- временные ограничения торговли ценными бумагами

- централизация сделок и расчетов по ним;

- установление биржевых котировок;

Фондовая биржа – некоммерческая организация, которая выступает как гарант по сделкам, получая за это комиссионные. Функции фондовой биржи:

- создание постоянно действующего рынка;

- определение цен;

- информация о ценах и условиях обращения ценных бумаг;

- поддержание профессиональных финансовых посредников;

- индикация состояния экономики на ее товарных и фондовых рынках.