1) Стимулирующая КДП может вызвать инфляцию как в краткосрочном, так и в долгосрочном периоде. Кейнсианцы утверждают, что КДП можно применять только при борьбе с инфляцией.
2) Наличие внешнего лага (период между моментом принятия решения по стабилизации экономики, до момента появления результатов воздействия). Это объясняется либо длительным периодом времени, либо сбоями в механизме денежной трансмиссии:
a) Политика дешевых денег приведет к снижению r и росту R, кредитные возможности банков вырастут, но они незначительно увеличат число кредитов или население незначительно увеличит займы.
b) Если спрос на деньги очень чувствителен к ставке процента, то спрос на деньги пологий, ставка процента изменится незначительно.
c) Если чувствительность инвестиций (dr) низкая, то график инвестиций крутая линия, тогда даже значительное изменения ставки процента не приведут к значительному увеличению инвестиций.
d) Если экономика находится на уровне ВВП потенциального, то применение стимулирующей КДП приведет к перегреву экономики.
3) Изменение предложения денег может вызвать побочные эффекты. При применении стимулирующей КДП ставка процента падает (r), население может перевести депозиты в наличность, потому что снижается альтернативная стоимость денег. Растет коэффициент депонирования, в следствии чего снижается мультипликатор денег и денежная база растет.
4) Дилемма целей КДП. ЦБ не может одновременно контролировать и предложение денег и ставку процента. Если цель – поддержание предложения денег, то теряется контроль над ставкой процента. Если цель – поддержание ставки процента, то ЦБ придется постоянно менять денежную массу в случае изменения спроса на деньги.
5) ЦБ может потерять контроль над предложением денег, если:
§ КДП зависит от фискальной политики
§ В открытой экономике при режиме фиксированных валютных курсов
Ликвидная ловушка – это такие условия на денежном рынке при которых процентная ставка не реагирует на изменения в денежном предложении.
M |
После процентная ставка остается неизменной.