Раздел 3. Финансовый анализ при проведении процедур арбитражного управления

3.1. Сущность и задачи финансового анализа

Финансовый анализ – это часть общего экономического анализа, – с одной стороны, и элемент финансового менеджмента и аудита, – с другой. Сущность экономического анализа состоит в разделении, расчленении целого (сводного) экономического показателя (результата или процесса) на его составные части с целью познания (диагностики) рассматриваемого объекта, его внутренних связей во взаимозависимости и взаимообусловленности. Цель финансового анализа – получить из финансовых отчетов развернутую объективную информацию о финансовом и имущественном состоянии предприятия в прошлом и настоящем периодах; обеспечить информационную базу для выработки прогноза финансового состояния в будущем. Общая цель конкретизируется в задачах, которые ставятся перед специалистом-аналитиком при составлении конкретной программы финансового анализа. Эти задачи можно кратко сформулировать следующим образом. При анализе финансовых отчетов с целью выявления финансового положения предприятия в прошлом и настоящем необходимы:

Ø Систематическое рассмотрение и оценка информации для получения достоверных выводов о прошлом состоянии предприятия, оценки его жизнеспособности в будущем, определения вероятности банкротства или успеха предприятия;

Ø Оценка финансовой структуры активов и пассивов предприятия, ликвидности баланса, общей платежеспособности, рыночной устойчивости предприятия;

Ø Определение операционных циклов (стадий), которые проходит предприя-тие до реализации его товара (услуг, работ);

Ø Определение тенденций и степени эффективности деятельности предприятия, его финансовых результатов за ряд лет;

Ø Определение и оценка масштаба и степени задолженности предприятия в сопоставлении с движением денежных средств и величиной собственного капитала.

3.2. Классификация методов и приемов финансового анализа

В основе метода экономического анализа и диагностики заложен принцип математического абстрагирования от физической сущности экономики предприятия: по данным информации, полученной из отчетности (статистической, бухгалтерской, финансовой и др.) о показателях результатов и процессов, происходящих на предприятии, выполняется комплекс расчетов, в результате которых приобретается преобразованная информация нового качества. Она используется в управлении предприятием для контроля деятельности всех звеньев управляющей системы, выработки стратегии и принятия управленческих решений, а также для прогнозирования будущего состояния предприятия.

Метод финансового анализа (как ветви экономического анализа) также состоит в расчленении финансового показателя, результата на его составные элементы с целью диагностики и оценки влияния факторов на объект в целом по принципу математической абстракции: а) численного, функционального, корреляционного описания объекта, и б) системы вычислений, выполняемых по определенной методике. Инструментами финансового анализа служат несколько рабочих приемов (“счетных методов” – математических, статистических и др.) Наиболее распространены следующие рабочие приемы:

1. Анализ динамики показателей (“горизонтальный” анализ) – сравнение показателей за два и более отчетных периодов;

2. Анализ структуры совокупности показателей (“вертикальный анализ” – определение долей отдельных показателей в общем итоге и оценка влияния их изменения на итоговый показатель);

3. Трендовый анализ – выявление направленности динамики показателя за несколько отчетных периодов с целью выявления закономерности движения показателей (тренда);

4. Анализ финансовых коэффициентов – определенных соотношений параметров отчетности и оценка их уровня в сравнении с критериальным значением;

5. Сравнительный (пространственный) анализ – внутрихозяйственный анализ различных сводных показателей по подразделениям, а также сравнение показателей с “внешними эталонами” (показателями конкурентов, отраслевыми средними, межхозяйственными, региональными и т.п.);

6. Факторный анализ – выявление и количественная оценка влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель (здесь собственно и проявляется расчленение-анализ и следует соединение-синтез).

 

3.3. Источники информации для проведения финансового анализа

Финансовая (бухгалтерская) отчетность как объект анализа. Содержание и значение отчетности в оценке имущественного и финансового состояния.

Носителями информации для проведения финансового анализа служат документы, характеризующие результаты деятельности предприятия с разных сторон:

Ø статистическая, бухгалтерская, налоговая отчетность;

Ø регистры бухгалтерского и налогового учета;

Ø материалы аудиторских проверок и заключений независимых оценщиков;

Ø учредительные документы, протоколы общих собраний участников, заседаний совета директоров, реестра акционеров;

Ø договоры, сметы, планы, калькуляции, бюджеты;

Ø положение об учетной политике, план счетов бухгалтерского учета, схемы документооборота, схемы производственных и организационных структур;

Ø отчетность филиалов и зависимых структурных звеньев;

Ø материалы налоговых проверок, а также судебных процессов;

Ø нормативные правовые акты, регламентирующие деятельность должника.

В состав финансовой и бухгалтерской отчетности входят отчетные формы:

№1 – Бухгалтерский баланс;

№2 – Отчет о прибылях и» убытках;

№3, 4, 5 – расшифровки балансовых статей.

Эти формы бухгалтерской отчетности являются синтетическими и консолидированными. Финансовая и бухгалтерская отчетность как объект анализа характеризуется двумя правовыми чертами:

1. Отчетность бухгалтерская является открытым источником информации.

2. Состав, содержание и формы представления по основным параметрам унифицированы.

3. Определения “синтетические” и “консолидированные” формы отчетности не идентичны.

“Синтетические” (правильно–сводные) формы отчетности включают информацию с разных синтетических счетов бухгалтерского учета по одному хозяйствующему субъекту (предприятию). В ряде случаев необходимо делать их “очистку”перед анализом, т.е.удалять некоторые показатели, статьи баланса, доводя их до баланса-нетто (уменьшенного), пользуясь принципами:

 – “расходы компании очевидны, а доходы сомнительны”;

 – “необходимы осторожность и консерватизм в оценке ситуации”.

Так, из баланса (синтетического отчета) необходимо исключить (рассмотрев синтетические и аналитические счета бухгалтерского учета) суммы стоимости: а) деловой репутации (гудвилл) и организационных расходов, капитальных затрат на арендуемые основные средства и незавершенные капитальные затраты на арендованные основные средства – это показатели I раздела актива баланса; б) задолженность участников (учредителей) по взносам в Уставный капитал и стоимость собственных акций, выкупленных у акционеров – это показатели II раздела актива баланса. роме того, целесообразно уменьшить баланс на сумму статьи по счету 19 “НДС по приобретенным материальным ценностям” (если не оплачены счета поставщиков и кредиторская задолженность им имеет тенденцию к росту, с большими сроками)[ Приказ Минфина РФ № 3 от 15.01.97 “О сводной годовой бухгалтерской отчетности организаций, составляемой федеральными министерствами и другими федеральными органами исполнительной власти Российской федерации” ].

Соответственно по пассиву следует исключить все те суммы, что исключены из актива из суммы собственного капитала плюс резервов, плюс доходов будущих периодов. Консолидированная бухгалтерская отчетность – это объединение отчетности двух и более компаний, находящихся в определенных юридических и финансово-хозяйственных взаимоотношениях (обычно это корпорация, “дочерние-материнские” фирмы). При этом достигается определенная экономия в налоговых платежах, снижается степень риска в ведении бизнеса, достигается большая мобильность диверсификации производства, сфер приложения капитала, рынков сбыта, стабильность снабжения и др.                Материнская компания составляет консолидированный отчет с целью получения общего представления о деятельности корпоративной семьи. Консолидированная отчетность имеет явно выраженную аналитическую направленность; в отчетности в процессе ее консолидации все сделки внутри корпоративной семьи (внутрикорпоративный оборот), финансово-хозяйственные операции идентифицируются (+, -), из отчетности исключаются.

Необходимость консолидации отчетов определена ФЗ, введенным 30.11.95 “О финансово-промышленных группах” а также, Постановлением Правительства РФ “О порядке ведения сводных (консолидированных) учета, отчетности и баланса финансово-промышленной группы” от 9.01.97, № 24, МФ РФ от 30.12.96 и № 112, “О методических рекомендациях по составлению и представлению сводной бухгалтерской отчетности”.

Сводная и консолидированная отчетность не совпадают, во-первых, по числу форм – сводная годовая содержит те же, что отчетность отдельного предприятия (ф.№№ 1,2,3,4,5), а консолидированная – всего две формы: № 1 –баланс и № 2 – отчет о прибылях и убытках, а во-вторых, – по содержанию статей.

Проблемы информационного анализа. Использование арбитражным управляющим иных (кроме документов бухгалтерской отчетности) источников информации при проведении анализа финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельности должника. Как отмечалось, при проведении финансового анализа используются, помимо документов бухгалтерской отчетности, статистическая отчетность, налоговая отчетность, регистры налогового и бухгалтерского учета, результаты инвентаризации, материалы аудиторской и налоговой проверки, отчеты оценщиков; учредительные документы, протоколы общих собраний участников, протоколы заседаний совета директоров, реестр акционеров; договоры, планы, сметы, калькуляции; положение по учетной политике, рабочий план счетов, схема документооборота, структурные схемы организационной и производственной структур; отчетность филиалов, дочерних и зависимых хозяйственных обществ; нормативные правовые акты, регламентирующие деятельность предприятия; внутренние нормы, цены, тарифы; и судебные решения, или документы переданные для судебного решения.

Необходимо также использовать результаты ежегодной инвентаризации, проводимой: а) должником; б) внешним (конкурсным) управляющим;

  в) административным управляющим в ходе процедуры финансового оздоровления, независимо от того, принимал ли он участие в инвентаризации.    Документы, используемые в анализе должны удовлетворять требованиям:

Ø полноты;

Ø достоверности;

Ø документальной подтверждаемости.

Все аналитические выводы и заключения должны основываться на реальных фактах и содержать дату и местопроведения анализа,наименование и местонахождение саморегулируемой организации арбитражных управляющих, фамилию, имя и отчество арбитражного управляющего, наименование арбитражного суда, номер судебного акта о введении процедуры банкротства, дату и номер судебного акта об утверждении арбитражного управляющего, наименование и местонахождение, коды отраслевой принадлежности должника, результаты аналитических расчетов и выводы о целесообразности введения процедуры банкротства, или о возможности восстановления платежеспособности должника, а также о возможности покрытия судебных расходов и выплаты вознаграждения арбитражному управляющему.

 

3.4. Элементы теории экономико-математического моделирования и анализа факторных систем

          Типы экономических моделей, используемых в финансово-экономическом анализе(описательные модели, прогностические модели, нормативные модели). Прианалитической обработке исходной информации используется инструментарий моделирования ситуаций и результатов. С этой целью используются описательные, прогностические, нормативные модели показателей, подвергаемых анализу и оценке.

Описательные модели – это дескриптивные модели. Они являются основными для оценки финансового состояния. К ним относятся: построение системы отчетных балансов; представление финансовой отчетности в различных аналитических разрезах; построение системы аналитических коэффициентов на основе вертикального и горизонтального анализа отчетности; формирование аналитической записки к отчетности.

Прогностические модели (предикативные) – это модели предсказательного, прогностического характера используются для прогнозирования доходов предприятия и будущего финансового состояния. К ним относятся: расчет точки безубыточности (критического объема продаж), построение прогностических финансовых отчетов; составление моделей динамического анализа (а именно жестко детерминированных факторных моделей и регрессионных моделей); моделей ситуационного анализа.

Нормативные модели позволяют сравнить фактический результат с ожидаемым, рассчитанным по бюджету. Они используются во внутреннем финансовом анализе, и управленческом учете (например, в управлении затратами). Суть состоит в установлении нормативов по каждой статье расходов, а также по технологическим процессам, видам изделий, центрам ответственности. Затем анализ выполняется путем расчета отклонений фактических данных по затратам от нормативов.

Форма связи факторов в экономико-математических моделях может быть:

Ø аддитивной (алгебраическая сумма показателей):

y = x1 + 20 x2 - a x3 - kn и т.д.,

где: a, n, 20 - числовые коэффициенты при факторах;

Ø мультипликативной (произведение факторов):

y= x1z + x1x2k и т.д.,

где: x1, x2, z, k – факторы;

Ø кратной (дроби):

y=   и.т.д.,

где:– x1, x 2,z,k - факторы;

    Способы оценки количественного влияния факторов на изменение результативного показателя (метод цепных подстановок, арифметических разниц, логарифмический метод). Оценка количественного влияния факторов на результативный показатель относится к факторному анализу в составе счетных методов анализа. В данном аспекте фактор рассматривается как причина, повлекшая изменения в экономическом результате или процессе. Выявление причины изменения результативного показателя составляет суть диагностики. Факторный (от сл.factor-англ. делающий, производящий, причина) анализ - это оценка влияния отдельных факторов на результативный показатель.

Факторы группируются по ряду признаков. Во-первых, по роли в экономике на а) природные, б) социально-экономические,

в) производственно-экономические. Во-вторых, все они группируются по аналитической значимости как основные или второстепенные; независящие (внешние) или зависящие от объема работ и организации труда, постоянные и временные; общие или специфические; поддающиеся измерению или неподдающиеся; количественные или качественные.

Для факторного анализа необходима формализованная функциональная связь между фактором и результатом. Для оценки величины влияния факторов применяются приемы:

Ø цепных подстановок;

Ø метод разниц (арифметических);

Ø метод изолированных подстановок (с неразложимым остатком);

Ø дифференциальный метод;

Ø интегральный метод;

Ø логарифмический метод.

Наиболее употребимы 2 первых, потому что обладают преимуществом перед другими: простые, дают удовлетворительную точность для экономических выводов, оценок и прогнозов. Реже применяется логарифмический метод вследствие большой трудоемкости расчетов.

Метод цепных подстановок – метод последовательного, постепенного изолирования ряда факторов в модели показателя кроме одного. Применяется метод при функциональных зависимостях показателей от факторов.

 

Пусть: Т=abc;

База: Т0 = а0 b0 c0;

.

 

Составляем расчетные модели  (по принципу “как было бы, если бы”) 

Порядок использования метода цепных подстановок:

а) число моделей = n-1, где n – число факторов;

б) величина каждого приращения  зависит от очередности подстановок, поэтому необходимо соблюдать правило: сначала подставлять независимые от других (соседних) количественные факторы, а затем – факторы по степени зависимости от меньшей к большей – обычно это качественные факторы (средняя себестоимость, цена, производительность труда и т.п.);

в) метод дает удовлетворительный результат и преимущественно используется на аддитивных (где суммирование) и мультипликативных (где умножение) моделях связи факторов.

         Метод арифметических разниц рекомендуется для анализа в простых моделях связи, поскольку является частным проявлениемметода цепной подстановки. Здесь также важна очередность подстановки факторов.

                                             

 

объем               цена

                                               

                       Пусть прибыль П = Q (Ц-С)

                                                                                Себестоимость

 

 

Логарифмический метод используется при мультипликативных и кратных моделях связи.

Пусть z = xy

 

 

отсюда:        и

 

сделаем преобразование: умножим обе части уравнения на

 

,

 

так как

 

имеем   

 

Из уравнения следует, что прирост результативного показателя распределяется между факторами пропорционально логарифму их изменения. Достоинство метода состоит в том, что здесь не имеет значения очередность подстановки действия факторов. Однако метод имеет существенный недостаток: его нельзя использовать в моделях, где связь представлена в форме суммы.

Трендовый, сравнительный и факторный анализ финансового состояния организации. Имеется несколько приемов и методик прогнозирования финансового состояния показателей с целью оценки возможного банкротства предприятия: трендовый, сравнительный, факторный анализ; а также расчет индекса кредитоспособности; использование системы формализованных и неформализованных критериев; оценка и прогнозирование показателей удовлетворительности структуры баланса.

Трендовый анализ – это установление динамики показателя и формулы связи стохастической зависимости между показателем и исследуемыми признаками (факторами) на основе уравнения регрессии.

Уравнение регрессии показывает как в среднем изменяется показатель “y”при изменении фактора “x”. Обычно рассматриваются:

· однофакторная модель:

y=а + вх

· многофакторная модель:

y=а + в1х1 + в2х2 + вnхn

Уравнение составляется на основе обработки показателя “y”за ряд периодов (y1,y2,y3,y4...yn), составляющих динамический ряд.

Последовательность расчетов следующая:

 а) решив уравнение регрессии, определяем вид зависимости (прямая, парабола, гипербола, логарифмическая функция и др);

 б) оцениваем значимость полученного уравнения (коэффициенты а, в и др.), которые показывают, насколько меняется “y”при изменении “х” на “n” единиц т.е. получаем формализованное выражение связи показателя с факторами.

Уравнение регрессии решается способом наименьших квадратов (можно решать на компьютере с помощью аналитического пакета программ). Простейшая связь – прямая:

где: m - число наблюдений.

Применяется для планирования, прогнозирования, оценки тесноты связи с фактором.

Сравнительный анализ применяется для оценки ситуации и положения предприятия на рынке. Сравнение производится с показателями аналогичных предприятий в регионе, в отрасли, в холдинге, на внешнем рынке.

 

3.5. Коэффициентный финансовый анализ

 

Согласно методическим указаниям 2001 г. (приложение к приказу ФСФО РФ от 23.01.2001 г. № 16) финансовый анализ имущественного и финансового состояния по данным бухгалтерского баланса выполняется методом расчета финансовых коэффициентов в количестве 26, в том числе 4 – как расшифровка коэффициента К22. Однако в 2003 году, 25 июня вышло Постановление Правительства РФ №367 “Об утверждении Правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа”, в которых число коэффициентов несколько изменено (будет рассмотрено в последующих разделах где также будет изложен порядок расчета коэффициентов). Система двадцати шести коэффициентов представлена в табл. 13.3.

 

                                                                                            

 

 

Таблица 13.3

 

№ коэффи- циентов Содержание коэффициента Примечание
К1     К2   К3   К4   К5   К6   К7   К8   К9   К10   К11   К12     К13   К14   К15   К16   К17   К18   К19   К20   К21   К22 –К24     К25   К26 среднемесячная выручка (валовая-брутто, включая НДС, акцизы, экспортные пошлины)  доля денежных средств в выручке,   среднесписочная численность работников степень платежеспособности – общая   коэффициент задолженности по кредитам банков и займам  коэффициент задолженности другим организациям коэффициент задолженности фискальной системе  коэффициент задолженности внутреннего долга степень платежеспособности по текущим обязательствам коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами собственный капитал в обороте   доля собственного капитала в оборотных средствах  (коэффициент обеспеченности собственными   оборотными средствами)  коэффициент автономии (финансовой независимости)  коэффициент обеспеченности  оборотными средствами коэффициент оборотных средств в производстве коэффициент оборотных средств в расчетах рентабельность оборотного капитала   рентабельность продаж   среднемесячная выработка на одного работника  эффективность внеоборотного капитала (фондоотдача) коэффициент инвестиционной активности коэффициенты исполнения текущих обязательств перед бюджетами разных уровней то же перед государственными внебюджетными фондами то же перед Пенсионным фондом РФ.   если имелись товарообмен- ные операции и взаимозачеты

        

 

Особенность коэффициентного метода: коэффициенты К4– К9, К14, К15, К16, 22– 26 рассчитываются как отношение групп средств (по балансовым статьям) к коэффициенту К1, который определяется делением валовой выручки-брутто на число месяцев периода, в результате чего определяется продолжительность оборота тех или иных средств в долях от месяца, при умножении на 30,5 (число дней в месяце) получаем число дней продолжительности оборота, платежа, задолженности и т.п.

 

3.6. Учет инфляции при финансовом анализе

 

Важным условием объективности аналитических оценок и выводов при сравнении показателей в динамике является учет воздействия инфляции на стоимостные показатели. Особенно важно учитывать инфляцию в сравнениях показателей за продолжительный период (18–24 и более месяцев). Учет инфляционных процессов выполняется путем пересчета базовых показателей и приведения их в сопоставимый вид с анализируемым показателем.

Пересчет на инфляцию показателей отчетности выполняется по 3 вариантам.

1 вариант – оценка объектов бухгалтерского учета в денежных единицах одинаковой покупательной способности (это пересчет на основе пассива по среднему индексу уровня цен, достигается сопоставимость, но в среднем);

2 вариант – переоценка объектов бухгалтерского учета в текущую стоимость (это пересчет всех статей отчетности исходя из текущих продажных цен, т.е.для разных материально-вещественных статей берутся разные рыночные оценки, что трудно обеспечить);

3 вариант – переоценка активов по курсу рубля к стабильной валюте (метод применим в условиях гиперинфляции  на протяжении около 3

лет!). Для учета инфляции и применения коэффициентов пересчета нужно ориентироваться в уровнях инфляции.

Классификация уровней инфляции (индексов):

Низкая инфляция до 1% в год, J=1,01 раза (в странах Европы,США);

Ползучая до 10% в год,    J=1,1 раза (у нас в РФ в 2000-2003 гг.);

Галопирующая до 100% в год, J=2 раза (у нас в РФ 1996-99 гг.);

Гиперинфляция до 1000% в год, J=10 раз (у нас в РФ 1994-96 гг.);

Суперинфляция до 10000% и более J=100 раз (у нас в РФ 1992-94 гг.);

Если не учитывать инфляцию, то занижаются цены на продукцию (списывается сырье, купленное раньше по более низким ценам) и“проедаются” оборотные средства. Необходимо контролировать и закладывать в цену увеличение рентабельности продаж.

Рентабельность продаж:

,

  

где: S-затраты на производство (себестоимость) реализованной продукции;

P-прибыль от реализации продукции;

Расходы (R) и соответственно прибыль, рентабельность нужно умножить на среднемесячный уровень инфляции (I), возведенный в степень t - число месяцев за рассматриваемый период: 

 

R с учетом инф. = R отчетные (I) ,

то есть применяется формула коэффициента дисконтирования:

 

α = (1 + i) ,

где: i – процент инфляции. Например, среднемесячный процент i = 4,5 %, период t = 6 мес., тогда расходы (по любой статье) будут приведены к текущим ценам (по 2-му способу) по коэффициенту пересчета:  

α = (1 + 0,045) = 1,361

Проще выполнить расчет по курсу рубля, например, к евро: если стоимость 1 евро была – 34,20 руб, а через 6 месяцев стала 35,40, индекс пересчета определяется I= 35,4 / 34,2 = 1,035. Расходы индексируются на 1,035. Поскольку учет ведется в текущих ценах для анализа отчетную базу предыдущего периода следует пересчитать на индекс инфляции.

 

3.7. Горизонтальный и вертикальный анализ бухгалтерской отчетности. Построение аналитической отчетности в целях анализа

В целях анализа все показатели отчетности необходимо привести в сопоставимый вид:

· по масштабам показателей;

· по методике формирования показателей;

· по ценовому уровню (исключить влияние изменения цен, деноминации, инфляции и т.п.)

Для решения аналитических задач горизонтального и вертикального, а также и факторного анализа бухгалтерский баланс «расчищается», из него удаляются все «сомнительные» активы с точки зрения чистоты права собственности.

 Из оборотных активов исключается задолженность участников по взносам в уставный капитал, а также стоимость собственных выкупленных у акционеров акций. Одновременно добавляется в активы, как потенциальные оборотные активы, списанная ранее в убыток дебиторская задолженность.  Все изменения актива относятся на корректировку собственных пассивов (капитал и резервы). Таким образом отчетный баланс приводится в форму аналитического баланса (расчищенного, “баланса-нетто”), по которому на первой ступени финансового анализа выполняется горизонтальный и вертикальный анализ показателей.

Горизонтальный анализ бухгалтерской отчетности (ф №2 “Прибыли и убытки ”, №1 “Бухгалтерский баланс”)– это анализ динамики показателей, оценка темпов, приростов (выручки, валюты баланса в целом по важнейшим группам средств, а также по отдельным статьям баланса). Таким образом горизонтальный анализ финансовой отчетности – это анализ динамики показателей (изменения их во времени). Выполняется расчетом показателей:

а) темпов роста:

, %;

б) абсолютного прироста:

, тыс. руб.;

в) относительного прироста:

, %;

где: - показатель отчетности за базовый период – прошлый год, плановый уровень и т.п.;

- анализируемый отчетный показатель - за последующий период).

 Для выполнения расчетов активы и пассивы группируются в таблицы по подгруппам:  - наиболее ликвидные активы;  - быстро ликвидные активы; - медленно ликвидные активы;, - труднореализуемые активы; - краткосрочные текущие пассивы; - краткосрочные ссуды и займы; - среднесрочные займы; - постоянные пассивы (собственные).

По подгруппам рассматриваются изменения, прирост активов и пассивов. По внеоборотным активам выделяются группы: нематериальные, основные фонды, незавершенное строительство, долгосрочные финансовые вложения. По оборотным – группа: запасы, дебиторы, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, прочие активы. Приросты пассивов выделяются по статьям: собственный капитал и резервы, долгосрочные кредиты и займы, краткосрочные кредиты и займы, краткосрочная кредиторская (текущая) задолженность, прочие пассивы.

 В результате горизонтального анализа сравниваются темпы роста прибыли (Тп) выручки (Тв) и валюты баланса (Твб), дается оценка успешности бизнеса при соблюдении неравенства:

 

Тп > Тв > Твб

Вертикальный анализ – это анализ структуры баланса (и другой отчетности), определение долей, составляющих валюту баланса по активу и по пассиву. Определяются коэффициенты, характеризующие степень рациональности размещения активов и пассивов, а также доли прибыли, затрат в выручке и других компонентов показателей в общем итоге, т.е. расчет долей от единицы, за которую принимается итог; или доли процентов от 100%.

Вертикальный анализ выполняется расчетом:

а) долей всех i-тых компонентов:

,% - за базовый период;

,% - за отчетный период;

б) сравнения структур по разным периодам (расчет структурных сдвигов):  ;

в) проверки корректности расчетов:

 

y0i = 100%; yti = 100%; ± ∆y0i = 0; ±∆yti = 0.

Сочетание горизонтального и вертикального анализа позволяет определить важные качественные показатели структуры бухгалтерского баланса такие как:

а) показатель доли производственного назначения активов

 

;

б) обеспеченности запасов собственными оборотными средствами ;

в) коэффициент финансовой независимости (автономии) предприятия

;

 

     ликвидные активы

г)коэффициент текущей ликвидности

     текущие пассивы

где: А1 – наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения);

А2 – дебиторская задолженность (быстро реализуемые ликвидные активы и товары отгруженные);

А3 – медленно реализуемые активы – запасы и прочие оборотные активы.

 

3.8. Анализ состава и динамики прибыли

  Анализ финансовых результатов от основной деятельности. Анализ финансовых результатов от прочих видов деятельности. Прибыль – это положительный финансовый результат. Анализ финансовых результатов составляет анализ прибылей и убытков по всем видам деятельности предприятия, которые установлены ПБУ 9/99 (Приказ МФ РФ от 06.05.99 №33н) “Доходы организации ” и ПБУ 10/99 (Приказ МФ РФ от 06.05.99 №33н) “Расходы организации”. Все виды деятельности включают финансовые результаты:

· от обычных видов деятельности, который определяется как прибыль от продаж;

· от прочих операций;

· от внереализационных доходов и расходов;

· от чрезвычайных доходов и расходов;

· чистую прибыль.

Показатели финансовых результатов (прибыли или убытка) характеризуют абсолютную эффективность (или неэффективность) хозяйствования по всем направлениям его деятельности: производственной; сбытовой; снабженческой; финансовой; инвестиционной.

В задачи анализа прибыли (финансовых результатов) входят:

1. Анализ и оценка уровня и динамики прибыли (горизонтальный анализ – расчет темпов роста, абсолютного прироста);

2. Факторный анализ прибыли от реализации продукции;

3. Анализ финансовых результатов от прочей реализации, внереализационной и финансовой деятельности;

4. Анализ взаимосвязи затрат, объема производства (продаж) и прибыли;

5. Анализ взаимосвязи прибыли, движения оборотного капитала и потока денежных средств;

6. Анализ и оценка влияния инфляции на финансовые результаты;

7. Выявление резервов роста для прогнозирования финансовых результатов в будущем.

Выполнение перечисленных задач возможно по следующему алгоритму:

Необходимо определить норму (долю) прибыли в выручке-нетто, как отношение чистой прибыли к выручке:

nчн = ЧП/Внетто * 100, %

Выполнить факторный анализ прибыли по формуле связи факторов:

П = Q (Ц-С),

где: Q – количество (объем) продукции;

   Ц – средняя цена за единицу;

   С – удельная средняя величина затрат на производство и реализацию продукции (себестоимость). Для оценки влияния факторов (Q, Ц, С) можно применить метод разниц, как частное проявление метода цепной подстановки. Примем за базу (план):

По=Qо(Цо-Со);

За анализируемый период представим факторы с изменениями:                                 П=(Qо ± ΔQ)[(Цо ± ΔЦ) - (Со ± ΔС)];

 Тогда оценим влияние факторов так:

1. влияние объема:             ± ΔQ (Цо - Со) = ± ΔП

2. влияние изменения средней цены: ± ΔЦ·(Qо ± ΔQ) = ± ΔЦQ = ± ΔП

3. влияние изменения средней себестоимости: ± ΔС·(Qо ± ΔQ) = ± ΔСQ = ± ΔП

проверка счета:            П – По = ± ΔП ± ΔП ± ΔП

Как правило, деятельность предприятия не бывает однопродуктовой, поэтому цена и себестоимость в итоге рассматривались в среднем значении, которое зависело от структуры продукции и уровней Цi и Ci по видам продукции.

 На следующем этапе анализа прибыли выполняется оценка влияния изменений в структуре заказов на показатели Ц и С. Применяется метод пересчета средних на фактическую структуру плановых показателей (для примера взято три вида продукции):

Представим среднюю цену как средневзвешенную от трех составляющих

по базе (плану): о=(Цо1·Qо1 + Цо2·Qо2 + Цо3·Qо3):

по отчету:       =(Ц1·Q1 + Ц2·Q2 + Ц3·Q3):        

Определим расчетный показатель средней цены:

расчетн = (Цо1·Q1 + Цо2·Q2 + Цо3·Q3):

Отсюда получаем:

а) оценку влияния изменения структуры на среднюю цену:

± ΔЦ = расчетн - о

б) оценку влияния изменения цен по видам продукции (ассортимента)

± ΔЦ =  - расчетн

Аналогично оценивается влияние изменения структуры и себестоимости отдельных изделий на среднюю себестоимость, только необходимо правильно расставить знаки (+, -) поскольку в прибыли себестоимость стоит со знаком минус.

     Прочая реализация включает доходы и расходы от продажи имущества, от выплат и получения процентов по кредиту и др. (см. ПБУ 9 и 10). Внереализационные доходы и расходы состоят из курсовых разниц, штрафных санкций, расходов на уплату налогов за счет выручки, что также отражено в тех же ПБУ. Для анализа влияния этих составляющих по элементам на общий финансовый результат необходимо привлечь информацию из журнала-ордера к счету 91 “Прочие доходы и расходы”.

Анализ взаимосвязи прибыли, движения оборотного капитала и потока денежных средств выполняется из сравнения темпов роста показателей в виде неравенства:

Т приб > Т выручки   > Т валюты баланса

Анализ и оценка влияния инфляции на финансовые результаты выполняется согласно алгоритму, изложенному в п. 1.8 в 13.2.

Выявление резервов роста для прогнозирования финансовых результатов в будущем рассматривается в подразделе 13.1.2 поскольку представляет элемент финансового менеджмента.

Анализ рентабельности продукции. Понятие рентабельности – это понятие эффективности, получения прибыли (в коп, в %) на единицу (в руб) затраченного ресурса (затрат производства, зарплаты, стоимости основных производственных фондов, стоимости оборотных средств и т.п.) Источник информации: “Отчет о прибылях и убытках” форма №2 по ОКУД.

На первом этапе оцениваются темпы роста показателей и их соотношение.

Это соотношение в виде соблюдения неравенства принято считать “Золотым правилом экономики” (нарушения могут быть обусловлены: освоением новых направлений вложения капитала, реконструкцией и модернизацией предприятия, а также, инфляцией).

Затем необходимо определить показатель рентабельности продукции в целом по данным отчета о прибылях и убытках, динамику этого показателя (в скобках показаны номера строк отчета):

а) расчет рентабельности продукции:

б) расчет рентабельности продаж:

в) сравнение темпов роста (индекса роста рентабельности):

ρ 1 / ρ 0 = I роста

г) использование цепной подстановки для оценки влияния факторов на уровень  рентабельности:

· расчетный показатель при фактической отчетной выручке и базовой себестоимости   1ρ расч = { [B1-(Cо+УРо)] / Cо} ·100, %

где: В1 - фактическая отчетная выручка;

Со – базовая себестоимость;

 УРо – управленческие расходы базового периода;

· оценка влияния изменения выручки

Δρ = 1ρрасч – ρо;

· рентабельность отчетного года 

ρ = {[B1-(C1+Ур1)] / (C1+Ур1} ·100, %

· оценка влияния изменения себестоимости   

Δρ = ρ1 - 1ρрасч;

· проверка расчета

Δρ + Δρ = ρ1 - ρ0.

д) завершается анализ расчетом и оценкой влияния норм по видам прибыли в рубле выручки-нетто (Вн):

· норма валовой прибыли:

nвал=Pвал*100 / Вн, %;

· норма прибыли от продаж: nпрод = Р прод*100 / Вн, %;

норма чистой прибыли: nч=Рчистая*100 / Вн, %.

Анализ себестоимости продукции по элементам затрат. Сводная информация о составе затрат представлена в приложении к балансу по форме №5 ОКУД. Кроме того по предприятию (согласно отраслевым нормативным документам) составляются отчеты по сметам затрат и отчетные калькуляции себестоимости продукции.

Анализ динамики и структуры затрат по данным бухгалтерского учета и управленческой отчетности целесообразно выполнять сразу по видам деятельности (или структурным единицам), по центрам затрат и по статьям затрат.

Согласно единой российской кодификации выделяются статьи:

1 – материальные затраты; 2 – затраты на оплату труда; 3 – отчисления на социальные нужды; 4 – амортизация основных фондов; 5 – прочие затраты.

В отраслевых методических указаниях по группировкам затрат и кальку-ляции себестоимости продукции обычно предусматриваются более подробные расшифровки затрат. Так, например, выделяются энергетические затраты (топливо для технологических целей, электроэнергия в машиностроении) и др.

Сначала анализируется динамика затрат по элементам. Затем выполняется анализ удельных затрат по группам зависящих (переменных) от объема производства и независящих (условно-постоянных) затрат. Расчет удельных затрат выполняется на 1 рубль выручки-нетто (по ф.№2 “Отчет о прибылях и убытках” указаны номера строк):

 

 

                переменные                         постоянные

 

Отчетные удельные затраты по элементам (пять статей) сравниваются с планом, базовым годом и с нормативами. Оценка влияния изменения структуры работ на себестоимость определяется пересчетом в следующем порядке:

плановые удельные затраты по статьям умножаются на отчетную структуру продукции, таким образом получаем расчетную себестоимость при плановых удельных затратах и фактической структуре. Этот результат (S расч) сравнивается:

 а) изменение под влиянием изменения структуры работ:

S расч – S 0  = ± Δ S;

б) изменение под влиянием абсолютного роста расходов по элементам:

S 1 - S расч = ± Δ S

где: S0-план; S1-отчет.

                    

  Анализ финансовых результатов от основной деятельности. Анализ финансовых результатов от прочих видов деятельности. Оценка эффективности деятельности должника. Требования к проведению анализа возможности безубыточной деятельности должника, изменения отпускной цены и затрат на производство продукции.

Анализ прибыли и рентабельности (безубыточности), выполненный в п. 2.8 необходимо дополнить анализом возможности безубыточной деятельности предприятия, финансовое положение которого, неустойчиво. Такой анализ необходим согласно требованиям, изложенным в приложении №4 к правилам проведения арбитражным управляющим финансового анализа (Пост.Прав.РФ №367 от 25.06.2003 г.).

Проводится анализ возможной безубыточности при изменении отпускной цены и затрат на производство продукции по вариантам оптимизации:

а) рассматривается возможность реализации товаров (работ) по более высокой цене для прибыльных видов деятельности, а по убыточной продукции – по цене, которая даст прибыльность при существующем объеме работ; б) анализируется возможность снижения затрат на производство и реализацию продукции, которое может дать эффект (прежде всего, затраты на содержание законсервированных объектов, мобилизационных мощностей и государственных резервов); С этой целью анализируется сравнительная структура затрат в текущем году и в году предшествующем, для выявления момента, когда возникли признаки неплатежеспособности; в) анализируется связь цепочки факторов: цены на продукцию - объема производства - производственной мощности -   расходы на производство продукции - рынок продукции -   рынок сырья и ресурсов;

Порог безубыточности и выбор варианта факторов наращивания прибыльности выполняется по следующей схеме анализа.  

Самый простой вариант расчета – анализ однопродуктового производства по составляющим элементам (с учетом преобразований формулы связи):

(1) P = B – FC - VC

где:  Р - прибыль;

   VC -   переменные затраты;  

    FC - постоянные затраты (управленческие);

    В - выручка;

(2) B=ЦQ     

где: Q – количество продукции;

   Ц – цена за единицу;

(3) VC = CQ

где: Q – количество продукции;

   С – себестоимость единицы (удельные затраты на едини

Отсюда:                            Р = (Ц – С) Q - FC

В точке безубыточности достигается равновесие полной себестоимости и выручки, следовательно Р = 0;

Сделаем подстановки и преобразуем выражения (1, 2, 3):

0 = (Ц - С)Q – FC,

Отсюда получим объем, при котором данная цена и удельные переменные затраты обеспечивают безубыточность:

.

Графически эти соотношения имеют следующий вид:

 

             Затраты,

          Выручка                         B   Выручка

                            Зона прибыли          VC                  

                  Переменные VC

             Зона                                           Постоянные расходы FC

      убыточности

 


Q объемы

 

 Крутизна наклонов линий “В” и “VС” зависит от величин цены за единицу продукции и удельных затрат (себестоимости единицы продукции).

Меняя отдельные компоненты Ц, VС, Q, FC определяем их влияние на динамику точки безубыточности. При многопродуктовом производстве необходимо еще включить в расчет структуру продукции. Для анализа можно использовать метод цепной подстановки по формуле связи:  Прибыль = Объем (Цена - Себестоимость)                  Р = Q (Ц - С).

Цену и себестоимость единицы продукции следует проанализировать цепной подстановкой и пересчетом на изменение структуры по формуле:

 ,

где:  доля вида продукции, а - цена по виду продукции;

– то же по себестоимости.

По результатам анализа делаются выводы следующего направления.

Если выпуск продукции по ценам безубыточной реализации невозможен из-за конкуренции, или объем нельзя увеличить из-за насыщенности рынка, недостатка мощностей, то выпуск продукции данного вида нецелесообразен и безубыточная деятельность невозможна;

Если реализация возможна по ценам, дающим безубыточность, то данный вид деятельности (продукции) целесообразен и безубыточная деятельность возможна;

Если возможно достижение такого объема производства и реализации товаров (работ, услуг), при котором выручка от продаж превышает сумму затрат и сумма доходов от основной деятельности, операционных доходов внереализационных доходов превышает сумму расходов по основной деятельности, операционных расходов внереализационных расходов, налога на прибыль и иных обязательных аналогичных платежей, то безубыточная деятельность возможна. Требования к анализу инвестиционной, хозяйственной и финансовой деятельности должника, его положения на товарных и иных рынках. Безубыточная деятельность, удовлетворительный уровень рентабельности и конкурентоспособная себестоимость продукции возможны при благоприятных внешних и внутренних условиях деятельности предприятия. Поэтому при выполнении финансового анализа необходимо соблюдать требования, изложенные в приложении №2 к Правилам проведения арбитражным управляющим финансового анализа (Пост.Прав.РФ от 25.06.2003, № 367).

1. Необходим анализ внешних условий по направлениям:

· влияние государственной денежно-кредитной политики;

· государственного регулирования отрасли должника;

· сезонные факторы и их влияние;

· государственный оборонный заказ, наличие мобилизационных  мощностей;

· наличие имущества ограниченного оборота;

· дорогостоящие природоохранные мероприятия,

· географическое положение;

· экономические условия региона;

· налоговые условия региона;

· торговые ограничения;

· финансовое стимулирование.

2. Необходим анализ внутренних условий деятельности также по направлениям:

· основные направления деятельности;

· основные виды выпускаемой продукции;

· текущие и планируемые объемы производства;

· состав основного и вспомогательного производства

· загрузка производственных мощностей;

· объекты непроизводственной сферы и затраты на их содержание;

· основные объекты, не завершенные строительством;

· перечень структурных подразделений и схема структуры управления предприятием;

· численность работников, включая численность каждого структурного подразделения;

· фонд оплаты труда работников предприятия;

· средняя заработная плата;

· дочерние и зависимые хозяйственные общества с указанием доли участия должника в их уставном капитале, краткая характеристика их деятельности;

· характеристика учетной политики должника, в том числе анализ учетной политики для целей налогообложения;

· характеристика систем документооборота, внутреннего контроля, страхования, организационной и производственной структур.

Для финансово-несостоятельных предприятий все направления деятельности, осуществляемые должником следует рассматривать за период не менее чем 2-х летний, предшествующий возбуждению производства по делу о банкротстве и период проведения в отношении должника процедур банкротства. Особенно важны показатели их финансового результата, соответствие деятельности нормам и обычаям делового оборота, соответствие применяемых цен рыночным; и по оценке целесообразности продолжения осуществляемых направлений (видов) деятельности.

3. Необходим также анализ рынков, на которых осуществляется деятельность должника, анализ данных о поставщиках и потребителях:

· по основным поставщикам сырья и материалов;

· по основным потребителям продукции (отдельно по внешнему и внутреннему рынку);

· по объемам поставок в течение не менее, чем 2-х летнего периода, предшествующего возбуждению дела о банкротстве и периода проведения в отношении должника процедур банкротства;

· данные по ценам на сырье и материалы в сравнении с мировыми ценами;

· цены на продукцию в динамике и в сравнении с мировыми ценами на аналогичную продукцию;

· данные по срокам и формам расчетов за поставленную продукцию;

· влияние на финансовое состояние доли на рынках выпускаемой им продукции, изменение числа ее потребителей;

· деятельности конкурентов;

· увеличение цены на используемые должником товары (работы, услуги);

·  замены поставщиков и потребителей;

·  динамики цен на акции должника;

·  динамики объемов, сроков и условий привлечения и предоставления денежных средств.

Влияние внешних условий на финансовую, хозяйственную и инвестиционную деятельность. Как отмечалось внешние условия определяют положение должника на товарных, биржевых, валютных рынках. Необходим анализ внешних условий деятельности для объективной оценки сложившейся хозяйственной ситуации, для определения возможностей безубыточной деятельности предприятия.

По каждому пункту нужно дать развернутую характеристику и расчет потерь от влияния каждого фактора. Анализ выполняется за период не менее 2-х лет (8 кварталов) до кризисной ситуации.

Общий методический подход к анализу каждого из внешних условий пред- лагается выполнить на примере оценки влияния государственного оборонного заказа. Государственный заказ может быть причиной финансовых затруднений вследствие несвоевременных поступлений платежей за продукцию и возникно-вения вакуума в денежном притоке.

Анализ проводится на основании справки о структуре государственной задолженности предприятию (п.1 Пост.Правительства России от 20 мая 1994 г.) и документов, подтверждающих наличие государственной задолженности: договоров, распоряжений полномочных органов государственной исполнительной власти РФ или субъекта РФ. На их основании по каждому не исполненному в срок государственному обязательству определяется объем и сроки возникновения задолженности с учетом процентов по кредитной задолженности, расчитанных по нормативу ЦБ РФ (см. форму таблицы).

Сведения о структуре государственной задолженности перед предприятием

Объем государственной       задолжен-ности,  тыс. руб Дата воз-ник-нове-ния задол-жен-ности Дата окон-чания задол-жен-ности Продол-житель-ность задол-женнос-ти, дни Учетная ставка ЦБ на момент возникнове-ния задолжен-ности % Документ, Подтверж-дающий наличие Государст-венной задолжен- ности
1 2 3 и т.д          

 

 На основании таблицы рассчитывается скорректированный коэффициент текущей ликвидности предприятия “Ккор”. Суммарный объем кредиторской задолженности корректируется на величину, равную платежам по обслуживанию задолженности государства перед предприятием. Сумма государственной задолженности вычитается из общей суммы кредиторской в пассиве баланса, а также общей суммы дебиторской задолженности в активе баланса.

Установленная неплатежеспособность предприятия считается непосредственно связанной с задолженностью государства, если значение скорректированного “Ккор” текущей ликвидности равно или более критериального значения (Ктл ≥ 2).

Неплатежеспособность считается не связанной с государственной задолженностью, если значение коэффициента “Ккор” остается ниже критериального (Ктл ≤ 2).

 И, наконец, если документы (договоры, распоряжения государственной исполнительной власти о государственной задолженности, справка) отсутствуют, зависимость неплатежеспособности предприятия от задолженности государства перед ним считается не установленной.

Оценка внутренних условий деятельности должника, требования к анализу экономической политики и организационно-производственной структуры должника. При анализе внутренних условий деятельности проводится анализ экономической политики и организационно-производственной структуры предприятия. Необходимо обратить внимание на все направления внутренних условий. Анализируются за период не менее чем за 2 года до возбуждения производства по делу о банкротстве и за период проведения процедур банкротства, при этом необходимо рассмотреть уровни показателей в сравнении с нормами, обычаями делового оборота, с уровнем рыночных цен за этот период.

 

3.9. Анализ показателей финансового состояния предприятия по данным бухгалтерской отчетности

Требования к анализу активов предприятия-должника. Постановлением Правительства Российской Федерации №367 от 25 июня 2003 года утверждены Правила проведения арбитражными управляющими финансового анализа, в которых регламентированы требования к анализу активов и пассивов должника в разных процедурах антикризисного управления.

Приступая к анализу активов и пассивов предприятия-должника необходимо ознакомиться с учредительными документами, протоколами общих собраний участников, заседаний совета директоров, реестра акционеров, договоров, планов, смет, калькуляций, а также с учетной политикой, рабочим планом счетов бухгалтерского учета, схемами документооборота, схемами производственной и организационной структуры.

 Анализ активов и пассивов следует провести поквартально не менее, чем за 2-х летний период, предшествующий проведению процедур, связанных с несостоятельностью должника, а также за весь период проведения процедур.

Анализ активов проводится в целях оценки эффективности их использования, выявления внутрихозяйственных резервов обеспечения восстановления платежеспособности, оценки ликвидности активов, степени их участия в хозяйственном обороте, выявления имущества и имущественных прав, приобретенных на заведомо невыгодных условиях, оценки возможности возврата отчужденного имущества, внесенного в качестве финансовых вложений.    Анализ выполняется по группам статей баланса внеоборотных и оборотных активов, в том числе нематериальных активов, основных средств, незавершенного строительства, доходных вложений, прочих внеоборотных активов с выделением запасов, НДС, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений, прочих оборотных активов.   Обязательно рассматриваются постатейно поквартальные изменения (+,-списание,создание) состава балансовой стоимости имущества и определяется доля статей (групп) в сумме активов.

 По нематериальным активам, основным средствам, незавершенному строительству постатейно указываются показатели: балансовая стоимость используемых в производственном процессе активов; возможная стоимость реализации активов, используемых в производственном процессе; балансовая стоимость активов, не используемых в производственных процессах, и их возможная рыночная стоимость активов.

По основным средствам дополнительно указывается: наличие и краткая характеристика мобилизационных и законсервированных объектов основных средств; степень их износа, в том числе наличие и краткая характеристика полностью изношенных объектов; наличие и краткая характеристика обремененных основных средств (по году ввода, времени полезного использования, стоимости проведенных ремонтов, реконструкций, модернизаций, частичной ликвидации, переоценки, амортизации; земельные участки под зданиями и сооружениями, их специализация (узкая или нет), занятость в производстве (круглогодично или нет), наличие законных документов и источник их приобретения.

По незавершенному производству следует указать степень готовности объектов, сумму средств, необходимых для завершения строительных работ и срок возможного пуска объекта в действие, необходимость или целесообразность завершения строительных работ, либо консервации объектов незавершенного строительства, их возможную рыночную стоимость при реализации.

По доходным вложениям в материальные ценности нужно дополнительно указать эффективность и целесообразность вложений в материальные


Понравилась статья? Добавь ее в закладку (CTRL+D) и не забудь поделиться с друзьями:  



double arrow