Анализ денежных потоков

Основная цель анализа денежных потоков заключается в выявлении причин дефицита (избытка) денежных средств и определении источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей платёжеспособностью предприятия.

В этих целях может использоваться как прямой, так и косвенный метод. Основным документом для анализа денежных потоком является отчёт о движении денежных средств (форма № 4), с помощью которого можно установить:

− степень финансирования текущей и инвестиционной деятельности за счёт собственных источников;

− зависимость предприятия от внешних источников поступлений средств;

− дивидендную политику в настоящем периоде и сделать прогноз на будущее;

− финансовую эластичность, т.е. способность предприятия создавать денежные резервы (чистый приток денежных средств);

− реальное состояние платёжеспособности и ликвидности за истекший период (квартал) и прогноз на следующий краткосрочный период.

Платёжеспособность предприятия означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчётов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.

Ликвидность предусматривает способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам. Ликвидность и платёжеспособность не тождественны друг другу. Ликвидность – более широкое понятие, которое включает погашение задолженности не только за счёт денежных средств (наиболее ликвидных), но и за счёт дебиторской задолженности, запасов по сырью, материалам (т.е.           быстро реализуемых и медленно реализуемых активов).

При оценке платёжеспособности необходимо большое внимание уделять на наличные деньги в кассе и на расчётных счетах в банке, так как они выражают имущество, которое имеет абсолютную ценность в отличие от любого иного имущества, имеющего ценность лишь относительную.

Финансовая устойчивость предприятия означает, что предприятие за счёт собственных средств покрывает средства, вложенные в активы, и не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам.

Традиционный анализ финансового состояния на основе специальных коэффициентов (ликвидности, платёжеспособности, финансовой устойчивости, оборачиваемости и рентабельности активов) имеет ряд недостатков. Главные отличия метода денежных потоков от метода финансовых коэффициентов заключаются в следующем:

1. Если метод коэффициентов базируется на сальдовых отчётных показателях, то метод денежного потока – на использовании фактических показателей, характеризующих оборот средств у клиента в отчётном периоде.

2. Метод денежных потоков даёт возможность сделать анализ за более длительный период.

3. Метод денежных потоков раскрывает взаимосвязь финансового результата (прибыли) и изменения величины денежных средств на счетах предприятия. Это происходит в результате того, что в бухгалтерском учёте статьи отражаются не в момент поступления или выплаты денег, а в момент совершения операций. Так, например, временной разрыв (лаг) между оттоком денежных средств, связанных с приобретением запасов, и бухгалтерским признанием этих затрат при исчислении доходов может составлять месяцы.

4. Метод денежных потоков позволяет сделать вывод о более слабых местах управления предприятием и используется для разработки условий кредитования.

5. Метод денежных потоков может использоваться для решения вопроса о выдаче ссуды на более длительный срок.

6. Анализ денежных потоков может осуществляться не только  на основе фактических данных за истекшие периоды, но и на основе прогнозных данных на планируемый период. Фактические данные используются для оценки прогнозных данных. В основе прогноза величины отдельных элементов притока и оттока средств лежит их среднее значение в прошлые периоды и планируемые темпы прироста выручки от реализации. Прогнозный анализ денежных потоков используется для решения вопроса о целесообразности и размере выдачи ссуды на относительно длительный срок.

Анализ коэффициентов наиболее важен для оценки финансового состояния ликвидируемого предприятия, так как в процессе ликвидации наибольшее внимание уделяется его способности погасить в сжатые сроки долговые обязательства перед кредиторами даже путём продажи активов. В условиях кризиса и неплатежей наиболее важное значение для любого предприятия имеют следующие коэффициенты ликвидности: коэффициент абсолютной ликвидности; коэффициент срочной ликвидности; коэффициент обшей ликвидности (платёжеспособности).

Для действующего предприятия приоритетное значение имеет совокупность анализа движения потока денежных средств и анализа финансовых коэффициентов. Данный методический подход позволяет проследить, как коэффициенты находят отражение в денежных потоках и, наоборот, как денежные потоки отражаются в динамике коэффициентов. 

Процесс управления денежными потоками на предприятии начинается с анализа их движения за отчётный квартал, который позволяет установить, где у предприятия формируется денежная наличность, а где расходуется. 

На основании данных бухгалтерского баланса можно проследить изменение денежных средств за исследуемые периоды.

В результате можно сделать предварительные выводы о причинах дефицита денежных средств: низкая экономическая рентабельность активов и продаж; отвлечение денежных средств в излишние запасы и затраты; влияние инфляции на запасы; большие капитальные затраты сверх имеющихся источников покрытия; высокие налоги и дивиденды; чрезмерная доля заемного капитала в пассиве баланса и связанные с этим высокие выплаты на погашение кредитов и займов, включая процентные выплаты; снижение оборачиваемости оборотных активов и, как следствие, дополнительное привлечение в оборот предприятия денежных средств.

Наиболее тесную связь с движением денежных потоков имеют следующие финансовые коэффициенты: экономическая рентабельность активов, прирост выручки от реализации продукции, прирост потребности в оборотном капитале, прирост потребности во внеоборотных активах, покрытие процентов за кредит, срок возврата долгов, доля заёмных средств в капитале.

На общий денежный поток предприятия влияют главным образом динамика выручки от реализации продукции, экономическая рентабельность активов и суммы выплачиваемых процентов по заёмным средствам. Изменение чистого оборотного капитала в основном зависит от потребности в оборотных активах и объёма выручки от реализации продукции.

Денежный поток в инвестиционной деятельности наиболее тесно связан с потребностью в основном капитале и долгосрочных финансовых вложениях.

Денежный поток в финансовой деятельности зависит от удельного веса заёмных средств в пассивах, покрытия процентов по займам и среднего срока возврата кредитов.