Метод оценки эффективности инвестиций исходя из сроков окупаемости

Срок окупаемости инвестиций – это период времени, который требуется для возвращения вложенной денежной суммы.

Критерий целесообразности реализации инвестиционного проекта определяется тем, что длительность срока окупаемости проекта оказывается меньшей в сравнении с экономически оправданным сроком его окупаемости.

Срок окупаемости инвестиционного проекта может определяться по одной из формул:

 

 (1)

 

или

 

 (2)

 (3)

 

при этом

где Т – срок окупаемости проекта, годы;

- чистые поступления в первый год реализации инвестиционного проекта при равномерном поступлении доходов за весь срок окупаемости;

К – полная сумма расходов на реализацию инвестиционного проекта, включая затраты на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы;

 - чистые поступления в i-ом году;

- экономически оправданный срок окупаемости инвестиций, определяется руководством фирмы;

А – амортизационные отчисления на полное восстановление в расчете на год реализации инвестиционного проекта при равномерном поступлении доходов за весь срок;

- амортизационные отчисления на полное восстановление в i-ом году;

 - чистый доход в первый год реализации инвестиционного проекта при равномерном поступлении доходов за весь срок окупаемости.

Формулы (1) и (2) используются при равномерном поступлении доходов в течение всего срока окупаемости инвестиций.

Формула (3) применяется, когда доходы неравномерно распределяются по годам реализации инвестиционного проекта.

Чистая прибыль определяется по формуле:

 

 (4)

 

где Р – прибыль в первый год реализации инвестиционного проекта при равномерном поступлении доходов;

Н – норматив налога на прибыль.

Доход в данном случае трактуется как сумма прибыли и амортизации на полное восстановление.

Преимущества данного метода заключаются в следующем:

· он прост в применении;

· в расчет срока окупаемости принимается экономически оправданный срок использования инвестиционного проекта;

· нет необходимости использовать метод дисконтирования, что позволяет увязать денежные потоки с данными бухгалтерского учета;

· мера риска является приблизительной, когда неопределенной может быть только продолжительность существования проекта.

Недостатки данного метода:

· не учитывает поступления, которые получает фирма после экономически оправданного срока окупаемости, поэтому метод как инструмент принятия решений не учитывает другие возможные варианты, рассчитанные на более длительный срок окупаемости и требующие больших капитальных вложений;

· не учитывается фактор времени, т.е. временной аспект стоимости денег, при котором доходы и расходы, связанные с проектом, приводятся к сопоставимости с помощью дисконтирования;

· субъективность подхода руководителей фирмы к определению экономически оправданного срока окупаемости проекта.

Вывод: для того, чтобы избежать ошибки при выборе инвестиционного проекта, целесообразно наряду с выше приведенным методом, для оценки эффективности инвестиционных проектов применять методы определения норм прибыли на капитал.