Оценка эффективности управления стоимостью капитала организации ООО «Камэнергостройпром»

В процессе анализа необходимо изучить динамику показателей рентабельности капитала, установить тенденции их изменения, про­вести межхозяйственный сравнительный анализ их уровня с целью более полной оценки эффективности работы предприятия ООО «Камэнергостройпром» и поиска резервов ее повышения.

Данные таблицы (См. Приложение 2), показывают, что доходность капитала за отчетный период ниже прошлогоднего уровня по всем показателям, что свидетельствует о некотором снижении эффективности функциони­рования ООО «Камэнергостройпром».

После этого следует провести факторный анализ изменения уров­ня данных показателей, который поможет выявить сильные и слабые стороны предприятия.

В первую очередь необходимо изучить факторы изменения рентабельности операционного капитала, поскольку он лежит в основе формирования остальных показателей доходности капитала. Как вид­но из рисунка  (См.: Приложение 3), его величина непосредственно зависит от скорости оборота капитала в операционном процессе и от уровня рентабельно­сти продаж:

Согласно данным таблицы (См.: Приложение 3) общее изменение уровня данного по­казателя составляет:

ΔROK_общ = ROK₁ – ROK₀= 764,96 – 236,80 = 528,16 %;

в том числе за счет изменения:

- коэффициента оборачиваемости операционного капитала

ΔROK_Kоб =ΔK_об ∙ R_об0= (119,90 – 38,82) ∙ 6,10 = 494,59 %;

- рентабельности оборота

ΔROK_Rоб =К_об1 ∙ ΔR_об = 119,90 ∙ (6,38 – 6,10) = 33,57 %.

Результаты расчетов показывают, что рентабельность операцион­ного капитала ООО «Камэнергостройпром» увеличилась исключительно за счет ускорения его обо­рота при одновременном повышении рентабельности продаж.

При внутреннем анализе более подробно изучаются причины изменения рентабельности продаж. Ее уровень можно увеличить за счет сокращения затрат или повышения цен. Однако при росте цен возможно снижение спроса на продукцию и как следствие замедление оборачиваемости активов. В итоге прирост рентабельности капитала за счет роста цен может компенсироваться снижением коэф­фициента его оборачиваемости и общая доходность капитала может не улучшиться.

Рентабельность совокупного капитала (ВЕР) по уровню своего син­теза является более сложным показателем. Его величина, как это видно из рисунка  (См.: Приложение 3), зависит не только от рентабельности операцион­ного капитала (ROK) и факторов, формирующих его уровень, но и доли в нем операционного капитала (Уд_ок) а также от структуры прибыли (W_n - соотношения общей суммы брутто-прибыли и опе­рационной прибыли):

Чем больше получено прибыли от прочих видов деятельности (инвестиционной, финансовой и т.д.), тем выше величина W_n, а следовательно, и доходность совокупного капитала. Способствовать его росту будет также увеличение доли операционного капитала и уменьшение доли неработающих активов, не приносящих предприятию никакого дохода.

Для факторного анализа рентабельности совокупного капитала по первой модели необходимо иметь следующие данные (таблица 7).

Таблица 7