Динамика индексов второго эшелона

Растущие на фоне новых дорогостоящих усилий США по выводу экономики из рецессии цены на нефть и ожидания снижения курса доллара подстегнули интерес к российскому рынку. Инвесторы быстро перестали обращать внимание на существующие риски и принялись наполнять портфели недооцененными бумагами, к которым после роста "голубых фишек" относились в основном компании средней капитализации. В число стремительно подорожавших за 2009г. представителей второго эшелона входят бумаги "Интер РАО ЕЭС" (+600%), АФК "Система" (+420%), привилегированные акции банка "Возрождение" (+420%) и "Холдинга МРСК" (+540%), бумаги "Дальсвязи" (+450%) и группы "Черкизово" (+530%). Российский рынок продолжает вознаграждать рискованных инвесторов.

Рис. 7. Сравнительная динамика индексов ММВБ МС (металлургия) и ММВБ в 2009 г.

Год назад эксперты были уверены, что у индексов второго эшелона практически нет шансов обогнать по доходности своих "старших братьев", поскольку даже ликвидным акциям, по идее, должно было трудно восстанавливаться до справедливых уровней из-за упавших объемов торгов. Однако скорость роста превзошла ожидания, а приток долгосрочного инвестиционного капитала позволил менее ликвидным бумагам показать более существенный прирост стоимости. Так, индекс РТС-2 в течение года прибавлял на 20% быстрее индекса РТС, у ММВБ МС и ММВБ эта разница еще больше — 25% (рис. 7).