Хеджирование как управление ценовыми рисками

Тема работы: Форвардные и фьючерские контракты

Вид работы: Курсовая работа с практической частью

Дополнения:

· на все источники литературы в работе указаны сноски

Цена в рос. руб.: 1000 р.

Заказ № 151.

                                     СОДЕРЖАНИЕ

Введение.. 3

Ι. Теоретические основы форвардных и фьючерских контрактов в управлении ценовыми рисками.. 4

1. Хеджирование как управление ценовыми рисками. 4

2. Производные инструменты форвардных и фьючерсных контрактов. 6

3. Форвардный контракт. 8

3.1. Понятие и сущность форвардного контракта. 8

3.2. Виды форвардных контрактов……………………….………………………………………...8

4. Фьючерский контракт. 12

4.1. Понятие и сущность фьючерского контракта. 12

4.2. Виды фьючерских контрактов. 14

5. Риски, связанные с форвардными и фьючерскими контрактами. 16

ΙΙ. Стоимость форвардных и фьючерских контрактов и способы расчетов 18

1. Стоимость форвардных контрактов. 18

1.1. Бездивидендная акция. 18

1.2. Дивидендная акция. 19

1.3. Валюта. 21

1.4. Пример арбитражных стратегий стоимости форвардных контрактов. 22

2. Фьючерсные контракты.. 24

2.1. Стоимость фьючерсных контрактов. 24

2.2. Пример стоимости фьючерсных контрактов. 26

ΙΙΙ. Предложения по повышению доходности при заключении форвардных и фьючерских контрактов.. 28

1.Анализ приведенных примеров. 28

1.1. Определение стоимости форвардного контракта. 28

1.2. Определение стоимости фьючерсного контракта. 29

2. Пример хеджирования фьючерсами операций с золотом.. 30

Заключение.. 32

Список использованной литературы... 34

Приложения.. 36

 

Введение

 

Актуальность темы определяется наличием ликвидного и динамично растущего срочного рынка Фондовой биржи РТС (FORTS), на котором наряду с фьючерсами торгуются и опционы – инструменты, до этого практически отсутствовавшие на российском финансовом рынке.

Фьючерсы и форварды являются одновременно простыми и сложными финансовыми инструментами. С одной стороны, вполне успешные спекулятивные операции с ними можно проводить на основе тех же умений и навыков, которые применяются на рынках базисных активов (акций, валюты и т.п.). С другой стороны, диапазон применений данных инструментов гораздо шире. В работе рассматриваются такие вопросы, как ценообразование фьючерсов и форвардов, хедж, арбитражные стратегии, особенности срочных инструментов на фондовые индексы и другие.

Объект исследования – форвардные и фьючерсные контракты в управлении ценовыми рисками.

    Предметом исследования является совокупность теоретических, и практических подходов к эффективному управлению ценовыми рисками, с помощью форвардных и фьючерсных контрактов.

Учитывая актуальность проблемы, целью настоящего исследования явилось изучение и разработка методов эффективного управления ценовыми рисками, с помощью форвардных и фьючерсных контрактов.

В связи с поставленной целью, задачами исследования являются: изучение теоретических и методологических основ управления ценовыми рисками –хеджирования; производных инструментов форвардных и фьючерсных контрактов; изучение рисков, связанных с данными контрактами; изучение методологических основ стоимости форвардных и фьючерских контрактов и способов расчетов. В работе сформулированы предложения по повышению доходности при заключении форвардных и фьючерских контрактов; приведен пример эффективного хеджирования фьючерсами операций с золотом.

Ι. Теоретические основы форвардных и фьючерских контрактов в управлении ценовыми рисками

 

Хеджирование как  управление ценовыми рисками

 

 

В процессе выхода на международные рынки отечественные экспортёры и импортёры сталкиваются с тем фактом, что цены на товары постоянно меняются, часто быстрыми темпами и в широком диапазоне. Это приводит, наряду с другими факторами, к невозможности полноценного планирования себестоимости, собственной ценовой политики, и как следствие, - к неоправданным потерям прибыли, убыткам, ослаблению конкурентоспособности для наших экспортёров и импортёров.

Проблема управления указанными рисками, минимизации потерь вследствие неблагоприятных рыночных изменений, - может быть решена с помощью предварительной оценки риска и применением хеджирования (от англ. "hedging" - ограждение, или страхование от возможных потерь).

Хеджирование - страхование, снижение риска от потерь, обусловленных неблагоприятными для продавцов и покупателей изменениями рыночных цен на товары[1].

Суть хеджирования состоит в том, что продавец (покупатель) товара заключает договор на его продажу (покупку) и одновременно осуществляет фьючерсную сделку противоположного характера, т.е. продавец заключает сделку на покупку, а покупатель - на продажу товара.  

Таким образом, любое изменение цены приносит продавцам и покупателям проигрыш по одному контракту и выигрыш по другому.

С этой целью используются сделки с производными инструментами (фьючерсы, опционы, свопы), которыми участники рынка оперируют на биржевом и внебиржевом рынках.

Механизм хеджирования определяется как устранение (уменьшение) риска путём открытия на время позиции на одном рынке противоположной позиции на другом, но экономически связанном рынке. Т.е. хеджер, имеющий определенный интерес на рынке наличного товара, при неблагоприятном движении цены свой убыток на наличном рынке компенсирует прибылью на фьючерсном рынке; и, наоборот, при благоприятном движении - дополнительная прибыль будет покрывать убыток по фьючерсной и/или опционной позиции. И таким образом при любом ценовом развитии хеджер имеет возможность получить заранее запланированную норму прибыли.

Для подтверждения обоснованности отнесения операций с финансовыми инструментами срочных сделок к операциям хеджирования налогоплательщик представляет расчет, подтверждающий, что совершение данных операций приводит к снижению размера возможных убытков (недополучения прибыли) по сделкам с объектом хеджирования[2].

Важность хеджирования в мире изменчивых цен нельзя недооценивать. Есть много примеров потерь, вплоть до банкротства, в целом эффективного производителя или оптового торговца вследствие временного неблагоприятного изменения цен, оказавшегося ему неподконтрольным.

Подобные ситуации часто встречаются в сфере сельского хозяйства, когда рост урожая зерна приводит к падению цены на него ниже себестоимости. Именно такая ситуация привела к созданию биржи Chicago Board of Trade (CBOT) и к введению товарных фьючерсов в 1860 году.

Следует упомянуть о возможности хеджироваться на иностранных биржах для отечественных структур, хотя они на сегодня номинально и лишены таковой в рамках действующего валютного и налогового законодательства.