2020-01-14
102
В деловой практике для оценки вероятности банкротства и кредитоспособности предприятия широко используются Z-модели известного западного экономиста Эдварда Альтмана. Самой простой из этих моделей прогнозирования вероятности банкротства является двухфакторная модель:
Z = 0,3877 + (-1,0736) ´ К т.л. + 0,579 ´ К ф.з., (9)
где К т.л. – коэффициент текущей ликвидности;
К ф.з. – коэффициент финансовой зависимости;
Если Z < 0 - вероятность банкротства невелика;
Z ³ 0 - вероятность банкротства высокая [23, с. 162].
Однако данная модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования (вероятность» 65 %).
В западной практике широко используется 5-факторная модель прогнозирования банкротства (была предложена в 1958 г. Э. Альтманом).
Z = 1,2 ´ К1 + 1,4 ´ К2 + 3,3 ´ К3 + 0,6 ´ К4 + К5, (10)
где К1 = Собственный оборотный капитал / Всего активов
К2 = Нераспределенная прибыль / всего активов
К3 = Балансовая прибыль / всего активов
|
|
|
К4 = Собственный капитал / Заемный капитал
К5 = Объем продаж / всего активов
Данная модель в виде уравнения регрессии позволяет разделить предприятия на потенциальных банкротов и не банкротов в прогнозируемый период [26, с. 147].
В зависимости от Z прогнозируется вероятность банкротства:
- до 1,8 - очень высокая
- 1,81-2,7 - высокая
- 2,8-2,9 - возможная
- > 3 - очень низкая
Вероятность модели» 90 %.
Анализ финансовой устойчивости
Финансовая устойчивость предприятия - это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его платежеспособность и инвестиционную привлекательность в долгосрочной перспективе [4].
Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат.
Для оценки состояния запасов и затрат используют данные группы статей «Запасы» раздела II актива баланса.
Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя [23, с. 180].
1. Наличие собственных оборотных средств (СОС):
COC = Q-F, (11)
где Q – капитал и резервы;
F – внеоборотные активы.
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (КФ):
KФ= (Q + KT)-F (12)
|
|
|
где Кт – долгосрочные кредиты и займы.
3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ВИ):
BИ = (Q + KT + Kt)-F (13)
где Kt – краткосрочные кредиты и займы.
Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:
1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (±ФС):
Фс = СОС - З, (14)
где З — запасы (стр. 210 + стр. 220 раздела II актива баланса).
2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов (±ФТ):
ФТ = КФ - З. (15)
3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (±Ф°):
Ф° = ВИ - З. (16)
Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации S (Ф):
S (A) = [S(±ФC);S (±ФТ); S(±Ф0)]. (17)
где функция S (Ф) определяется: если Ф > 0, то 1; если Ф < 0, то 0.
Возможно выделение 4-х типов финансовых ситуаций.
Абсолютная устойчивость финансового состояния. Этот тип ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и отвечает следующим условиям: S (Ф) = [1,1,1]. Данное соотношение показывает, что все запасы полностью, покрываются собственными оборотными средствами, т. е. предприятие совершенно не зависит от внешних кредиторов. Однако такую ситуацию нельзя рассматривать как идеальную, поскольку она означает, что руководство предприятия не умеет, не хочет или не имеет возможности использовать внешние источники финансирования основной деятельности.
Нормальная устойчивость финансового состояния, которая гарантирует платежеспособность: S (Ф) = [0,1,1]. Приведенное соотношение соответствует положению, когда предприятие для покрытия запасов и затрат успешно использует и комбинирует различные источники средств, как собственные, так и привлеченные.
Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности: S (Ф) = [0,0,1].
Кризисное финансовое состояние, при котором запасы и затраты в значительной степени финансируются за счет кредиторской задолженности: S (Ф) = [0,0,0]. Предпринимательская фирма находится на грани банкротства, так как денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже ее кредиторской задолженности и просроченных ссуд.
Относительные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних кредиторов. Они позволяют выявить уровень риска связанного со структурой источников формирования имущества предприятия (табл. 3).
Таблица 3
Показатели финансовой устойчивости
| Показатель | Формула расчета показателя по данным отчетности | Норма | Интерпретация показателя |
| Коэффициент финансовой независимости (К1) | Стр.490 / Стр.700 ф.1 | > 0,4-0,6 | Показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования |
| Коэффициент капитализации (К2) | Стр. (590+690) / стр. 490 | Не выше 1,5 | Показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 руб. вложенный в активы собственных средств |
| Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования (К3) | (Стр.490 - стр. 190)/ Стр.290 ф.1 | >0,1 | Показывает, какая часть оборотный активов финансируется за счет собственных источников |
| Коэффициент финансовой устойчивости (К4) | (Стр.490 +стр.590) /Стр.300 | ≥0,6 | Показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников |
| Коэффициент финансирования (К5) | стр. 490/ стр. (590+690) | ≥0,6 Оптимальное значение 1,5 | Показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных средств, а какая – за счет заемных средств |
|
|
|
