2020-01-14
426Расчет абсолютных показателей.
В российской практике обобщающим показателем финансовой устойчивости компании является излишек или недостаток средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. Это абсолютная оценка финансовой устойчивости.
Соотношение стоимости запасов и величин собственных и заемных источников их формирования – один из важнейших факторов устойчивости финансового состояния предприятия. Степень обеспеченности запасов источниками формирования выступает в качестве причины той или иной степени текущей платежеспособности (или неплатежеспособности) организации.
Для идентификации типов финансовых ситуаций по степени их устойчивости можно вычислить три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования последних:
1) dEc = (СК – ВА) – З – излишек или недостаток собственных источников запасов и затрат, где:
СК - собственный капитал;
ВА – внеоборотные активы;
|
|
|
З - запасы;
2) dEt = (СК + ДК – ВА) – З – излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, где:
ДК – долгосрочные кредиты и займы;
3) dEs = (СК + ДК + КО – ВА) – З – излишек или недостаток общей величины источников запасов и затрат, где:
КО – краткосрочные обязательства.
По степени устойчивости можно выделить четыре типа финансовых ситуаций:
1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся редко в современной российской практике, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости.
dEc >,= 0, dEt >,= 0, dEs >,= 0.
2. Нормальная устойчивость, которая гарантируется ее платежеспособностью.
dEc < 0, dEt >,= 0, dEs >,= 0.
3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения реального собственного капитала и увеличения собственных оборотных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств.
dEc < 0, dEt < 0, dEs >,= 0.
4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность организации и прочие оборотные активы не покрывают даже его кредиторской задолженности и прочие краткосрочные пассивы.
dEc < 0, dEt < 0, dEs < 0.
Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором – величина запасов, то основными способами выхода из неустойчивого и кризисного финансовых состояний (ситуации 3 и 4) будут: пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов.
|
|
|
Наиболее безрисковым способом пополнения источников формирования запасов следует признать увеличение реального собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли после налогообложения в фонды накопления при условии роста части этих фондов, не вложенной во внеоборотные активы. Снижения уровня запасов происходит в результате планирования остатков запасов, а также реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей.
Расчет относительных показателей.
В международной практике и в настоящее время в практике прогрессивных российских фирм проводят относительную оценку финансовой устойчивости организации с помощью финансовых коэффициентов.
При оценке финансовой устойчивости применяется аналитический подход, то есть рассчитанные фактические показатели финансовой устойчивости сравниваются с экстремальными (вытекающие из практики западных развитых стран и России).
В настоящее время на страницах экономических журналов дискутируются вопросы о количестве коэффициентов, используемых в анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятий. Высказывается мнение, что их чересчур много. Следует учесть, что кроме большого количества коэффициентов ликвидности и устойчивости исчисляются коэффициенты рентабельности, оборачиваемости оборотных средств, фондоотдачи.
Нижеизложенный перечень показателей убеждает, что он действительно может быть продолжен, так как далеко не все возможные соотношения разделов и статей бухгалтерского баланса в нём охвачены. Вместе с тем, ясно, что спор о количестве показателей, которыми следует ограничиться, не может найти решения до тех пор, пока заинтересованные стороны не придут к убеждению, что показатели для оценки финансового состояния предприятия должны представлять собой не набор, а систему, то есть не противоречить друг другу, не повторять друг друга, не оставлять «белых пятен» в деятельности предприятий.[8]
Проанализировав достаточно большой набор имеющихся коэффициентов финансовой устойчивости, можно ограничиться следующими показателями:
1. Одной из важнейших характеристик устойчивости финансового положения предприятия, его независимости от заемных источников средств является коэффициент автономии,который определяется как отношение собственного капитала к величине всех активов предприятия.
К = СК/В,
где,
В – итог баланса.
Он характеризует уровень общей финансовой независимости, т.е. степень независимости предприятия от заемных источников финансирования. Таким образом, этот коэффициент показывает долю собственного капитала в общем объеме пассивов.
Для финансово устойчивого предприятия минимальный уровень данного показателя должен быть больше 0,6. С экономической точки зрения это означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Величина показателя, превышающая 0,5 свидетельствует о том, что предприятие в достаточной степени финансово устойчиво. С точки зрения кредиторов это обеспечивает гарантированность предприятием своих обязательств.
В мировой практике принято нормативное значение для коэффициента автономии, равное 0,5. Это означает, что до достижения этого предела можно пользоваться заемным капиталом. Ограничение К > 0,5 означает, что все обязательства фирмы могут быть покрыты ее собственными средствами. Выполнение этого ограничения важно не только для предприятия, но и для ее кредиторов. Однако установление критической точки на уровне 50% достаточно условно и является итогом следующих рассуждений: если в определенный момент банк, кредиторы предъявят все долги к взысканию, то предприятие сможет их погасить, реализовав половину своего имущества, сформированного за счет собственных источников, даже если вторая половина имущества окажется по каким-либо причинам неликвидной.
|
|
|
Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущем. В предприятие с большей долей собственного капитала кредиторы более охотно вкладывают свои средства, так как такое предприятие с большей вероятностью может погасить свои долги за счет собственных средств.[15]
2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств. Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о снижении финансовой устойчивости.
К = КЗ/СК,
КЗ – заемный капитал
3. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами финансирования. Показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников:
К= (СК-ВА)/ОА,
ОА – оборотные активы.
Этот коэффициент должен быть больше 0,1.
Данный коэффициент характеризует наличие у предпринимательской фирмы собственных оборотных средств, необходимых для ее финансовой устойчивости. Нормальное ограничение для этого коэффициента, получаемое на основе статистических данных хозяйственной практики, К > 0,6 - 0,8.
Это один из основных показателей при оценке несостоятельности предпринимательской фирмы.
Уровень коэффициента обеспеченности оборотных активов собственными средствами сопоставим для организаций разных отраслей. Независимо от отраслевой принадлежности степень достаточности собственных оборотных средств для покрытия оборотных активов одинаково характеризует меру финансовой устойчивости. В тех случаях, когда К>1, можно говорить, что предприятие не зависит от заемных источников средств при формировании своих оборотных активов. Если же К <1 (особенно если значительно ниже), необходимо оценить, в какой мере собственные оборотные средства покрывают хотя бы производственные запасы и товары, как они обеспечивают бесперебойность деятельности предприятия.
|
|
|
На основании данного коэффициента структура баланса признается удовлетворительной (неудовлетворительной), а сама организация – платежеспособной (неплатежеспособной). Рост данного показателя в динамике за ряд периодов рассматривается как увеличение финансовой устойчивости компании.
4. Коэффициент маневренности. Еще одна существенная характеристика устойчивости финансового состояния — равен отношению собственных оборотных средств фирмы к общей величине собственных средств:
К = (СК – ВА)/СК.
Он показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Высокое значение данного коэффициента положительно характеризует финансовое состояние фирмы, однако устоявшихся нормативов в экономике нет. Иногда в специальной литературе в качестве оптимальной величины К= 0,5.
Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована.[6]
Уровень коэффициента маневренности зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких (так как в фондоемких значительная часть собственных средств является источником покрытия основных производственных фондов). В целом улучшение состояния оборотных средств зависит от опережающего роста суммы оборотных средств по сравнению с ростом материальных запасов и собственных источников средств.
Значение данного показателя существенно меняется в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия. Каких-либо устоявшихся в практике нормативных значений коэффициента маневренности не существует. Можно лишь отметить, что чем больше значение данного показателя, тем более маневренно, а значит и более устойчиво предприятие с точки зрения возможности его переориентирования в случае изменения рыночных условий.
5. Коэффициент покрытия инвестиций. Характеризует долю собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме активов предприятия:
К = (СК +ДЗ) / В,
где ДЗ – долгосрочные займы.
Это более мягкий показатель по сравнению с коэффициентом автономии. В мировой практике принято считать нормальным К5 = 0,9, критическим — снижение до 0,75.
6. Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций. Определяет, какая доля инвестированного капитала иммобилизована в постоянные активы.
К=ВА/(СК+ДО)
Где: ДО- долгосрочные обязательства,
Оценивает, насколько интенсивно предприятие использует заемные средства для обновления и расширения производства. (Если капвложения, осуществленные за счет кредитования, приводят к существенному росту пассива, то — использование целесообразно.)
Показатель обеспеченности долгосрочных инвестиций отражает долю инвестированного капитала в постоянных активах.
Рост данного показателя (т.е. дальнейшее направление собственных средств предприятия на финансирование постоянных активов) может привести к нарушению одного из основных правил финансового менеджмента: из собственных и долгосрочных источников должны финансироваться не только постоянные, но и часть текущих активов.
7. Коэффициент иммобилизации. Характеризует соотношение внеоборотных и оборотных активов. Данный показатель отражает, как правило, отраслевую специфику фирмы.
К=ВА/ОА
Где ОА– оборотные активы
Коэффициент иммобилизации устанавливает связь структуры активов и финансовой устойчивости предприятия. Он представляет собой частное от деления постоянных и текущих активов и отражает устойчивость предприятия в плане возможности погашения краткосрочной задолженности. Чем меньше значение данного коэффициента, тем указанная возможность больше.
8. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками их формирования.
Yc = (СК-ВА)/З
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными и долгосрочными заемными источниками их формирования.
Yt = (СК+ДК-ВА)/З
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными, долгосрочными и краткосрочными заемными источниками их формирования.
Ys =(СК+ДК+КО-ВА)/З
9. Коэффициент долга
Yk =(КЗ+КР)/В
КР – краткосрочные займы и прочие краткосрочные пассивы.
Рассчитанные фактические коэффициенты отчетного периода сравниваются с нормой, значением предыдущего периода, аналогичными коэффициентами предприятий, и тем самым выявляется реальное финансовое состояние, слабые и сильные стороны фирмы.
Для точной и полной характеристики финансового состояния достаточно сравнительно небольшого количества финансовых коэффициентов. Важно лишь, чтобы каждый из них отражал наиболее существенные стороны финансового состояния предприятия.
Для производственных предприятий нормальным будет преобладание внеоборотных активов над оборотными, в то время как для торговых компаний ситуация будет прямо противоположной.
Необходимо еще раз подчеркнуть, что не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации предприятия и др. Поэтому приемлемость значений этих коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только в результате пространственно-временных сопоставлений по группам родственных предприятий.
1.3.3 Методика расчета коэффициента Альтмана (прогноз вероятность банкротства)
Профессор Э.И.Альтман применил прямой статистический метод (так называемый дискриминантный анализ), позволивший оценивать веса отдельных расчетных показателей; они были включены в модель как переменные. Методология основывается прежде всего на количественных показателях (на показателях, которые можно рассчитать), а так называемая финансовая философия (позиция руководства, соответствие его действий финансовым возможностям фирмы) анализируется только частично, главным образом при рассмотрении спорных или непонятных результатов, как будет показано ниже. Сначала Альтман включил в свою модель 22 финансовых коэффициента (независимых переменных), которые впоследствии сократил до пяти наиболее важных.
Z-показатель Альтмана построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующих субъектов на нормально функционирующих и потенциальных банкротов.[17]
В зависимости от значения Z-показателя по определённой шкале производится оценка вероятности наступления банкротства в течение двух лет.
Методика «Z-показатель Альтмана» применяется:
Коммерческими предприятиями – для анализа вероятности угрозы возможного банкротства (утраты платежеспособности)
Аудиторскими компаниями – для составления заключения о финансовом состоянии (перспектив банкротства) предприятия – заказчика.
Государственными предприятиями – для представления финансовых показателей хозяйственной деятельности в вышестоящие структуры.
Потенциальными контрагентами и акционерами предприятия – для оценки его перспективной платежеспособности и принятия стратегических решений в отношении данного предприятия.
Показатель Альтмана рассчитывается по следующей формуле:
Z = 1,2*Х1 + 1,4*Х2 + 3,3*Х3 + 0,6*Х4 + 1*Х5, где
Х1 = СК/В
Х2 = ЧП/В
Х3=НП/В, НП- нераспределенная прибыль
Х4 =ИСС/КО, ИСС- источники собственных средств
Х5 = Выр/В, Выр - выручка
Вероятности наступления банкротства в зависимости от значения «Z-показателя» определяется по нижеследующей шкале:
если Z <1,8, то вероятность банкротства очень велика;
если 1,8 < Z < 2,7, то вероятность банкротства средняя;
если 2,7 < Z < 3, то вероятность банкротства невелика;
если Z > 3, то вероятность банкротства ничтожна.
Глава 2 Анализ финансовой устойчивости ОАО «Каравай»
1.2 Характеристика ОАО «Каравай»
Хлебозавод «Каравай» начал свою деятельность более 70 лет назад – 29 августа 1939 года Горьковский хлебозавод № 11 выпустил свою первую продукцию: ржаной и пшеничный хлеба. Еще издавна в России гостей встречали хлебом и солью — продуктами, символизировавшими мир, дружелюбие и гостеприимство. С 1939 года и по сей день, «Каравай» работает над выполнением благородных целей: накормить людей вкусным и полезным хлебом.[14]
За семидесятилетнюю историю существования завод не останавливался ни на минуту, поэтому каждый день нижегородцы могут наслаждаться настоящим ароматным хлебом, испеченным мастерами «Каравая».
А летом 2006 года на предприятии началась эпоха коренных изменений, которые затронули все предприятие. Руководство предприятия встало на новый путь - построение лучшего завода в отрасли. По словам генерального директора Тюрина И.А.: «Наша главная задача – соответствовать вкусам покупателей и соблюдать интересы наших партнеров. У предприятия появилась яркая индивидуальность. Мы хотим быть первыми. Первыми по качеству и вкусу, первыми в развитии и расширении ассортимента, первыми по уровню любви к нашим покупателям. Наш бизнес – это не только хлеб. Это чувства, которые мы вызываем у людей!»
По организационно-правовой форме завод «Каравай» является открытым акционерным обществом. Контрольный пакет которого принадлежит Тюрину Игорю Александровичу, известному и уважаемому в Нижнем Новгороде предпринимателю, депутату городской думы гор. Н. Новгорода, кандидату наук, а также собственнику еще нескольких успешно развивающихся компаний. Стоит отметить, главной целью ОАО «Каравай» является получение прибыли от основной деятельности за счет:
- высокого качества производимой продукции при расширении ассортимента премиальной группы,
- консолидации отрасли и совершенствовании организации (технологичности, гибкости) производства,
- восстановления производственно-технической базы предприятия,
- реклама и позиционирования предприятия в верхнем ценовом сегменте,
- развития собственной торговли,
- расширение спектра услуг (транспорт, информация, консалтинг, аренда). Что
основой целью общества является извлечение прибыли.
Общество является юридическим лицом, действует на основании Устава и законодательства Российской Федерации, так же оно создано без ограничения срока его деятельности. ОАО «Каравай» имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе. Общество может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные не имущественные права и нести обязанности.
По итогам 2007 года хлебозавод «Каравай» - одно из наиболее динамично развивающихся предприятий Нижнего Новгорода. Сегодня, в 2010 году, завод выпускает около 100 наименований хлебобулочной продукции. Закуплено новое оборудование, мощности предприятия позволяют вырабатывать около 100 тонн хлебобулочной продукции в день. Освоение новых технологий дает возможность делать хлеб не только вкусным, мягким, но и сохранять все полезные свойства. Особо нужно отметить, что продукция хлебозавода выпускается по традиционным рецептам, на основе натуральных ингредиентов. Технологи предприятия тщательно контролируют качество сырья.
За 70 лет работы, ОАО «Каравай», удалось досконально изучить тонкости работы с данной продукцией имеющей ряд особенностей, наладить деловые контакты как с поставщиками, так и с покупателями продукции не только Нижнего Новгорода и Нижегородской области, а также в других регионах. О масштабах предприятия и о его работе, можно судить по основным технико-экономическим показателям работы предприятия в 2008-2010 годах. Только в один год завод выпускает около 8 385 088 тн. Продукции.
Структура управления ОАО «Каравай» имеет скорее смешанный характер. (см. Приложение 1) Высшим органом управления Общества является общее собрание акционеров. Решения общего собрания по вопросам, поставленных на голосовании, принимается большинством голосов — акционеров, согласно с уставом Общества. Разработанные и подготовленные решения, передаются генеральному директору а тот в свою очередь передает их руководителям отделов. Генеральный директор (Тюрин И.А.), организует всю работу предприятия и несет полную ответственность за его состояние и деятельность перед государством, трудовым коллективом, акционерами. Права и обязанности директора определяются Уставом и Положением о директоре, утверждаемым Советом директоров. Директор без доверенности действует от имени Общества, в том числе:
- распоряжается имуществом Общества для обеспечения его текущей деятельности в пределах, установленных уставом и внутренними документами Общества;
-представляет интересы Общества как в Российской Федерации, так и за ее пределами;
-председательствует на общем собрании акционеров;
- утверждает штаты, заключает трудовые договоры с работниками Общества,
применяет к этим работникам меры поощрения и налагает на них взыскания;
-представляет Общество в отношениях с третьими лицами без доверенности;
-имеет право выдавать доверенности, предъявлять иски, пользоваться всеми
-правами от имени Общества, предоставленными законодательством истцу, ответчику и третьему лицу.
У генерального директора существует помощник, а так же в своих действиях генеральный директор консультируется у юриста.
Специализированное разделение труда на отделы представляет закрепление данной работы за специалистами, т.е. теми, кто способен выполнить ее лучше всех с точки зрения организации как единого целого. За каждым отделом закреплено ответственное лицо, оно и координирует деятельность работников своего специализированного отдела. Не менее важно и то, как осуществляется вертикальное разделение труда. Вертикальное разделение труда представляет отделение работы по координации от непосредственного выполнения заданий. Оно необходимо для успешной групповой работы. Преднамеренное вертикальное разделение труда в ОАО «Каравай» дает в результате иерархию управленческих уровней. Центральной характеристикой этой иерархии является формальная подчиненность лиц на каждом уровне.
На предприятии существует финансовый отдел, бухгалтерский, отдел менеджмента и рекламы, технический отдел, отдел кадров и непосредственно отдел производства.
Финансовый отдел – производит финансовые расчеты с заказчиками и поставщиками, связанные с реализацией готовой продукции, приобретением необходимого сырья, топлива,материалов и т. Д. В задачи этого отдела входит также получение кредитов в банке, своевременный возврат ссуд, взаимоотношение с государственным бюджетом.
Бухгалтерия осуществляет учет средств ОАО «Каравай» и хозяйственных операций с материальными и денежными ресурсами, устанавливает результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия и др.
Заместитель директора по кадрам руководит отделом организацией труда и заработной платы и отделом кадров. Отдел кадров имеет имеет множество функций, он разрабатывает штатное расписание, составляет годовые, квартальные, и месячные планы по труду и заработной плате и осуществляет контроль за их выполнением, разрабатывает мероприятия по повышению производительности труда, внедрению прогрессивных систем заработной платы, разрабатывает положение об образовании и расходовании фонда материального поощрения, разрабатывает всевозможные акции мероприятия для работников, разрабатывает технически обоснованные нормы выработки и проводит анализ их выполнения, организует и участвует в разработке вопросов научной организации труда, содействует движению за коллективную гарантию трудовой и общественной дисциплины.
Главный менеджер следит за работой подразделений снабжения и сбыта, рекламы и PR-а, а также транспорта.
В задачи технического отдела входят вопросы совершенствования выпускаемой продукции, разработки новых видов продукции, внедрение в производство новейших достижений науки и техники, механизации и автоматизации производственных процессов, соблюдение установленной технологии и др.
Ответственный производственного отдела осуществляет оперативный контроль за ходом производства, разрабатывает календарные графики работы, устраняет причины, нарушающие нормальный режим производства. В подразделение производственного отдела также входит отдел по контролю за качеством выпускаемой продукции. Также в подразделение производственного отдела входит непосредственно несколько цехов производства, это цех производства хлебобулочных изделий (цех №1) и кондитерский цех (цех №2).
Документация ОАО «Каравай» строго соответствует нормам и нормативам требуемых к документам предприятий пищевой промышленности. Следует отметить, что в силу специфики производства, в бухгалтерском учете существует ряд особенностей, например, при учете затрат материалы списываются по рецептуре.
Обеспечение предприятия материальными ресурсами, так же соответствует всем нормам и стандартам выработанных в пищевой промышленности, проверяется качество полученных материалов, большое значение придается выполнению плана по срокам поставки материалов, особое внимание уделяется состоянию складских запасов сырья и материалов.
В целом структура управления ОАО «Каравай», существует давно и является достаточно эффективной. Такая структура наиболее типична для многих средних и крупных пищевых предприятий России и СНГ.
2.2 Анализ финансовой устойчивости ОАО «Каравай»
Рассчитаем абсолютные показатели ОАО «Каравай» и сделаем выводы.
· dEC08=11060-10263-23295=-22498
dEC09=11065-11958-27556=-28449
· dET08=-22498+7267=-15231
dET09=-28449+10273=-18176
· dES08=-15231+55371=40140
dES09=-18176+53990=35814
На начало и на конец периода dEc < 0, dEt < 0, dEs > 0, значит неустойчивое финансовое состояние предприятия, восстановление равновесия возможно за счет привлечения краткосрочных кредитов и займов.
Проведем анализ относительных показателей предприятия.
1.Коэффициент автономии.
К08=11060/73698=0,2
К09=11065/75328=0,1
Доля собственного капитала в общем объеме пассивов мала. Обязательства фирмы не могут быть покрыты её собственными средствами. Снижение данного коэффициента говорит о снижении финансовой независимости предприятия, увеличение риска финансовых затруднений в будущем. За счет своих средств предприятие не может погасить свои долги перед кредиторами. Велик уровень закредитованности предприятия.
2. Коэффициент соотношение заемных и собственных средств.
К08=62638/11060=5,7
К09=64263/11065=5,8
Со временем усиливается зависимость предприятия от кредиторов, следовательно, снижается финансовая устойчивость. Велика вероятность того что однажды предприятие не справится с объемом кредитов.
3. Коэффициент обеспеченночти оборотных активов собственными средствами финансирования.
К08=(11060-23295)/50403= -0,2
К09=(11065-27556)/47772= -0,3
Структура баланса неудовлетворительна и организация неплатежеспособная. Не достаточно собственных оборотных средств для покрытия оборотных активов. Собственных средств не хватает на обеспечение оборотных активов.
4. Коэффициент маневренность.
К08= -12235/11060= -1,1
К09= -16491/11065= -1,5
Данный коэффициент показывает, что вся сумма собственного капитала вложена во внеоборотные активы, соответственно предприятие не имеет собственных средств в мобильной форме, т.е. нет возможности свободно ими маневрировать.
5. Коэффициент покрытия инвестиций.
К08=(11060+7148)/73698=0,2
К09=(11065+9867)/75328=0,3
Оборачиваемость денежных средств очень быстрая, поэтому компания активно пользуется краткосрочными кредитами т.к. это очень выгодно в данной отрасли.
6. Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций.
К08=23295/(11060+7267)=1,3
К09=27556/(11065+10273)=1,3
С точки зрения теории для финансово устойчивого предприятия характерно значение < 1. На предприятии значения получились больше рекомендуемого значения, это означает что предприятие использует заемные средства для обновления и расширения производства недостаточно эффективно.
7. Коэффициент иммобилизации.
К08=23295/50403=0,5
К09=27556/47772=0,6
Оборотных средств примерно в 2 раза больше чем внеоборотных что характерно для данного вида промышленности.
8. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками их формирования.
К08=(11060-23295)/10263= -1,2
К09=(11065-27556)/11958= -1,4
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными и долгосрочными заемными источниками их формирования
К08=(11060+7267-23295)/10263= -0,5
К09=(11065+10273-27556)/11958= -0,5
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными, долгосрочными и краткосрочными заемными источниками их формирования.
К08=(11060+7267+55371-23295)/10263=4,9
К09=(11065+10273+53990-27556)/11958=4
Запасы финансируются за счет краткосрочных кредитов и займов, это логично т.к скорость оборачиваемости для данного предприятия очень велика. Компания берет краткосрочный кредит обеспечивает запасы быстро превращает запасы в готовый продукт который потом продает и получая выручку погашает кредит. Происходит это все за короткий промежуток времени.
9. Коэффициент долга.
К08=(35223+27174)/73698=0,8
К09=(37372+26328)/75328=0,8
Закредитованность компании составляет около 80%.
10. Коэффициент Альтмана
Х1=(-12235-16491)/(73698+75328)= -0,2
Х2=(3+1840)/149026=0,01
Х3=(1959+1962)/149026=0,03
Х4=(11060+11065)/(55371+53990)=0,5
Х5=(264226+228199)/149026=3,3
Z=1,2*(-0,2)+1,4*0,01+3,3*0,03+0,6*0,5+1*3,3=3,7
Из расчета видно что Z > 3, следовательно, вероятность банкротства мала.
После проведения анализа финансовой устойчивости ОАО «Каравай» можно сделать вывод, что предприятие финансово неустойчиво. Это видно из абсолютных и относительных показателей, из Формы № 2 «Отчет о прибылях и убытках». Самым простым показателем финансовых проблем фирмы - чистая прибыль - резко уменьшился по сравнению с предыдущем годом (с 1840 до 3 тыс.руб.)
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств зависит от структуры. Коэффициент маневренности показывает, какую часть источников собственного финансирования составляет финансирование оборотных активов: в нашем случае этот коэффициент отрицателен, так как все собственные источники идут на покрытие внеоборотных активов. Следует заметить, что коэффициент маневренности зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких. Данная организация сильно зависит от своих внеоборотных средств, поэтому данное значение коэффициента вполне нормально.
Коэффициент инвестирования отражает, какая часть внеоборотных активов покрывается за счет собственных средств: в разобранном примере собственных средств не хватает на покрытие всей стоимости внеоборотных активов.
Усиливается зависимость предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. снижается финансовая устойчивости. Доля собственного капитала в общем объеме пассивов мала.
Из коэффициента обеспеченности оборотных активов, собственными средствами финансирования следует, что за счет собственного капитала предприятие не может покрыть оборотные активы, т.е собственных средств не хватает на финансирование оборотных активов. Это говорит о неликвидности баланса. В случае резкого запроса кредиторов на возврат заемных средств предприятию будет нечем их отдавать и единственным способом спасения станет привлечение новых кредитов. В результате предприятие может не справиться с объемом кредитов. Об этом говорит и коэффициент закредитованности компании. Для данной отрасли 80% кредитов является слишком большим, и значительного уменьшения их доли в обозримом будущем не предвидится.
Оборачиваемость денежных средств очень быстрая, поэтому компания активно пользуется краткосрочными кредитами, это очень выгодно в данной отрасли.
Предприятие использует заемные средства для обновления и расширения производства недостаточно эффективно. Об этом говорит коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций.
Глава 3 Предложения по улучшению деятельности ОАО «Каравай»
3.1 Выводы и рекомендации
Вопросы оценки финансовой устойчивости в условиях резко обострившегося кризиса неплатежей выходят на одно из первых мест в области управления финансами российских предприятий. Однако традиционные методы оценки зачастую не дают точной и адекватной картины состояния финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. Одним из направлений решения данной проблемы может стать использование системы показателей денежного потока, к которой все чаще прибегают российские финансовые менеджеры.
Показатели денежного потока в наибольшей мере отражают финансовую устойчивость и платежеспособность, как с теоретической, так и с практической точек зрения. В самом общем виде финансовую устойчивость можно охарактеризовать как отражение стабильного превышения доходов над расходами предприятия, обеспечивающего свободный оборот его денежных потоков. Платежеспособность может считаться внешним проявлением финансовой устойчивости предприятия.
В рамках финансового менеджмента принято выделять две стадии, которые предприятие может пройти до банкротства: скрытая и явная финансовая неустойчивость на каждой из которых используются свои методы оценки.
На стадии скрытой финансовой неустойчивости прогнозирование будущего банкротства, как правило, осуществляется с помощью моделей прогнозирования или на основе анализа динамики цены капитала.
Снижение цены предприятия означает снижение его прибыльности либо увеличение средней стоимости обязательств и собственного капитала. Снижение прибыльности может происходить под воздействием различных причин: от снижения качества управленческих решений на предприятии до ухудшения условий предпринимательства в стране. Рост процентных ставок и требований владельцев капитала также определяется различными факторами, среди которых можно выделить инфляционные ожидания, усиление различных типов риска вложений.
Показатель средневзвешенной стоимости капитала играет одну из ключевых ролей в прогнозировании и анализе финансовой устойчивости предприятия, особенно в долгосрочной перспективе.
Каждый источник средств имеет свою цену (стоимость). Например, цена кредиторов – это финансовые издержки, включая проценты, уплачиваемые кредиторам; цена облигаций – это процентный доход по ним; цена акций – это дивиденды и т.п.
Именно определение цен отдельных источников финансирования в российских условиях связано с наибольшими проблемами. Особенно это касается нераспределенной прибыли, резервного капитала и различных фондов, формируемых на предприятии. Все чаще появляются рекомендации при расчете цены этих источников финансирования принимать позицию их бесплатности. Аргументируется данная позиция, как правило, отсутствием информации и, следовательно, невозможностью точно оценить платность собственного капитала в части накопленной прибыли. Это положение можно было бы принять в краткосрочном аспекте оценки финансовой устойчивости, но в долгосрочном прогнозе такой подход может привести к занижению цены капитала, и как следствие, к невозможности поддерживать долгосрочную финансовую устойчивость.
В качестве расчетной цены элементов накопленной прибыли можно предложить стоимость акционерного капитала как источника финансирования (показатель дивидендного выхода или нормы дивиденда). Если определить данный показатель не представляется возможным, то в основу расчета цены накопленной прибыли можно заложить концепцию альтернативного вложения капитала, и использовать в качестве ее расчетной цены, например, ставку рефинансирования.
На стадии явной финансовой неустойчивости основное внимание уделяется оценке структуры баланса, которая проводится на основе коэффициентов финансовой устойчивости, ликвидности и коэффициента обеспеченности собственными средствами. Два последних коэффициента до настоящего времени лежат в основе оценки неудовлетворительной структуры баланса.
Достоинствами этой системой коэффициентов являются: простота расчетов; возможность их осуществления на базе внешней отчетности; наглядность получаемых результатов. Однако использование этих коэффициентов для выявления финансовой неустойчивости и прогнозирования банкротства имеет множество недостатков:
1. отсутствие каких-либо различий в рекомендуемых значениях данных коэффициентов по отраслям;
2. наличие тесной взаимосвязи между показателями;
3. несовершенство алгоритма расчета самих коэффициентов;
4. статичный характер рассчитываемых показателей;
5. экстраполяционный характер коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности.
Для преодоления этих недостатков используют оценку с помощью определенного набора изменений основных показателей деятельности предприятия: на стадии финансовой неустойчивости, как правило, начинаются трудности с наличностью, проявляются некоторые ранние признаки банкротства: резкие изменения в структуре баланса и отчета о финансовых результатах.
Рассмотренные выше методики и подходы к оценке финансовой устойчивости имеют свои достоинства и недостатки. В современных условиях кризиса неплатежей, целесообразно их дополнить показателями денежного потока, которые определяются на основе прогноза и отчета о движении денежных средств.
Можно выделить следующие основные направления использования информации о денежных потоках в рамках оценки финансовой устойчивости:
1. оценка способности предприятия выполнять все свои обязательства по расчетам с кредиторами, выплате дивидендов и т. П. по мере наступления сроков погашения;
2. определения потребности в дополнительном привлечении денежных средств со стороны;
3. определение величины капиталовложений в основные средства и прочие необоротные активы;
4. расчет размеров финансирования, необходимый для увеличения инвестиций в долгосрочные активы или поддержание производственно-хозяйственной деятельности на настоящем уровне;
5. оценка эффективности операций по финансированию предприятия и инвестиционных сделок;
6. оценка способности предприятия получать положительные денежные потоки в будущем.
ОАО «Каравай» в целом функционирует успешно и является одним из крупнейших предприятий подобного типа.
Чтобы произвести компетентный анализ финансовых показателей, нужно рассчитывать не только данные коэффициенты, а также учитывать ряд факторов, которые не выявляются при использовании математической модели анализа, но оказывают огромное влияние на всю деятельность предприятия в целом.
Показатели финансовой устойчивости, которые были рассчитаны во второй главе, более объективны в том смысле, что характеризуют не состояние предприятия, а состояние отдельных статей баланса ОАО «Каравай».
ОАО «Каравай» финансово зависимое предприятие от кредиторов, банков, других организаций. Усугубляет ситуацию структура заемного капитала. Все заемные средства ОАО «Каравай» носят краткосрочный характер, что подразумевает ежегодные выплаты из оборотных средств (изымания). Предприятие компенсирует потерю оборотных средств с помощью новых займов, тем самым погружая себя в замкнутый круг.
Конечно, в мировой практике существуют примеры, когда предприятия успешно функционируют и не имея собственных источников покрытия оборотных средств. Примером могут служить японские предприятия, где доля заемных средств, скажем по отношению к Соединенным Штатам, в среднем на 50-80 процентов выше. Но стоит учитывать и то, что Япония – страна с развитой экономикой, стабильным экономическим положением, низкими темпами инфляции, сильными устоявшимися традициями как в личной жизни, так и в бизнесе.
В условиях российской экономики, сложно говорить о том, что предприятие может чувствовать себя уверенно находясь в зависимости от кредиторов.
Возможность увеличения финансовой независимости предприятия именно в привлечении долгосрочных кредитов, т.к. это позволит какое-то время не изымать из оборотных средств средства, создать мощные резервы собственных средств и источники формирования оборотных средств.
Появление у предприятия собственных оборотных средств и источников формирования собственных средств позволит ОАО «Каравай» внедрять новые технологии, совершенствовать продукцию, выпускать более качественные товары по более низкой цене, финансировать научные исследования, расширять рынки сбыта и др.
В целом, ОАО «Каравай» — предприятие успешное и перспективное, с богатой историей и традициями.
Основными задачами на данном этапе у ОАО «Каравай» являются:
- укрепление своих позиций на отечественном рынке;
- увеличение финансовой автономии;
- завоевание новых рынок сбыта;
- совершенствование технологической базы ОАО «Каравай»;
С точки зрения анализа финансовой устойчивости, основанного на соотношении финансовых и нефинансовых активов, виден недостаток мобильных финансовых активов на начало отчетного периода, и общей величины финансовых активов – на конец. В данном аспекте предоставляется целесообразным сокращение дебиторской задолженности, за счет чего возрастет величина мобильных активов.
Финансовая устойчивость и платежеспособность ОАО «Каравай» может быть также повышена путем ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль оборота; усиления роли прибыли в формировании капиталов и резервов. А также восстановление равновесия возможно за счет привлечения краткосрочных кредитов и займов.
Заключение
Главная цель любого предприятия в современных условиях – получение максимальной прибыли, что невозможно без эффективного управления капиталом. Поиски резервов для увеличения прибыльности предприятия составляют основную задачу для руководителя.
Очевидно, что от эффективности управления финансовыми ресурсами и предприятием целиком и полностью зависит результат деятельности предприятия в целом. Если дела на предприятии идут самотеком, а стиль управления в новых рыночных условиях не меняется, то борьба за выживание становится непрерывной.
В современных условиях главными задачами развития экономики является повышение эффективности производства, а также занятие устойчивых позиций предприятия на внутреннем и международном рынках.
Для осуществления эффективной деятельности любому предприятию необходимо проводить анализ своей деятельности в динамике за несколько лет, чтобы была возможность выявить недостатки своей работы и принять меры по их ликвидации.
В процессе работы было приведены понятие, роль и значение финансовой устойчивости предприятия, ее связь со стабильным развитием и жизнеспособностью предприятия. Сказано об огромной роли финансовой устойчивости во время кризисной экономики.
В первой части работы, помимо сущности и роли финансовой устойчивости предприятия, были рассмотрены основные методики анализа. Также был приведен обзор информационной базы анализа финансовой устойчивости. Приведено содержание основных источников информации, которые доступны широкому кругу заинтересованных пользователей: формы №1 «Бухгалтерский баланс» и формы №2 «Отчет о прибылях и убытках».
Во второй части работы был проведен анализ степени финансовой устойчивости ОАО «Каравай» по выбранной методике за период 2008-2009 год.
Также во второй части была дана общая организационно-экономическая характеристика деятельности ОАО «Каравай». Выявлено что в течение 2008 года ситуация на предприятии была благоприятной. В 2009 же году негативное влияние финансового и экономического кризиса сказалось на деятельности предприятия.
Был проведен анализ финансовой устойчивости предприятия при помощи системы коэффициентов. Из результатов анализа можно сделать вывод, что большинство финансовых коэффициентов находится вне своих оптимальных значений, в структуре пассивов велика была доля заемных средств, финансовая устойчивость предприятия ухудшается. Также был проведен анализ и оценка достаточности источников финансирования. Его результаты подтвердили выводы, сделанные на основании анализа коэффициентов финансовой устойчивости. ОАО «Каравай» нельзя назвать финансово устойчивым, но наблюдается некоторое улучшение в динамике собственного капитала.
В третьей части работы были приведены меры по повышению финансовой устойчивости ОАО «Каравай», а также предложено несколько приемов повышения финансовой устойчивости предприятия.
Можно сделать вывод, что все поставленные в работе задачи были выполнены, цель исследования достигнута – рассмотрены сущность понятия «финансовая устойчивость» и методики ее анализа, проведено оценка финансового состояния предприятия, выявлены основные факторы, снижающие финансовую устойчивость ОАО «Каравай» и представлены меры, способные преодолеть их негативное влияние.
Литература
1. Абрютина М. С, Грачев А. В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. – М.: Изд-во «Дело и Сервис», 2004.
2. Бабаев Ю.А. – Факторы, определяющие реальное финансово-экономическое состояние Российских предприятий//Общество и экономика, 2005 г. №1
3. Донцова Л.В, Никифорова Н.А. Анализ бухгалтерской отчетности. М.: Дело и сервис, 2008.
4. Ефимова О, В. Финансовый анализ. – М.: Изд-во «Бухгалтерский учет», 2005
5. Ковалев В.В., Ковалев Вит. В. Финансы организаций (предприятий): учеб. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2005.
6. Количественные методы финансового анализа / Под ред. С. Дж.
Брауна и М. П. Крипмена: Пер. с англ. – М.: Инфра – М, 2006
7. Родионова В. М., Федотова М. А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. – М.: Изд-во «Перспектива», 2005
8. Русак Н.А., Стражев В.И. и др. под общ.ред. В.И.Стражева Анализ хозяйственной деятельности в промышленности: Учебник для студентов вузов, 3-е изд., перераб. И доп. – Минск: 1998.
9. Смагин В.Н. Экономика предприятия: учебное пособие / В.Н. Смагин.- М.: КНОРУС, 2006.
10. Финансовый менеджмент: теория и практика / Под ред. Е. С. Стояновой. – М.: Изд-во «Перспектива», 2006
11. Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С. Финансы предприятий. – М.: Инфра-М, 2007
12. Экономика предприятия и отрасли промышленности// под. Ред. Пелих А.С. Ростов-на-Дону, 2009 г.
13. Экономика предприятия// под. Ред. Софронова Н.А. М., 1998 г.
Интернет источники
14.www.karavaynn.ru
15.www.dist-cons.ru/modules/fap/section6.html
16.www.unilib.org/page.php?idb=1&page=020500
17. www.masters.donntu.edu.ua/2002/fem/shatalova/lib/6.htm
Приложения
Приложение 1
Организационная структура ОАО «Каравай»
Общее собрание акционеров
Юрист-консультант Генеральный директор Помощник ген. Директора
Главный по производству Технический Главный менеджер Главный Главный Главный
отдел по кадрам бухгалтер Финансист
Отдел снабжения
Производственный отдел и сбыта. Отдел кадров
Бухгалтерия Фин.
Производственный цех№1 Отдел рекламы отдел
Производственный цех№2 Отдел транспорта
Отдел контроля за качеством
Приложение 2
Абсолютные показатели ОАО «Каравай»
| 2008 | 2009 | ||
| Излишек (недостаток) собственных источников формирования запасов и затрат | dEc | -22498 | -28449 |
| Излишек (недостаток) собственных долгосрочных заемных источников | dEt | -15231 | -18176 |
| Излишек (недостаток) общей величины источников финансирования запасов и затрат | dEs | 40140 | 35814 |
Приложение 3
Относительные показатели ОАО «Каравай»
| Показатель | Алгоритм расчета | 2008 | 2009 |
| 1. Коэффициент автонимии | К=СК/В | 0,2 | 0,1 |
| 2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств | К=КЗ/СК | 5,7 | 5,8 |
| 3. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами финансирования | К=(СК-ВА)/ОА | -0,2 | -0,3 |
| 4. Коэффициент маневренности | К=(СК-ВА)/СК | -1,1 | -1,5 |
| 5. Коэффициент покрытия инвестиций | К=(СК+ДЗ)/В | 0,2 | 0,3 |
| 6. Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций | К=ВА/(СК+ДО) | 1,3 | 1,3 |
| 7. Коэффициент иммобилизации | К=ВА/ОА | 0,5 | 0,6 |
| 8.Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками их формирования | Yc=(СК-ВА)/З | -1,2 | -1,4 |
| 9. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными и долгосрочными заемными источниками их формирования | Yt=(СК+ДК-ВА)/З | -0,5 | -0,5 |
| 10. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными, долгосрочными и краткосрочными заемными источниками их формирования | Ys=(СК+ДК+КО-ВА)/З | 4,9 | 4 |
| 11. Коэффициент долга | Yk=(КЗ+КР)/В | 0,8 | 0,8 |
