2020-01-14
80
1. Исходные данные
1.1. Содержание проекта
Введение литиевых солей в электролит при производстве алюминия. Объем производства алюминия-сырца в базовом варианте составляет 160 тыс. тонн в год, при реконструкции проекта объем возрастает до 163,5 тыс. тонн.
1.2. Дополнительные инвестиции в источники их финансирования
По данным завода предусмотрены инвестиции в основной капитал в сумме 30 млн. руб.
Источники финансирования:
1) собственные – 5 млн. руб;
2) акционерный капитал – 10 млн. руб;
3) заемные – 15 млн. руб.
Погашение кредита при уплате 16 % годовых на втором году эксплуатации.
1.3. Дополнительная прибыль
Дополнительная прибыль составляет 92,9 млн. руб. В составе дополнительной прибыли дополнительная амортизация составляет 6 млн. руб.
1.4. График реализации проекта
Срок экономической жизни проекта составляет 2 года.
Продолжительность интервала планирования – 90 дней, или 1 квартал. Горизонт расчета разбивается на 8 кварталов, которые служат промежуточными точками, где рассчитываются экономические показатели, при анализе которых можно следить за развитием проекта и при необходимости вносить определенные изменения. Период проведения научно-исследовательских работ и опытно-промышленных испытаний составляет полгода. Освоение инвестиций составляет в 1-м квартале 40 %, во 2-м – 60 %. Освоение производственной мощности, начиная с 3-го квартала, - 100 %.
|
|
|
1.5. Налоговое окружение и ставка дисконта
Налоговые ставки установлены в соответствии с НК РФ. Ставка налога на прибыль с 01.01.2009 г. – 20 %.
Ставка доходности при расчете коэффициента дисконтирования принимаем равной 24 %.
Расчет производится по формуле:
где 
- коэффциент дисконтирования для шага t;
Е – принятая инвестором ставка дисконта, Е=0,24;
– порядковый номер года, к которому приводятся денежные средства инвестиционного проекта (расчетный год);
t – порядковый номер года, приводимого к расчетному.
Все денежные средства приводим к началу 1-го года, т.е. =0.
Коэффициента дисконтирования по шагам расчета приведены в таблице 1.
Таблица 1 – Коэффициенты дисконтирования
| Шаг инвестиционного периода | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
| Коэффициент дисконтирования | 0,94 | 0,89 | 0,84 | 0,79 | 0,75 | 0,70 | 0,67 | 0,63 |
2. Расчет показателей экономической эффективности инвестиционного проекта.
Таблица 2 – Общие инвестиции, млн. руб.
| Категории инвестиций | Строительство | Полная производственная мощность | Итого | ||||||
| Шаг инвестиционного периода, квартал | |||||||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | ||
| Основной капитал | 12 | 18 | 30 | ||||||
| Оборотный капитал | |||||||||
| Общие инвестиции | 12 | 18 | 30 | ||||||
|
|
|
Таблица 3 – Источники финансирования инвестиций, млн. руб.
| Источники финансирования | Шаг инвестиционного периода, квартал | Итого | |||||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | ||
| Собственные средства | 5 | - | 5 | ||||||
| Акционерный капитал | 10 | - | 10 | ||||||
| Заемные средства | - | 15 | 15 | ||||||
| Итого | 15 | 15 | 30 | ||||||
Таблица 4 – План привлечения и погашения кредитных средств, млн. руб.
| Показатель | Шаг инвестиционного проекта | Итого | |||||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | ||
| Привлечение кредита | +15 | +15 | |||||||
| Погашение кредита | -5 | -10 | -15 | ||||||
| Финансовые издержки (процент платы за кредит) | 0,6 | 0,6 | 0,6 | 0,4 | 2,2 | ||||
Годовая процентная ставка за кредит в соответствии с договором займа составляет 16 %. В квартал она составит 16 %: 4 = 4 %.
Сумма финансирования издержек в 3-м квартале составит 15*0,04 = 0,6 % млн. руб., в 6-м – 10*0,04 = 0,4 млн. руб.
Таблица 5 – Расчет чистых доходов, млн. руб.
| Показатель | Шаг инвестиционного периода, квартал | |||||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | |
| Дополнительная прибыль | 23,15 | 23,15 | 23,15 | 23,15 | 23,15 | 23,15 | ||
| Финансовые издержки | 0,60 | 0,60 | 0,60 | 0,40 | ||||
| Дополнительная прибыль к налогообложению | 22,55 | 22,55 | 22,55 | 22,75 | 23,15 | 23,15 | ||
| Налог на дополнительную прибыль | 4,51 | 4,51 | 4,51 | 4,55 | 4,63 | 4,63 | ||
| Чистая прибыль | 18,04 | 18,04 | 18,04 | 18,20 | 18,52 | 18,52 | ||
| Дивиденды | 0,54 | 0,54 | 0,54 | 0,55 | 0,56 | 0,56 | ||
| Нераспределенная чистая прибыль | 17,50 | 17,50 | 17,50 | 17,65 | 17,96 | 17,96 | ||
| То же нарастающим итогом | 17,50 | 35,00 | 52,50 | 70,15 | 88,11 | 106,08 | ||
Таблица 6 – Расчет чистых денежных потоков, млн. руб.
| Показатель | Строительство | Полная производственная мощность | ||||||
| Шаг инвестиционного периода, квартал | ||||||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 |
| А. Приток денежных средств | ||||||||
| Дополнительная прибыль | 23,15 | 23,15 | 23,15 | 23,15 | 23,15 | 23,15 | ||
| Дополнительная амортизация | 1,50 | 1,50 | 1,50 | 1,50 | 1,50 | 1,50 | ||
| Итого приток | 24,65 | 24,65 | 24,65 | 24,65 | 24,65 | 24,65 | ||
| Б. Отток денежных средств | ||||||||
| Инвестиции | 15,00 | 15,00 | ||||||
| Финансовые издержки | 0,60 | 0,60 | 0,60 | 0,40 | ||||
| Налог на прибыль | 4,51 | 4,51 | 4,51 | 4,55 | 4,63 | 4,63 | ||
| Дивиденды | 0,54 | 0,54 | 0,54 | 0,55 | 0,56 | 0,56 | ||
| Возврат кредита | 5 | 10 | ||||||
| Итого отток | 15,00 | 15,00 | 5,65 | 5,65 | 5,65 | 10,50 | 15,19 | 5,19 |
| В. Чистый денежный поток | -15,00 | -15,00 | 19,00 | 19,00 | 19,00 | 14,15 | 9,46 | 19,46 |
| Г. То же нарастающим итогом | -15,00 | -30,00 | -11,00 | 8,00 | 27,00 | 41,15 | 50,61 | 70,08 |
| Д. Коэффициент дисконтирования | 0,94 | 0,89 | 0,84 | 0,79 | 0,75 | 0,70 | 0,67 | 0,63 |
| Е. Дисконтированный чистый денежный поток | -14,10 | -13,35 | 15,96 | 15,01 | 14,25 | 9,91 | 5,34 | 12,26 |
| Ж. Кумулятивный дисконтированный чистый денежный поток | -14,10 | -27,45 | -11,49 | 3,52 | 17,77 | 27,67 | 34,02 | 46,28 |
График 1 – Финансовый профиль проекта
Индекс рентабельности инвестиций составляет:
Таблица 7 – Основные технико-экономические показатели в базовом и проектном варианте.
| Показатель | Вариант | Отклонение | ||
| базовый | проектный | абс. | отн., % | |
| Готовый выпуск продукции в натуральном выражении, тыс. т | 160 | 163,5 | 3,5 | 2,2 |
| Цена единицы продукции, тыс. руб. | 56 | 56 | 0 | |
| Сумма инвестиций, млн. руб | 30 | 0 | ||
| Источники финансирования инвестиций, млн. руб | 30 | |||
| Собственные средства | 5 | |||
| Акционерный капитал | 10 | |||
| Заемные средства | 15 | |||
| Дополнительная прибыль, млн. руб | 92,9 | |||
| Горизонт расчета, лет | 2 | |||
| Срок окупаемости капитальных вложений, лет | 1 | |||
| Интегральный экономический эффект, млн. руб. | 46,28 | |||
| Внутренняя норма доходности, % | 172 | |||
| Максимальный денежный отток, млн. руб. | 27,45 | |||
| Индекс рентабельности инвестиций | 1,69 | |||
| Норма дисконта, % | 24 | |||
|
|
|
Вывод: был спланирован инвестиционный проект совершенствования технологии электролиза в цехе производительностью 163,5 тыс. т, где цена 1 т продукции составляет 56 тыс. руб. Суть нововведения заключается в добавлении в ванну гранулированного 
, который понизит температуру плавления электролиза до 930 
, плотность глинозема, его вязкость и удельное сопротивление. Таким образом, это позволит:
1. Увеличить выход по току и соответственно получить дополнительный металл;
2. Снизить напряжение на ванне, за счет чего получить дополнительную экономию электроэнергии;
3. Уменьшить расход анодов и криолита;
4. Уменьшить выделение фтора и прочих вредных веществ с отходящими газами, что существенно повлияет на состояние окружающей среды и экономика завода.
Общая сумма инвестиций в основной капитал составляет 30 млн. руб. Источниками финансирования инвестиционного проекта являются:
1. Собственный капитал – 10 млн. руб;
2. Акционерный капитал – 15 млн. руб;
3. Заемные средства – 15 млн. руб. при уплате 16 % годовых.
Срок экономической жизни инвестиционного проекта составляет 2 года. Он разделен на 8 шагов, где 1 шаг – 1 квартал. Анализ полученных результатов показывает, что период окупаемости составляет чуть меньше года, максимальный денежный отток приходится на 2-й квартал и составляет 27,45 млн. руб. Интегральный экономический эффект составляет 46, 28 млн. руб (больше нуля), индекс рентабельности – 1,69 (больше единицы), следовательно, можно утверждать, что проект экономически эффективен.
