М-д определения полного интегрального эффекта

Полный интегральный эффект представляет собой разность между суммарными дисконтируемыми денежными поступлениями от реализации инвест. проектов и суммарными дисконтируемыми инвестициями.

                              N  CFt

ПИЭ = S (1+k)^{t - Iо}, 

                           t=1

где N – горизонт расчёта инвестиционного проекта, т.е количество будущих периодов

Iо – первоначальные инвестиции

t- период времени

CFt – денежные поступления от реализации инвест. проекта за период времени t

k- требуемая инвестором доходность по проекту.

 

Ф-ла соотв-ет стандартному денеж. потоку след.вида:       

 

Если инвестиции распределены во времени, то ф-ла

ПИЭ будет следующая:

                              N  CFt               N  It

ПИЭ = S (1+k)^{t -} S (1+k)^t   , где It – инвестиции за период времени t

                           t=1                        t=0

 

 

 

Данная формула соответствует след. денежн. потокам:

 

 

 

- нестандартный поток (знак меняется более одного раза с “+” на “-“)

 

Если ПИЭ>0 – инвест.проект можно принимать к реализации

Если ПИЭ<0 – инв.проект нельзя принимать к реализации

Если ПИЭ=0 –возможна реализация проекта для достижения специфических эффектов (реклама имени предприятия на рынке)

k=rFR +Пр – доходность по проекту, где Пр - премия за риск; rFR – доходность по безрисковым ЦБ (краткосрочные обяз-ва), rFR»4%в год.

Премия за риск определяется на основе 3-х составляющих:

1) Пр1 – премия за страновой риск или риск государства, Пр1»16% в год (в 4раза­ rFR)

2) Пр2 – премия за риск ненадёжности участников инвестиционного проекта, Пр2»5% в год.

3) Пр3 – премия за риск неполучения предусмотренных по проекту доходов. Назначается в соответствии с таблицей, представленной в метод. рекомендац. по оценке эффективности инвестиц. проектов, утверждённых МинФинансов, Минэкономразвития и Госстроем России в 1999г.

Пр3»20%