Оценка инвестиционной привлекательности предприятий

ТЕМА: ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА В АНТИКРИЗИСНОМ УПРАВЛЕНИИ

Характеристика состояния инвестиционного процесса как база для принятия инвестиционных решений в антикризисном управлении

 

Объем инвестиций рассматривается в качестве важнейшего кри­терия устойчивого развития национальной экономики.

Инвестиционный кризис в России - сокраще­ние абс. объемов накопления, снижении бюджетного фи­нансирования инвестиций в основной капитал, уменьшении доли прибыли предприятий, направляемой на совершенствование и рас­ширение производства и т. д. Особую тревогу вызывает то обстоятельство, что в 90-е годы в России коммерческие структуры, банки, население вкладывают сред­ства в торгово-посредническую, финансовую деятельность, покупку иностранной валюты, а не в развитие реального сектора экономики.

Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в т.ч. имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Классификация инвестиций:

- по объектам вложения - капиталообразующие (реальные) (инвестиции, направленные на создание реального капитала, в основные средства) и финансовые инвестиции - инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-исследовательские и опытно-конст­рукторские разработки и др.), инвестиции в оборотные средства, на приобретение земельных участков и объектов природопользования, затраты на капитальный ремонт.

- по характеру инвестирования (прямые, портфельные);

- по формам собственности (частные, государственные, иностранные инвестиции совместных предприятий);

- по региональному признаку (внутренние, зарубежные).

Причины, обусловливающие необходимость инвестиций:

- новое строительство, связанное, как правило, с освоением новых видов деятельности;

- реконструкция и техническое перевооружение действующих предприятий;

- расширение действующих предприятий.

Цель инвестирования – поиск и определение такого способа вложения инвестиций, при котором обеспечивался бы требуемый уровень доходности и минимальный риск.

Факторы, оказывающие влияние на инвестирование:

- временной – инвестирование – отказ от использования дохода на текущее потребление, чтобы в будущ. иметь большую сумму. (Пр-р с дисконтированием)

- инфляционный – (сопоставление темпа инфляции с уровнем дохода от инвестиций);

- фактор неопределенности или риска – возможность неполучения от инвестиций желаемого результата.

Источники финансирования инвестиций

 

Источниками финансирования инвестиционного процесса явля­ются:

1.  Собственные финансовые средства (чистая прибыль; амортизацион­ные отчисления; суммы, выплачиваемые страховыми органами в виде возмещения ущерба; продажа основных фондов, земельных участков и других ви­дов активов и т.д.

2.  Заемные инвестиционные ресурсы (долгосрочные кредиты, пре­доставляемые государством на возвратной основе; кредиты иностранных инвесторов; облигационные займы; векселя; кре­диты банков и других институциональных инвесторов; инвестиционный лизинг).

3.  Привлеченные инвестиционные ресурсы (средства от продажи акций, инвестиционных сертификатов; финан­совое или иное участие в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений (в денежной форме) международных организаций и финансовых институ­тов, государств, предприятий различных форм собственности и частных лиц; средства, выделя­емые финансово-промышленными группами на безвозмездной основе, благотворительные и иные взносы ассигнования из федерального бюджета, бюджетов субъектов Федерации и местных бюджетов;

Для того чтобы выполнить содержательный анализ источников инвестиционных ресурсов, выделим в их составе четыре группы:

1) бюджетное финансирование (из бюджетов всех уровней) (в настоящее время весьма проблематично);

2) собственные накопления предприятий и организаций (реального накопления собственных ресурсов предприятий по существу не происходит. Причины - инфляция, обусловл. обесценение амортизацион­ных фондов и оборотных средств предприятий. У многих предпри­ятий не хватает финансовых ресурсов даже на поддержание объемов производства, а тем более на техническое перевооружение или уве­личение выпуска продукции. Сегодня оборотные средства предпри­ятия почти на 80% обеспечиваются кредитами коммерческих банков. Следствие - большая часть прибыли уходит на выплату банковских процентов.)

3) иностранные инвестиции (Многие политики и экономисты связывают возможность ожи­вить  инвестиционные процессы с активным привлечением иност­ранных инвестиций. Российское правительство старается совершенств. законодательн. базу, обеспечивающей рост иностранных инвестиций. Наиболее привлекательными для иностранных инвесторов - промышленность, торговля и общественное питание, фин. сфера.

4) сбережения населения (большая часть сбережений находится в наличной форме, ключевым фактором мобилизации финансовых ресурсов для обес­печения развития экономики - вера населения в надежность банковской системы).

Таким образом, в сложившейся ситуации в России необходимо на всех уровнях принимать управленческие решения, стимулиру­ющие процесс накопления, а реальный рост инвестиций возможен главным образом за счет внутренних источников — накоплений предприятий и мобилизации средств населения.

Оценка инвестиционной привлекательности предприятий

 

В процессе принятия инвестиционных решений можно выделить следующие этапы:

• оценку финансового состояния предприятия и возможностей его участия в инвестиционной деятельности;

• обоснование размера инвестиций и выбор источников финан­сирования;

• оценку будущих денежных потоков от реализации инвестици­онного проекта.

Наиболее важный этап оценки инвестиционной привлекательности предприятия - анализ его финансово-хозяйственной деятельности, с помощью которого можно оценить перспективность анализируемого предприятия с точки зрения воз­можности мобилизации доступных источников средств и отдачи на требуемые вложения (финансовые показатели – рентабельность, отношении роста выручки к росту активов - эффективность использования ресурсов предприятия; финансовая устойчивость; платежеспособность; деловая активность).

Безусловный интерес для инвестора представляет анализ номен­клатуры выпускаемой продукции с точки зрения соотношения по­стоянных и переменных затрат в структуре ее себестоимости. (Пред­приятия с высокой долей постоянных затрат в общей сумме затрат на производство весьма чувствительны к любым изменениям объема продаж в натуральном выражении. Если количество проданных то­варов падает, выручка уменьшится, но постоянные затраты в полной сумме затрат останутся на прежнем уровне, в результате прибыль снизится даже в большем размере, чем выручка.)

Потому бизнес-риск на предприятиях с высоким удельным весом постоянных затрат выше, чем там, где преобладающее значение в формировании себестоимости имеют переменные затраты.

Особое внимание должно быть обращено на наличие таких позиций в отчетах предприятий, как «убытки», а также «кредиты и займы, не погашенные в срок», просроченная кредиторская и дебиторская задолженности.