Практико-ориентированное задание № 17

Компания располагает активами с балансовой стоимостью 10 млн. долларов, стандартное отклонение стоимости активов которой составляет 20 %. Балансовая стоимость заемного капитала компании 7 млн. $. Срок погашения долга составляет 5 лет. Пятилетние облигации казначейства США имеют доходность 10 %.

С целью выработки грамотного управленческого решения оцените собственный капитал компании методом реального опциона (real option analysis) и сделайте выводы с точки зрения специалиста в области стратегического финансового менеджмента.

Решение.

Опционная модель собственного капитала компании:

- стоимость базового актива - это балансовая стоимость активов, =10 млн.$;

- цена исполнения - это балансовая стоимость заемного капитала, =7 млн. $;

- стандартная девиация стоимости базового актива =0,2;

- время до истечения опциона =5 лет;

- безрисковая ставка доходности =0,1.

Рассчитаем параметры:

Стоимость собственного капитала компании составляет:

Стоимость заемного капитала компании составляет:

Практико-ориентированное задание № 18.

Текущая цена акции S = 500 руб., цена исполнения опциона Х = 505 руб. за акцию. Период исполнения равен t = 0,5 года. Ставка процента 12%. Риск изменения цены акции составляет 15 %.

С целью выработки грамотного управленческого решения определите стоимость опциона на покупку акций в данных условиях и сделайте выводы с точки зрения специалиста в области стратегического финансового менеджмента.

Модель опционного ценообразования. Оценка опциона колл.

Решение.