Государственное регулирование денежной массы

В соответствии с вышеупомянутыми теориями существуют два подхода к роли денег в обеспечении макроэкономической стабильности.

Дж.М. Кейнс считал, что в условиях государственного регулирования экономики на начальной стадии увеличения объема денежной массы (увеличения денежного предложения) произойдет падение процентных ставок. Предприятия, имея возможность получить "дешевые" деньги под низкий процент, увеличат инвестиции, вкладывая их в производство товаров и услуг. В результате в экономике начнется оживление и затем рост, увеличится объем производства и занятость населения.

Поскольку, согласно теории Кейнса, увеличение объема денежной массы приведет к снижению процентных ставок, увеличению объема инвестиций в экономике, росту совокупного спроса и росту производства, государство должно активно вмешиваться в денежный рынок. Государство в условиях экономического спада и депрессии должно увеличивать денежное предложение для стимулирования роста производства и занятости, а в условиях инфляции - уменьшать его. Государство должно проводить активную кредитно-денежную политику: в условиях спада - политику "дешевых" денег, в условиях инфляции - политику "дорогих" денег.

М. Фридмен и его последователи-монетаристы в отличие от Кейнса считают, что связь между объемом денежной массы и изменением номинального ВНП не является столь опосредованной. Согласно их концепции количество денег в обращении оказывает непосредственное воздействие на номинальный ВНП.

Для обоснования своей концепции они пользуются формулой Фишера - уравнением обмена:

M x V = P x Q, (2.1)

где M - объем денежной массы; V - скорость обращения денег, т.е. количество раз, которое денежная единица тратится на приобретение товаров и услуг в течение года; P - уровень цен, или средняя цена, по которой продается каждая единица произведенного товара или услуги; Q - физический объем произведенных товаров и услуг.

Левая часть уравнения обмена (M x V) представляет собой все расходы на покупку товаров и услуг в экономике, а правая (P x Q) - выручку продавцов этих товаров и услуг.

Согласно взгляду монетаристов скорость обращения денег является относительно стабильной и предсказуемой для экономики конкретной страны. При этом в разных странах этот показатель может сильно различаться. Так, в стабильных экономиках с низким уровнем инфляции скорость оборота денег, как правило, меньше, чем в странах с высокой инфляцией. Это можно объяснить. В странах с высокой инфляцией люди стараются как можно скорее приобрести товары, пока цены на них не выросли еще больше, деньги быстрее тратятся и скорее оборачиваются.

Если скорость обращения денег относительно постоянна, то (P x Q) напрямую зависит от M (количества денег). Увеличение денежного предложения приводит к росту номинального ВНП.

Монетаристы считают, что денежное предложение является единственным важнейшим фактором, который определяет уровень производства, занятости и цен в стране. Увеличение денежного предложения повышает спрос на все виды активов - как реальных, так и финансовых: увеличивается совокупный спрос и, соответственно, номинальный ВНП. Если экономика находится в состоянии полной занятости (когда задействован весь производственный потенциал экономики и уже производится столько продукции, сколько экономика в состоянии произвести при "полном использовании" ресурсов), то увеличение совокупного спроса, вызванного ростом денежной массы, приведет к росту цен и инфляции.

Иными словами, изменение M приведет к изменению (P x Q) либо за счет роста P, либо за счет роста Q. Монетаристы полагают, что увеличение объема денежной массы может поначалу вызвать рост реального объема производства, но лишь на короткое время. В длительной перспективе увеличение денежного предложения влияет только на уровень цен, вызывая инфляцию.

Надо отметить, что применение данной теории на практике имеет много критиков среди отечественных и зарубежных специалистов. Они отмечают, что на рост уровня цен в России оказывает серьезное влияние повышение тарифов естественных монополий (ЖКХ, РЖД и проч.) и эмиссия рублевой массы для скупки Банком России нефтедолларов на ежедневных торгах Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ). Сжатие денежной массы и повышение цены денег тормозят развитие предприятий малого и среднего бизнеса. Однако развитие малого и среднего бизнеса насытило бы отечественный рынок товарами и услугами и способствовало бы снижению цен на них.