2020-04-20
88
| Показатели | 2002 г | 2003 г | 2004 г |
| А | 1 | 2 | 3 |
| Х1 | 0,1633 | 0,0797 | 0,0339 |
| Х2 | 0,0007 | 0,0005 | 0,0397 |
| Х3 | 0,0697 | 0,0783 | 0,1254 |
| Х4 | 5,8590 | 4,1617 | 7,0694 |
| Х5 | 0,010363 | 0,009233 | 0,035077 |
| Значение показателя | 2,8053 | 2,0579 | 3,4516 |
Если значение показателя ZF < 1,23 то вероятность банкротства очень высокая, а если 2.29> ZF > 1,23 – есть небольшой риск банкротства, если ZF > 2,29 то банкротство предприятию не грозит.
Согласно произведенным в таблице 4.2.3. расчетам можно сделать вывод, что согласно модели Альтмана на протяжении всего анализируемого периода банкротство ОАО «Беловское энергоуправление» не грозит.
Британский ученый Таффлер (Taffler) предложил в 1977 г. четырехфакторную прогнозную модель, при разработке которой использовал следующий подход: при использовании компьютерной техники на первой стадии вычисляются 80 отношений по данным обанкротившихся и платежеспособных компаний. Затем, используя статистический метод, известный как анализ многомерного дискриминанта, можно построить модель платежеспособности, определяя частные соотношения, которые наилучшим образом выделяют две группы компаний и их коэффициенты. Такой выборочный подсчет соотношений является типичным для определения некоторых ключевых измерений деятельности корпорации, таких, как прибыльность, соответствие оборотного капитала, финансовый риск и ликвидность. Объединяя эти показатели и сводя их соответствующим образом воедино, модель платежеспособности производит точную картину финансового состояния корпорации. Типичная модель для анализа компаний, акции которых котируются на биржах, принимает форму:
|
|
|
Z = C0 + C1*X1 + C2*X2 +C3*X3 + C4*X4
где:
х1=прибыль до налогообложения/текущие обязательства (53%)
х2=текущие активы/общая сумма обязательств (13%)
х3=текущие обязательства/общая сумма активов (18%)
х4=отсутствие интервала кредитования (16%)
с0,...с4 - коэффициенты, проценты в скобках указывают на пропорции модели; х1 измеряет прибыльность, х2 - состояние оборотного капитала, х3 - финансовый риск и х4 - ликвидность.
Расчет по ОАО «Беловское энергоуправление» в данном случае будет значительно искажен, в связи с тем, что акции данного предприятия не котируются на бирже.
Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке кредитоспособности предприятия и риска его банкротства, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют производить интегральную оценку финансовой устойчивости на основе скорингового анализа. Методика кредитного скоринга впервые была предложена американским экономистом Д. Дюраном в начале 40-х годов XX века. Сущность этой методики заключается в классификации предприятий по степени риска, исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок (таблица 4.2.4.) Здесь происходит группировка предприятий на классы по уровню платежеспособности.
|
|
|
Таблица 4.2.4.
Группировка предприятий на классы по уровню платежеспособности.
| Показатель | Границы классов согласно критериям | ||||
| 1 класс | 2 класс | 3 класс | 4 класс | 5 класс | |
| Рентабельность активов, % | 30 и выше (50 баллов) | 29,9-20 (49,9-35 баллов) | 19,9-10 (34,9-20 баллов) | 9,9-1 (19,9-5 баллов) | менее 1 (0 баллов) |
| Коэффициент текущей ликвидности | 2,0 и выше (30 баллов) | 1,99-1,7 (29,9-20 баллов) | 1,69-1,4 (19,9-10 баллов) | 1,39-1,1 (9,9-1 баллов) | 1 и ниже (0 баллов) |
| Коэффициент финансовой независимости | 0,7 и выше (20 баллов) | 0,69-0,45 (19,9-10 баллов) | 0,44-0,30 (9,9-5 баллов) | 0,29-0,20 (5-1 баллов) | менее 0,2 (0 баллов) |
| Границы классов, баллы | 100 | 99-65 | 64-35 | 34-6 | 5-0 |
I класс – предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств.
II класс – предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;
III класс – проблемные предприятия;
IV класс – предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;
V класс – предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.
Согласно этим критериям, определяется, к какому классу относится анализируемое предприятие. Теперь определим, к какому классу относится ОАО «Беловское энергоуправление» в течение всего анализируемого периода. Расчеты приведены в таблице 4.2.5.
Таблица 4.2.5.
Оценка финансовой устойчивости ОАО «Беловское энергоуправление» по уровню платежеспособности.
| Показатель | На 01.01.2003 г | На 01.01.2004 г | На 01.01.2005 г |
| Рентабельность активов, % | 0,0007 | 0,0005 | 0,0397 |
| Коэффициент текущей ликвидности | 2,6367 | 1,4749 | 1,9180 |
| Коэффициент финансовой независимости | 0,8542 | 0,8063 | 0,8761 |
| Итого баллов | 50 | 31 | 49 |
По данным таблицы 4.2.5. мы видим:
В 2002 и 2004 гг. ОАО «Беловское энергоуправление» можно было отнести к 3 классу, что позволяет оценить финансовое состояние как среднее.
В 2003 г. положение несколько ухудшилось и ОАО «Беловское энергоуправление» относилось к 4 классу - неустойчивое финансовое состояние. При взаимоотношениях с ним имеется некоторый финансовый риск. Прибыль в таких организациях незначительная, достаточная только для обязательных платежей в бюджет.
Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R), которая имеет следующий вид:
R = 8.38*K1 + K2 + 0.054*K3 + 0.63*K4
К1 - оборотный капитал/актив;
К2 - чистая прибыль/собственный капитал;
К3 - выручка от реализации/актив;
К4 - чистая прибыль/совокупные затраты.
Таблица 4.2.6.
Вероятность банкротства ОАО «Беловское энергоуправление» в соответствии со значением модели R.
| Значение R | Вероятность банкротства, % | На 01.01. 2003 г | На 01.01. 2004 г | На 01.01. 2005 г |
| Меньше 0 | Максимальная (90-100) | – | – | – |
| 0-0,18 | Высокая (60-80) | – | – | – |
| 0,18-0,32 | Средняя (35-50) | – | – | – |
| 0,32-0,42 | Низкая (15-20) | – | – | – |
| Больше 0,42 | Минимальная (до 10) | 1,4859 | 1,7926 | 1,7051 |
По результатам оценки, показанной в таблице 4.2.6., можно сделать следующий вывод: в период с 2002-2004 гг. ОАО «Беловское энергоуправление» имело хорошим финансовым состоянием, т.е. банкротство ему не угрожало – рассчитанный показатель показывает минимальную вероятность банкротства (0-10 %).
В Республике Беларусь также разработана дискриминантная факторная модель диагностики риска банкротства предприятий:
|
|
|
ZБ = 0,111Х1+13,239Х2+1,676Х3+0,515Х4+3,80Х5, где:
Х1 – отношение собственного оборотного капитала к величине активов предприятия;
Х2 – отношение оборотных активов к величине внеоборотных активов предприятия;
Х3 – отношение выручки от продажи продукции к величине активов предприятия;
Х4 – отношение чистой прибыли к величине активов предприятия, т.е. экономическая рентабельность;
Х5 – отношение величины собственного капитала к величине совокупного капитала предприятия, т.е. коэффициент финансовой независимости.
Если величина ZБ > 8, то предприятию банкротство не грозит, если 5< ZБ <8, то риск есть но небольшой, если 3< ZБ <5, то финансовое состояние среднее, риск банкротства имеется при определенных обстоятельствах, если 3< ZБ<1, то финансовое состояние неустойчивое, существует реальная угроза несостоятельности в ближайшее время; если ZБ <1, то такое предприятие банкрот.
Таблица 4.2.7.
