2020-04-20
192
С выходом «Закона о несостоятельности (банкротстве)» Методическое положение по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса (№31-р от 12.08.1994 г.) не было отменено.
Согласно этому Методическому положению оценка неудовлетворительной структуры баланса проводилась на основе трех показателей:
· коэффициента текущей ликвидности;
· коэффициента обеспеченности собственными средствами;
· коэффициента утраты (восстановления) платежеспособности, которые рассчитываются следующим образом:
Таблица 4.2.1. Оценка структуры баланса.
| Наименование показателя | Расчет | Ограничения |
| Коэффициент восстановления платежеспособности | 
| ≥ 1,0 |
| Коэффициент утраты платежеспособности | 
| ≥ 1,0 |
Таблица 4.2.2
Оценка структуры баланса ОАО «Беловское энергоуправление».
| Наименование показателя | На конец 2002 г. | На конец 2003 г. | На конец 2004 г. | Отклонения, +/- | |
| 2003-2002 | 2004-2003 | ||||
| Коэффициент восстановления платежеспособности | 0,4470 | 1,7185 | 1,0698 | +1,2715 | -0,6487 |
| Коэффициент утраты платежеспособности | 1,9734 | 1,3297 | 2,8368 | -0,6437 | +1,5071 |
|
|
|
Коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается на период 6 месяцев, а коэффициент утраты платежеспособности на 3 месяца. В нашем случае к концу рассматриваемого периода (01.01.2005 г.) мы видим, что оба коэффициента превышаю норму, это говорит об удовлетворительной структуре баланса и отсутствии угрозы банкротства, причем стабилизация положения произошла за период 2002-2003 гг.
Одной из простейших моделей прогнозирования вероятности банкротства считается двухфакторная модель. Она основывается на двух ключевых показателях (например, показатель текущей ликвидности и показатель доли заемных средств), от которых зависит вероятность банкротства предприятия. Эти показатели умножаются на весовые значения коэффициентов, найденные эмпирическим путем, и результаты затем складываются с некой постоянной величиной (const), также полученной тем же (опытно-статистическим) способом. Если результат (Z2) оказывается отрицательным, вероятность банкротства невелика. Положительное значение Z2 указывает на высокую вероятность банкротства.
В американской практике выявлены и используются такие весовые значения коэффициентов:
· для показателя текущей ликвидности (покрытия) (Кт.л.) - (-1,0736)
· для показателя удельного веса заемных средств в пассивах предприятия (Кз) - (+0,0579)
· постоянная величина - (-0,3877)
· Отсюда формула расчета Z2 принимает следующий вид:
Z2 = -0,3877 + Кт.л. *(-1,0736) + Кз*0,0579
Надо заметить, что источник, приводящий данную методику, не дает информации о базе расчета весовых значений коэффициентов. Тем не менее, в любом случае следует иметь в виду, что в нашей стране иные темпы инфляции, иные циклы макро- и микроэкономики, а также другие уровни фондо-, энерго- и трудоемкости производства, производительности труда, иное налоговое бремя. В силу этого невозможно механически использовать приведенные выше значения коэффициентов в российских условиях.
|
|
|
Однако саму модель, с числовыми значениями, соответствующими реалиям российского рынка, можно было бы применить, если бы отечественные учет и отчетность обеспечивали достаточно представительную информацию о финансовом состоянии предприятия.
Двухфакторная модель прогнозирования вероятности банкротства ОАО «Беловское энергоуправление».
Z2 = -0,3877 + Кт.л. *(-1,0736) + Кз*0,0579
Данные для расчета берем из таблицы 21.
Z2 2002 = -0,3877 + 0,61 *(-1,0736) + 25,98*0,0579 = -1,4919
Z2 2003 = -0,3877 + 1,07 *(-1,0736) + 14,53*0,0579 = - 3,2099
Z2 2004 = -0,3877 + 2,25 *(-1,0736) + 11,03*0,0579 = -1,9599
Поданным расчетов, видно, что в период с 2002 по 2004 гг. отсутствовала угроза банкротства, т.к. уровень рассчитанного коэффициента в пределах нормы, т.е. банкротство ОАО «Беловское энергоуправление» не угрожает.
Рассмотренная двухфакторная модель не обеспечивает всестороннюю оценку финансового состояния предприятия, а потому возможны слишком значительные отклонения прогноза от реальности. Для получения более точного прогноза западная практика рекомендует принимать во внимание уровень и тенденцию изменения рентабельности проданной продукции, так как данный показатель существенно влияет на финансовую устойчивость предприятия. Это позволяет одновременно сравнивать показатель риска банкротства (Z2) и уровень рентабельности продаж продукции. Если первый показатель находится в безопасных границах, и уровень рентабельности продукции достаточно высок, то вероятность банкротства крайне незначительная.
Индекс кредитоспособности Альтмана. Данный метод был предложен в 1968 г. известным западным экономистом Альтманом (Edward I. Altman). Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа и позволяет в первом приближении выделить из хозяйствующих субъектов потенциальных банкротов.
При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий, половина которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 гг., а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное уравнение. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию нескольких показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс кредитоспособности (Z-счет) имеет вид:
Z5=1,2X1 + 1,4Х2 + 3,3 Х3 + 0,6Х4 + Х5,
где:
Х1 = чистые активы /Обязательства;
Х2 = нераспределенная прибыль / Итог баланса;
Х3 = Прибыль до налогообложения / Итог баланса;
Х4 = рыночная стоимость обыкновенных и привелег. акций / Итог баланса;
Х5 – выручка / итог баланса.
Результаты многочисленных расчетов по модели Альтмана показали, что обобщающий показатель Z5 может принимать значения в пределах:
Z5 < 1.8 – вероятность банкротства очень высокая;
1,8 < Z5 < 2,7 – вероятность банкротства средняя;
2,8 < Z5 < 2,9 – банкротство возможно, но при определенных обстоятельствах
Z5 > 3,0 – очень малая вероятность банкротства.
Z-коэффициент имеет общий серьезный недостаток - по существу его можно использовать лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала.
|
|
|
Существует и другая модель Альтмана, которую можно использовать для расчетов не только в акционерных обществах открытого типа. В нее так же включены пять показателей, но с другими константами.
ZF=0,717X1 + 0,847Х2 + 3,107 Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5, где:
Х1 – коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;
Х2 – отношение чистой прибыли к итогу баланса предприятия, т.е. экономическая рентабельность;
Х3 – отношение прибыли от продаж к итогу баланса предприятия;
Х4 – коэффициент соотношения собственного и заемного капитала;
Х5 – рентабельность основных фондов.
Таблица 4.2.3.
