Финансовые инструменты в банковской сфере

Для функционирования экономики и банковской системы, в частности, требуются инструменты, с использованием которых могут осуществляться банковские операции, осуществляться инвестиции временно свободных средств.

Рост многообразия и усложнение ситуаций финансово-хозяйственной деятельности привели к появлению и активизации использования новых финансовых инструментов: лизинга, франчайзинга, факторинга, форфейтинга, производных финансовых инструментов (опционов, варрантов, свопов, деривативов), а так же специальных видов сделок (репорта, депорта), др.

Возможны узкое и широкое толкование понятия «финансовый инструмент». В узком понимании этого термина под финансовыми инструментами понимают различные формы краткосрочного и долгосрочного инвестирования, торговля которыми осуществляется на финансовых рынках. При таком подходе к финансовым инструментам относят: денежные средства, ценные бумаги, опционы, форвардные контракты, фьючерсы и свопы.

Финансовыми инструментами в широком понимании условимся называть совокупность юридически установленных форм финансовых или кредитных отношений и методов их использования на финансовых рынках, с использованием которых осуществляются распределительные и перераспределительные отношения: между фондами денежных средств (например, облигация); между фондом денежных средств и собственностью на нематериальные активы (напримшения между фондом денежных средств и собственностью на материальные активы (например, акции, лизинг); конвертационные отношения «государственный кредит - государственный траст» /3, с.130/.

С точки зрения обращения на рынках могут быть выделены как рыночные, так и нерыночные финансовые инструменты. К нерыночным финансовым инструментам относятся инструменты, используемые в бюджетной и налоговой сфере.

Согласно статей 155 и 156 Бюджетного кодекса РФ средства бюджета хранятся в Центральном банке РФ, который наделен правом привлекать для операций с бюджетными средствами коммерческие банки. Таким образом, возможны операции коммерческих банков, как с нерыночными, так и с рыночными финансовыми инструментами.

К рыночным финансовым инструментам относят кредит, ценные бумаги, страхование, операции своп и репо и др. В отдельную группу, называемую «новые финансовые инструменты», выделяют такие недавно возникшие в результате усложнения условий рыночной финансово-хозяйственной деятельности инструменты, как лизинг, франчайзинг, факторинг, форфейтинг.

При широком подходе могут рассматриваться следующие финансовые инструменты.

Дотации - это средства из вышестоящего бюджета в твердой сумме для сбалансирования нижестоящих бюджетов при их дефиците.

Трансферт - это финансовые ресурсы, выделяемые местному бюджету из федерального бюджета для выравнивания фактического уровня бюджетной обеспеченности в различных регионах.

Субвенция  - это целевое выделение средств из бюджета вышестоящего уровня для реализации конкретной социально или (и) экономически значимой программы на более низком уровне иерархии /3, с. 83/.

Льготы  - это освобождения, законодательно устанавливаемые в целях обеспечения социальной справедливости, компенсации ранее наступившего ущерба или ускорения структурной перестройки, научно-технического прогресса; частичное или полное освобождение от обязательных платежей в бюджет (уменьшение процентных ставок налогов или налогооблогаемой базы) или по обязательному страхованию; снижение цен на товары и услуги для отдельных категорий юридических (например, научно-исследовательских) и физических лиц (например, ветераны войн, ликвидации последствий Чернобыльской аварии, др.).

Льготы занимают промежуточное место между денежными выплатами и финансированием услуг. Они направлены на обеспечение физической возможности отдельных видов предпринимательской деятельности или удовлетворения насущных потребностей населения. Льготы в широком их понимании могут быть признаны инструментом социальной политики государства, инструментом связи между финансами и ценой.

Льготы в узком понимании, например, налоговые, могут быть названы внутрифинансовым инструментом организации параллельных общеустановленным перераспределительных отношений. В настоящее время в России в рамках либеральной идеологической концепции осуществляется масштабная компания по отмене льгот. Результаты этой компании с учетом того, что Россия декларирует социальный характер государства и ориентацию на воплощение модели устойчивого социально-экономического, инновационного развития далеко не однозначны.   

Государственный кредит - это совокупность экономических отношений между государством в лице его органов власти и управления, с одной стороны, и физическими и юридическими лицами - с другой стороны, при которых государство выступает в качестве заемщика, кредитора и гаранта /3, с. 88/. Государственный кредит активно используют для формирования классовой структуры общества, отраслевой и региональной структуры экономики. Обслуживание государственного долга может влиять и определять как социальное положение, так и развитие экономики страны.

Гарантия - это обязательство оплатить расходы вместо субъекта хозяйственной деятельности, обязанного сделать это по договору (но неспособного это сделать фактически), компенсировать убытки в случае появления определенных оговоренных последствий хозяйственной и коммерческой деятельности. 

Налоги  - это установленные законом безвозмездные обязательные платежи в бюджет.

Сборы – установленные законом обязательные платежи за юридически значимые действия государственных органов (например, сборы уплачивают при регистрации предприятий, выдаче лицензий, регистрации проспекта эмиссии ценных бумаг и др.).

Финансовый лизинг предлагается определять как специальный вид сделок, обеспечивающий заданную по продолжительности во времени конвертацию финансовых ресурсов одного юридического лица в права собственности на средства производства другого юридического лица. При другом подходе лизинг  определяют как одну из форм предпринимательской деятельности, предусматривающую инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств в имущество, передаваемое по договору физическим или юридическим лицам на определенный срок для использования в предпринимательских целях. Важно уточнить, что понятию «аренда», используемому в Гражданском Кодексе РФ, в международной практике соответствуют понятие «лизинг», «оперативный лизинг», а понятию «финансовая аренда (лизинг)» соответствует понятие «финансовый лизинг».

Лизинг является одним из важнейших методов финансирования развития научно-технической и производственной базы в ресурсоемких высокотехнологичных отраслях производства. Лизинг позволяет в условиях сравнительно меньшего (по отношению к единовременному инвестированию) финансового напряжения обновлять основные фонды. Он снижает входные барьеры на рынках высокотехнологичных товаров и услуг (чем стимулирует конкуренцию - двигатель рыночной экономики). Лизинг позволяет начать дело, имея около 1/3 средств, необходимых для приобретения оборудования. О значимости лизинга свидетельствует то, что в странах с развитой экономикой посредством лизинга осуществляется около 30% всех инвестиций, а около 80% новой и модернизированной продукции производится на оборудовании, взятом в лизинг.

В лизинговых сделках участвует пять субъектов. 

Продавец (поставщик - изготовитель) лизингового имущества - это юридическое лицо или физическое лицо, зарегистрированное как предприниматель без образования юридического лица, продающий имущество, используемое другими как средство производства или необходимое для предпринимательских целей (например, автомобиль).

Лизингодатель - это юридическое лицо или физическое лицо, зарегистрированное как индивидуальный предприниматель, осуществляющий лизинговую деятельность. Он выкупает лизинговое имущество за счет своих или заемных средств и передает его лизингополучателю.

Лизингополучатель - это юридическое лицо или физическое лицо, зарегистрированное как предприниматель без образования юридического лица, получающий это имущество по договору лизинга и использующий его для осуществления предпринимательской деятельности. Продукция и доходы, получаемые в результате использования объекта лизинга (лизингового имущества), являются собственностью лизиногополучателя.

Кредитное учреждение (банк ) финансирует приобретение лизингодателем имущества. Страховая компания обеспечивает страхование имущества участников лизинговой сделки и предоставляемых кредитов.

В соответствии с действующим положением о лизинге договор лизинга должен включать следующие положения:

- право выбора объекта лизинга и продавца лизингового имущества принадлежит лизингополучателю;

- лизинговое имущество используется лизингополучателем только в предпринимательских целях;

- лизинговое имущество приобретается лизингодателем у продавца лизингового имущества только при условии его передачи лизингополучателю;

- сумма лизинговых платежей за весь период лизинга должна включать полную (или близкую к ней) стоимость лизингового имущества в ценах на момент заключения сделки;

- лизингополучатель обязуется застраховать имущество в пользу лизингодателя.

Если лизингодатель и (или) лизингополучатель используют заемные средства, то кредит, как правило, выдают под меньший процент, так как он обеспечен залогом - лизинговым имуществом.

Классификация видов лизинга может осуществляться по различным признакам:

- по признаку объема обслуживания (чистый, полный, частичный);

- по типу финансирования (срочный, возобновляемый, генеральный);

- по составу участников (прямой, косвенный, с участием множества сторон или раздельный);

- по характеру лизинговых операций (сервисный, возвратный лизинг). 

Финансовым лизингом называют лизинг с полной окупаемостью основных фондов. При сервисном лизинге лизингодатель обеспечивает наладку, обслуживание оборудования и обучение специалистов. Возвратный лизинг имеет место тогда, когда продавец (изготовитель продукции) продает ее лизинговой компании и одновременно заключает с ней договор о сдаче ему этой продукции на условиях лизинга. При этой схеме продавец и лизингополучатель - одно лицо. 

Важнейшее условие развития лизинговых отношений - экономическая стабильность.

Франчайзинг – это cпециальный вид сделок обеспечивающий возможность использования созданных на базе интеллектуальной собственности новых технологий (ноу-хау), товарных и торговых марок и комплексов средств производства товаров одного юридического лица (франчайзера) другими юридическими лицами или предпринимателями без образования юридического лица (франчайзи) в обмен на часть дохода от деятельности в рамках договора о франчайзинге в будущем, а также, возможно, на оплату части стоимости уже в момент получения объекта франчайзинга. Франчайзинг является таким типом организации бизнеса, который предполагает создание широкой сети однородных предприятий на базе оборудования, созданного с использованием новых технологий (ноу-хау) и(или) торговой марки. Некоторые виды франчайзинга подразумевают передачу в аренду необходимого оборудования. Такая сеть однородных предприятий называется франшизой /5/.

Внимание, франшизу во франчайзинге не следует путать с франшизой в страховании или перестраховании.

Во франшизе участвуют две стороны: франчайзер - организатор и собственник франшизы - и фрайнчази - обособленный субъект правоотношений - предприниматель, добровольно становящийся частью франшизы.

Британская франчайзинговая ассоциация разработала такое определение франшизы: «Контрольная лицензия, выданная одним лицом (франчайзером) другому лицу (франчайзи), которая:

а) дает разрешение или обязывает франчайзи заниматься в течение периода франшизы определенным бизнесом, используя специфическое наименование, принадлежащее или ассоциирующейся с франчайзером;

б) дает право франчайзеру осуществлять контроль в течение всего периода франшизы за качеством ведения бизнеса, являющегося предметом франчайзингового договора;

в) обязывает франчайзера предоставлять франчайзи помощь при ведении бизнеса, являющегося предметом франшизы (в отношении организации предприятия - франшизы, обучения персонала, управления продажами и так далее);

г) обязывает франчайзи регулярно в течении всего периода франшизы выплачивать франчайзеру определенные денежные суммы в оплату франшизы или товаров и услуг, предоставляемых франчайзером франчайзи;

д) не является обычной сделкой между холдинговой и ее дочерней компаниями..., или между дочерними компаниями одной холдинговой компании, или между частным лицом и компанией, контролируемой им».

Принято считать, что  франшиза - это прежде всего контракт, в котором выражены условия бизнеса. 

Во многих франшизах наиболее привлекательной для франчайзи стороной договора является возможность использовать известное имя (брэнд) франчайзера.

Исходя из размеров первоначальных инвестиций франшизы разбивают на подгруппы следующим образом: 

1) “франшиза - рабочее место” - рабочая франшиза, при которой франчайзер создает хорошо подготовленное рабочее место для предпринимателя. При этом объем первоначальных инвестиций определяется покупкой прилавка-фургона;

2) “франшиза - предприятие” - коммерческая франшиза, которая требует гораздо более крупных инвестиций, наличия рабочих помещений, дополнительного наемного персонала;

3) “франшиза, требующая больших инвестиций” - инвестиционная франшиза, которая требует относительно больших инвестиций и возврата первоначальной суммы инвестиций. 

Считается, что франчайзинг очень перспективен в России. В настоящее время крупнейшие гостиницы в столице - это франчайзи известных в мире гостиничных сетей.

С финансовой точки зрения франчайзинг - это перераспределительные отношения, конвертирующие интеллектуальную собственность в денежные фонды. Они обеспечивают одному лицу право использования в его деле нематериальных активов, созданных на базе интеллектуальной собственности на ноу-хау другого лица или собственности на комплекс, состоящий из ноу-хау и оборудования (на основе этого ноу-хау) в обмен на часть финансовых ресурсов и (или) часть дохода от дела.

Ценные бумаги - это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Представляется возможным определить долевые ценные бумаги (акции) и как способ трансформации финансовых ресурсов в денежной форме в собственность. Долговые ценные бумаги (облигации, векселя) устанавливают между эмитентом и инвестором отношения займа. Производные ценные бумаги (опционы, варранты, форвардные контракты и фьючерсы) используют для управления рисками /5,с. 34/.

Отдельную группу ценных бумаг, которые могут обращаться на фондовом рынке, составляют эмитируемые банками депозитные и сберегательные сертификаты.

Депозитный сертификат представляет собой письменное свидетельство кредитного учреждения о депонировании денежных средств юридического лица, удостоверяющее право владельца на получение по истечении установленного срока суммы депозитов и процентов по нему.

Известны следующие  виды депозитных сертификатов:

- именные и на предъявителя; 

- до востребования и срочные (срок обращения по срочным сертификатам ограничен, как правило, 1 годом);

- серийные и выпущенные в разовом порядке.

Депозитные сертификаты  предназначены для хозяйствующих субъектов. Привлекательность их состоит в том, что такой сертификат может быть передан одним владельцем другому.

При этом цена на момент передачи зависит от емкости вторичного рынка, срока погашения сертификата и текущей процентной ставки по финансовым инструментам того же класса.

Сберегательный сертификат банка имеет тот же механизм действия, что и депозитный сертификат, но предназначен для физических лиц. Сберегательный сертификат может выдаваться на определенный срок или до востребования. В случае досрочного возврата средств по инициативе его владельца выплачивается пониженный процент, величина которого указывается в договоре, заключенном при внесении денег на хранение.

Производные ценные бумаги как класс ценных бумаг включают несколько видов ценных бумаг, которые могут с целью снижения рисков деятельности и обеспечения ее планирования:

ü устанавливать отношения на период, предшествующий покупке ценных бумаг, и могут быть основой для синтеза деривативов (опционы, варранты);

ü предусматривать обмены потоками валюты или ценных бумаг в будущем (свопы);

ü обеспечивать поставки товаров и ценных бумаг в будущем (фьючерсы). 

Опцион представляет собой право купить или продать ценную бумагу (конкретного эмитента, в конкретном количестве) по заранее установленной цене. Опцион обеспечивает нефондовое страхование от отсутствия спроса на товары, ценные бумаги и неблагоприятного изменения цены на них.

При покупке опциона покупатель уплачивает продавцу премию. Если покупатель опциона отказывается от покупки оговоренных ценных бумаг, то премия ему не возвращается.

Варрант - это свидетельство, выдаваемое эмитентом инвестору вместе с ценной бумагой и дающее право на дополнительные льготы ее владельцу по истечении определенного срока. 

Своп - это соглашение между двумя или более участниками сделки, которые называют противоположными сторонами, об обмене денежных потоков или потоков собственности за определенный период времени в будущем. Эти потоки денежной наличности, которые производят участники сделки своп, привязаны к стоимости долговых ценных бумаг или к стоимости соответствующих  иностранных валют, размерам пакетов акций. Своп, «привязанный» к стоимости долговых ценных бумаг (облигации, векселя), называют процентным. Своп, «привязанный» к стоимости соответствующих иностранных валют, называют валютным.

Форвардный контракт позволяет «застраховаться» (нефондовое страхование) от отсутствия спроса на ценную бумагу и неблагоприятного для владельца изменения рыночной цены на эту ценную бумагу. 

Фьючерсный контракт - это типовой для биржи форвардный контракт, который используется для торгов на этой бирже. 

Более подробно механизм действия опционов, форвардных и фьючерсных контрактов рассматриваются в 13 параграфе.

Финансовые  деривативы (производные инструменты) - это производные финансовые инструменты, в основе которых лежат другие, более простые, производные финансовые инструменты. Финансовые производные инструменты широко используют и как ценные бумаги, и как инструмент управления рисками. В качестве ценных бумаг их используют как инструменты спекулятивной игры. При этом их стоимость определяется стоимостью лежащих в их основе финансовых инструментов, обращающихся на наличном рынке (облигации, акции и др.). За рубежом считается, что финансовый инжиниринг уже достаточно оформился как отдельная финансовая специальность /3, с. 135/.

Страхование может осуществляться в фондовой и нефондовой формах. Фондовое   страхование (традиционно понимаемое) - совокупность перераспределительных отношений между участниками страхового договора по поводу создания за счет денежных взносов целевого страхового фонда, предназначенного для возмещения возможного ущерба в связи с последствиями произошедших страховых случаев. Используется банками для повышения финансовой устойчивости, например, при участии в работе государственной корпорации по страхованию вкладов.

Нефондовое страхование  (хеджирование в широком его толковании) осуществляется при первичном распределении цены, ограничении риска учредителей, например, выбором организационно-правовой формы банка и (или) специальных форм сделок (форвардные контракты, условные сделки, договора комиссии и др.); «ролевое страхование» с использованием биржи, спекулянтов. Может проводиться страхование неблагоприятного изменения цены - «хеджирование» с использованием опционов, фьючерсов, свопов, а также страхование от неплатежа - факторинг и др. Понятие нефондового страхования рассматривается более подробно в книге /3, с.183/.

Аккредитив - это инструмент нефондового страхования от неплатежа. Механизм действия аккредитива как формы расчетов рассмотрен в следующем параграфе. Большим недостатком аккредитива как финансового инструмента является то, что на время исполнения договора денежная сумма «замораживается». При «замораживании» средств на счете имеет место недополученная выгода, а если сделка совершается на заемные средства, то возникает необходимость оплаты банковских процентов. Эта сумма может рассматриваться как своеобразная страховая премия, которая включается в цену товара или финансового инструмента.

Факторинг  - это инструмент нефондового страхования от неплатежа и ускорения оборота капитала. В мировой практике под факторингом понимается ряд комиссионно-посреднических услуг, оказываемых «фактором» клиенту в процессе осуществления последним расчетов за товары и услуги и сочетающихся, как правило, с кредитованием его оборотного капитала /3, с.136/. Термин «факторинг» происходит от английского слова посредник, агент. В факторинговой операции участвуют:

1) фактор  - посредник, которым может быть коммерческий банк или специальная созданная банком фирма - факторинговая компания;

2) поставщик товара   или услуги;

3) покупатель товара или услуги.

Основной целью факторингового обслуживания является инкассирование дебиторских задолженностей счетов своих клиентов и получение причитающихся в их пользу платежей. Эта услуга может оказываться фактором клиенту, как без финансирования, так и с финансированием. При оказании факторинговой услуги без финансирования клиент факторинговой компании (поставщик) отгрузив продукцию, предъявляет счета своему покупателю через посредство факторинговой компании (банка). Задача этой компании состоит в том, чтобы получить в пользу клиента платеж в сроки согласно хозяйственному договору (обычно от 30 до 120 дней).

При оказании факторинговой услуги с финансированием факторинговая компания покупает счета-фактуры у клиента-поставщика на условии их немедленной оплаты в размере (80 - 90)% стоимости отгрузки. Таким образом, фактор авансирует оборотный капитал своего клиента. Резервные (10 - 20)% стоимости отгруженного товара клиенту не выплачиваются, а бронируются на отдельном счете, на случай претензий в его адрес от покупателей по качеству продукции. Получение такой услуги позволяет поставщику товара: во-первых, гарантировать платеж, во-вторых, превратить продажу с отсрочкой платежа в продажу с немедленной оплатой и таким образом ускорить движение капитала.

Факторинговая компания (подразделение банка) взимает с клиента: комиссионные за инкассацию счетов; процент по факторинговому кредиту. Он предоставляется от даты предоставления кредита до момента поступления средств от покупателя. Этот процент обычно на 1-2 пункта выше учетной ставки.

Факторинг с финансированием (кредитом) может быть двух видов: открытый и закрытый. 

При открытом факторинге плательщика уведомляют о том, что поставщик переуступает счета-фактуры фактору.

При закрытом или конфиденциальном факторинге покупатель не уведомлен о переуступке счетов-фактур факторинговой компании. В этом случае плательщик ведет расчеты с поставщиком, который после получения платежа должен перечислить соответствующую его часть факторинговой компании.

Помимо этого факторинговая компания может выполнять ряд других услуг, связанных с расчетами и основной хозяйственной деятельностью. Этот вид факторинга - конвенциальный факторинг - становится универсальной системой финансового обслуживания клиентов и может предусматривать:

1) ведение полного бухгалтерского учета дебиторской задолженности клиента факторинговой компании;

2) консультирование по вопросам организации расчетов, заключения хозяйственных договоров, своевременного получения платежей и т.п.;

3) информирование о рынках сбыта, ценах на товары, о платежеспособности будущих покупателей и др.;

4) предоставление транспортных, складских, страховых рекламных и других услуг.

Форфейтинг – это вариант факторинга с той разницей, что банк учитывает коммерческие векселя, на условиях «без обращения» возможного взыскания на векселедержателя.

Чек - это приказ вкладчика банку оплатить некоторую сумму. Его представляется возможным рассматривать как финансовый инструмент ускорения оборота капитала и обеспечения безопасности расчетов. Чеком признается ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю (статья 877 ГК РФ). В качестве плательщика по чеку может быть указан только банк, где чекодатель хранит средства, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков. Отзыв чека до истечения срока для его предъявления не допускается. Выдача чека не погашает денежного обязательства, во исполнение которого он выдан.

Залог  и ипотека могут рассматриваться и как самостоятельные финансовые инструменты, и как вспомогательные инструменты при использовании ценных бумаг (например, залоговых облигаций), государственного кредита (например, получение государством кредита у крупных частных банков под залог государственных пакетов акций крупнейших предприятий) или получение ломбардного кредита коммерческим банком в Центральном банке РФ.

Приватизация - это изменение формы собственности с государственной или муниципальной на акционерную или частную в целях повышения эффективности менеджмента банка, корпорации и(или) пополнения государственного или местных бюджетов за счет вырученных при этом средств.

Национализация - это выкуп частной компании, банка государством в интересах обеспечения социальной стабильности, осуществления масштабных экономических преобразований, технического усовершенствования бизнеса в стратегически и социально значимых отраслях экономики.