Модели финансового прогнозирования и оценка

(диагностика) вероятности банкротства

 

Методические указания:

Одной из первых попыток использовать аналитические коэффициенты для прогнозирования банкротства считается работа У. Бивера. Он проанализировал за пятилетний период 20 коэффициентов по группе компаний, половина из которых обанкротилась.

У. Бивер пришел к выводу, что, к примеру, отношение чистых денежных потоков к общей сумме долга является наилучшим показателем предстоящего банкротства, который теперь носит название коффициента Бивера. Он создавал базу данных, которую использовал потом в своей модели для статистического тестирования надежности (табл. 3.1).

Таблица3.1

Система показателей У. Бивера

Показатель	Формула расчета по данным финансовой отчетности	Группа 1 «Благополучные компании»	Группа 2 «За пять лет до банкротства»	Группа 3 «За один год до банкротства»
1. Коэффициент Бивера (KБ1)	KБ1 = Чистая прибыль + Амортизация / Заемный капитал	Более 0,4	0,4-0,2	Менее -0,15
2. Коэффициент текущей ликвидности (Кл1)	Кл1 = Оборотные активы / Краткосрочные	2 -3,2 и более	1 - 2	менее 1
3. Экономическая рентабельность (Кр)	Кр = Чистая прибыль / Активы × 100%	6—8 и более	5-2	От 1 до -22
4. Финансовый леверидж (Кфл)	Кр = Заемный капитал / Активы × 100%	Менее 37	Менее 50	Менее 80

В настоящее время наибольшую популярность при диагностике банкротства получили модели логистической регрессии (logit-модели). Данные модели диагностики банкротства позволяют оценить вероятность банкротства предприятия от 0 до 100%..

Logit-модели являются прогнозными статистическими моделями, которые оценивают вероятность банкротства предприятия. Строятся они статистической выборке предприятий банкротов и небанкротов. Внешний вид у моделей следующий:

P = 1/(1+e^—z)

e — основание натурального логарифма, математическая константа, иррациональное и трансцендентное число. Приблизительно равно 2,71828.

Z =A*X₁+ B*X₂+C*X_n

Х_n – финансовые коэффициенты.

Р – оценка вероятности банкротства, которая принимает значение от 0 до 1.

Если показатель вероятности банкротства выше 0,5, то исследуемое предприятие потенциальный банкрот. Соответственно, рост данного показателя в динамике свидетельствует об ухудшении финансового состояния и приближении банкротства.

Модель Г.В. Савицкой позволяют довольно быстро провести экспресс-диагностику финансового состояния организации и достаточно точно оценить степень вероятности их банкротства.

Г.В. Савицкой было определено что, в изменении финансового положения предприятий основную роль играют следующие показатели:

Х1 - доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов (коэффициент);

Х2 - коэффициент оборачиваемости оборотного капитала;

Х3 - коэффициент финансовой независимости предприятия (доля собственного капитала в общей валюте баланса);

Х4 - рентабельность собственного капитала, %

На основании вышеуказанных показателей была разработана логит-регрессионная модель для диагностики риска банкротства сельскохозяйственных предприятий, имеющая вид:

Z = 1 - 0,98Х1 - 1,8Х2 - 1,83Х3 - 0,28Х4

Где,

Х1 = Собственный оборотный капитал / Оборотные активы

Х2 = Продажи / Среднегодовая сумма оборотного капитала

Х3 = Собственный капитал / Валюта баланса

Х4 = Чистая прибыль / Среднегодовая сумма собственного капитала

 

В формуле расчета Х2 и Х4 присутствует усредненное значение величины собственного капитала. Берутся значения на начало отчетного периода и конец периода и делятся на 2.

Коэффициенты этой регрессии показывают вклад каждого фактора в изменение уровня интегрального показателя (Z-счета) при изменении соответствующего фактора на единицу.

Интерпретация результата расчета показателя Z:

1. Если показатель Z равен 0 и ниже, то анализируемая организация оценивается как финансово устойчивое;
2. Если показатель Z равен 1,0 и выше, то компания относится к группе высокого риска.
3. Промежуточное значение от 0 до 1,0 характеризует степень близости или дальности компании от той или другой группы.

Модели присуща нестандартная формулу расчета, т.к. обычно переменные в модели суммируются между собой, а в этой модели перед переменными стоит знак «минус».

В целях реализации законодательства Российской Федерации о несостоятельности (банкротстве), проведения государственной политики, направленной на предотвращение несостоятельности (банкротства) предприятий и негативных социальных последствий, связанных с реорганизацией или ликвидацией предприятий-банкротов, Правительство РФ приняло постановление от 20 мая 1994 г. № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий». В постановлении утверждена система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий.

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия — неплатежеспособным служит выполнение одного из условий, представленных в табл. 3.2.

Таблица 3.2.