Метод оценки платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия позволяет предусмотреть вероятность банкротства. В первую очередь анализу подвергаются сведения, содержащиеся в документах годовой бухгалтерской отчетности.
Основными критериями неплатежеспособности, характеризующими структуру баланса, являются:
коэффициент тeкущей ликвидности,
коэффициент обеспеченности собственными средствами и
коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.
На основании указанной системы показателей можно оценить вероятность наступления неплатежеспособности предприятия.
Различные методы финансового анализа позволяют выяснить слабые места в экономике предприятия, охарактеризовать его ликвидность, финансовую устойчивость, рентабельность, отдачу активов и рыночную активность.
Однако обычно вывод о вероятности банкротства можно сделать только на основе сопоставления показателей данного предприятия и аналогичных предприятий, обанкротившихся или избежавших банкротства.
|
|
Найти соответствующую информацию довольно трудно, поэтому для расчетов вероятностей банкротства широко используют многофакторные модели (основанные на анализе коэффициентов), которые позволяют определить, находится ли компания в "рискованном" положении (т.е. существует ли опасность разорения или поглощения ее другой компанией и есть ли настоятельная необходимость перестройки или улучшения ее работы).
Одна из таких моделей прогнозирования банкротства на основе минимального количества коэффициентов, объединеннных в определенную систему (Z-модель), была разработана независимо друг от друга американским профессором Эдвардом Альтманом и английским профессором Ричардом Таффлером.
Z-модель была разработана на основе статистического анализа большого количества финансовых коэффициентов как "благополучных", так и обанкротившихся компаний.
Статистический анализ использовался для определения минималыюго числа коэффициентов, с помощью которых можно отличить стабильную компанию от потенциального банкрота, расчета степени влияния каждого коэффициента на построение модели и прогнозирование банкротства.
В 1968 г. профессор Альтман проанализировал 22 бухгалтерские и небухгалтерские "переменные" и выбрал пять ключевых коэффициентов для определения стабильного или критического состояния фирм. Эти пять показатепей были затем использованы для определения значения Z.
Компании, у которых величина Z превышала определенный уровень, могли быть отнесены к категории финансово благополучных, а компании, у которых значение Z не достигало этого уровня, могли быть определены как потенциальные банкроты. Альтман выделил также "серую зону" между "процветанием" и "банкротством".
|
|
Для компаний, находящихся в этой зоне, нельзя уверенно прогнозировать то или иное развитие событий. В разработанной им модели в качестве переменных (факторов) используются показатели
рентабельности активов,
динамики прибыли,
кумулятивной прибыльности,
совокупных активов,
коэффициенты покрытия процентов по кредитам,
ликвидности,
автономии.
Эта модель позволяет прогнозировать банкротство на пятилетний период с точностью до 70%.
В общем виде Z-модель выглядит следующим образом:
Z = C1R1 + C2R2 +... + CmRm,
где R1, R2... Rm - отобранные ключевые коэффициенты, число которых достигает n;
C1, С2,… Сm - показатели, характеризующие значимость R1, R2,… Rm,
Высокое значение Z говорит о стабильном состоянии, низкое - о потенциальном банкротстве.
На сегодня эффективность Z-модели для прогноза вероятного банкротства компании все еще нуждается в подтверждении. Проблемы Z-модели вытекают из того, что ее коэффициенты рассчитываются по данным официальной отчетности компании.
Однако компании, которые попадают в затруднительное положение, могут "улучшать" свои отчеты о прибылях и убытках. В таком случае адекватная оценка финансовых трудностей компании представляется невозможной.
По этой причине Джон Аргенти разработал альтернативный подход к прогнозированию банкротства, основанный на учете субъективных суждений (А-модель). Аргенти считал, что причиной банкротства компании является
плохое руководство,
неэффективная система учета и
неспособность компании приспосабпиваться к новым условиям рынка.
Компания оценивается начислением баллов до максимально допустимого значения по каждому ключевому недостатку и является А-системой. Если сумма превышает определенный уровень (25 баллов), это говорит о высоком уровне вероятности банкротства. Pacчет А-модели представлен в таблице 4.
Таблица 4 |
Расчет А-модели
Оцениваемые показатели | Баллы |
А.Недостатки | |
Автократия в высшем руководстве | 8 |
Председатель правления и исполнительный директор - одно и то же лицо | 4 |
Пассивный совет директоров | 2 |
Несбалансированный совет директоров | 2 |
Некомпетентный финансовый директор | 2 |
Неквалифицированное руководство | 1 |
Слабый бюджетный контроль | 3 |
Отсутствие отчетности по движению денежных средств | 3 |
Отсутствие системы сокращения издержек | 5 |
Медленная реакция на изменение рыночных условий | 15 |
ВСЕГО | 43 |
Проходной балл | 10 |
Б.Ошибки | |
Высокий уровень коэффициента зависимости | 15 |
Овертрейдинг | 15 |
Крупные проекты | 15 |
ВСЕГО | 45 |
Проходной балл | 15 |
В.Симптомы | |
Финансовые признаки спада | 4 |
"Творческий подход" в бухучете | 4 |
Нефинансовые признаки спада | 3 |
Окончательные признаки | 1 |
ВСЕГО | 12 |
Проходной балл | 0 |
Максимально возможное количество баллов | 100 |
Общий проходной балл (А+Б+В) | 25 |
Метод целесообразности затрат