Дисконтированный индекс доходности (DPI)

Индекс прибыльности инвестиций PI, рассмотренный выше, предусматривает единовременность вложения, то есть финансирование единым траншем в первый период сразу всей суммы. В реальной жизни такая ситуация встречается редко.

Обычно, имеет место поэтапное предоставление средств для данного проекта. Именно по этой причине возникает необходимость в расчете дисконтированных затрат. Усложнение задачи влечет изменение формулы:

Где: DPI – дисконтированный индекс доходности; i – номер периода реализации проекта (года или месяца); N – продолжительность реализации проекта в (годах или месяцах); Pi – сумма прибыли за отдельный период под номером i, называемая также входящим денежным потоком; R – дисконтная ставка; CI – величина вложенного капитала.

Из формулы видно, что числитель не претерпел изменений – его приведение к актуальным условиям заложено в исходной формуле. В знаменателе дисконтируются вложенные средства. Это означает учет продолжительности отвлечения денег.

DPI позволяет рассматривать эффективность инвестирования с двух сторон. Можно установить барьерное значение ставки, ниже которой значение не должно опускаться, либо оперировать сроком окупаемости, равным предельному сроку реализации. Максимальная продолжительность N вычисляется, исходя из равенства DPI единице, математическим или графическим методом. Применение показателя дисконтированного индекса доходности, в ряде случаев затруднено из-за сложностей, возникающих при прогнозировании важнейших параметров формулы:

Сумм входящих финансовых потоков. Никто не способен достоверно предсказать коммерческий успех проекта. Ему могут препятствовать недостаточные объемы сбыта, микроэкономические факторы, изменения законодательства и налоговой политики, сезонность продаж, внезапный рост цен на сырье и т. д. Уровня допустимой нормы дисконта. Она зависит от ставки рефинансирования ЦБ и появления альтернативных объектов, более привлекательных для инвестирования.

Ближе к завершению процесса инвестирования ситуация меняется на противоположную: финансирование снижается, а прибыли извлекается больше. DPI демонстрирует итоговый экономический эффект.

Краткие выводы

Расчет показателей PI и DPI дает основание для принятия или отклонения решения о финансировании проектов. Особую важность индекс доходности инвестиций приобретает при сравнении объектов, близких по характеристикам и срокам реализации. Методики определения прибыльности вложений просты по форме, но имеют сложности, связанные с точностью прогнозов, влияющих на экономическую эффективность.

Инструменты снижения рисков инвестиционного проекта и управления ими.