Концепция денежных потоков и причины ее применения в инвестиционном анализе

Денежный поток – движение денежных средств предприятия в наличной или безналичной формах, выражающееся в поступлении денежных средств на счета или в кассу предприятия или в их расходовании в результате операций с какими-либо активами предприятия или реализации того или иного проекта.

Элементами денежного потока являются:

· приток денежных средств, равный размеру денежных поступлений; 

· отток денежных средств, равный размеру денежных платежей; 

· сальдо (эффект), равный разности между притоками и оттоками

Концепция денежного потока предполагает:

· идентификацию денежного потока, его продолжительность и вид (краткосрочный, долгосрочный, с процентами или без);

· оценка факторов, определяющих величину элементов денежного потока;

· выбор коэффициента дисконтирования, позволяющего сопоставить элементы потока, генерируемые в различные моменты времени;

· оценка риска, связанного с данным потоком, и способы его учета

С развитием в России инвестиционного анализа все более актуальным становится корректный расчет денежных потоков для финансовой оценки инвестиционных проектов. Использование в финансовой оценке проектов денежных потоков объясняется необходимостью учета распределения притоков и оттоков средств во времени, направленности этих потоков, а также их реальной экономической стоимости. Концепция денежных потоков является основой для определения наиболее важных показателей эффективности инвестиционного проекта.

В современных условиях усредненные за достаточно большой период времени бухгалтерские показатели эффективности, основанные на прибыли, не должны быть приоритетными в процессе бюджетирования капитальных вложений. Кроме того, анализ денежных потоков, генерируемых проектом, является важнейшей частью процесса финансовой оценки инвестиционного проекта еще и потому, что представляет собой наиболее оптимальный способ отслеживания изменения стоимости компании при реализации нового проекта. Только в том случае, если все расчеты целесообразности инвестиций проводятся на основе информации о денежных потоках, инвесторы и владельцы компании получают адекватное представление об эффективности реализации проекта, увеличении стоимости компании и благосостояния ее владельцев и инвесторов

Анализ отечественной и зарубежной экономической литературы, посвященной инвестиционному проектированию, показывает, что денежные потоки инвестиционного проекта:

‒ состоят из двух элементов – поступлений (притоков) и выплат (оттоков) денежных средств;

‒ распределены во времени и пространстве;

‒ имеют идентифицируемую направленность движения (исходящий и входящий денежный поток);

 ‒ возникают на всех стадиях жизненного цикла инвестиционного проекта;

‒ позволяют учитывать фактор времени путем приведения денежных потоков к базисному (начальному) моменту времени путем дисконтирования;

‒ свободны от интерпретационных ошибок, возникающих в бухгалтерском учете.

Концепция альтернативной доходности вложений и ее значение для оценки достаточности уровня доходности инвестиционных проектов